Revize HDP za 1Q15 posílá Rusko do ještě hlubší recese

Hrubý domácí produkt Ruska se v prvním čtvrtletí, dle finalizovaných dat, meziročně snížil o 2,2 procenta. První odhad hovořil pouze o 1,9procentním poklesu. Ve 4Q14 činil y/y růst HDP 0,4 %. Na mezikvartální bázi se ruský domácí produkt v 1Q15 propadl o necelých 21 procent.



Horší, než původně oznámený pokles, má na svědomí zejména y/y propad stavební výroby a zpracovatelského průmyslu. Nedařilo se ani (malo)obchodu (y/y -7,6 %), protože slabý rubl a dvouciferná inflace snižují kupní sílu ruských spotřebitelů a firem. Sankce Západu pak dusí finanční sektor (v 1Q15 -3,9 %) a zájem klesá také o ubytovací služby (y/y -5,4 %).

Oficiální prognóza Kremlu počítá na celý letošní rok s poklesem ekonomiky o 2,8 procenta po loňském 0,6% růstu. V příštím roce by měla ruská ekonomika růst tempem 2,3%. Ruská vláda je tak výrazně optimističtější než Mezinárodní měnový fond. Ten v příštím roce očekává růst HDP o pouhých 0,2 procenta.

Dnešní data o HDP ukazují, že slabý rubl společně s pádivou inflací zasadily ruské ekonomice tvrdší úder, než se původně zdálo. Nejvíce trpí spotřebitelé, kterým se snižují reálné příjmy a jsou tudíž nuceni omezovat svoji spotřebu a to jak domácí, tak zahraničí (kterou navíc limituje kurz rublu). Ačkoliv již inflace zastavila svůj růst a měla by v následujících měsících zpomalovat, stále se nachází na vysoké úrovni (16 %), která poškozuje primárně spotřebitele a způsobuje distorze v ekonomice.

Zpomalování ruského hospodářství je hlavním důvodem uvolňování měnové politiky. Ruská centrální banka (Bank Rossii) dnes snížila svoji hlavní úrokovou sazbu ve snaze podpořit hospodářský růst a pomoci krizí zasažené ekonomice. BR na svém pravidelném měnovém zasedání rozhodla o snížení hlavní měnověpolitické sazby o 100 bps. na 11,5 %. Tento krok trh předpokládal a (další) monetární uvolnění proto není žádným překvapením. Dnešní seřezání úroků z dílny Bank Rossii je již čtvrté v tomto roce. Sazby se tak velmi pomalu přibližují úrovni před vypuknutím měnové krize v prosinci loňského roku, kdy BR ve snaze zachránit rubl skokově zvedla úroky na 17 %.