Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Na trhy uhodilo reflační kladivo

Na trhy uhodilo reflační kladivo

15.6.2015 13:25
Autor: Redakce, Patria Online

Globální sázka na deflaci se mění v pohromu. V Německu se desetileté vládní dluhopisy dostaly nad 1 %, divoké změny probíhají i na dalších trzích. Vše začíná připomínat vývoj, který nastal v polovině roku 2013, kdy Fed poprvé varoval, že kvantitativní uvolňování nebude trvat věčně. Epicentrem současných změn je eurozóna, kde se krutě nevyplácí sázka na QE. Vedle výnosů německých dluhopisů rostou i výnosy ve Francii, Itálii a Španělsku. Podobné drama se rozvíjí i ve Spojených státech.

Propad dluhopisových trhů už byl na spadnutí několik měsíců. Růst peněžních agregátů se pohyboval nad očekáváními od počátku letošního roku. Vytvořil past na malou armádu hedge fondů a jiných spekulantů, kteří chtěli vyždímat poslední kapku z dávno vyčerpaných deflačních sázek. Gabriel Stein z Oxford Economics ale poukazuje na to, že agregát M1 v eurozóně rostl během posledních šesti měsíců o 16,2 % (v anualizovaném vyjádření). Není třeba být odborníkem na monetarismus, aby bylo jasné, že jde o jasnou anomálii. Širší agregát M3 rostl o 8,4 %, což je tempo, kterého po roce 2008 ještě nebylo dosaženo.

Ekonomičtí historikové se jednou budou ptát, jak je možné, že se v eurozóně obchodovaly dluhopisy v hodnotě 2 bilionů dolarů s negativními výnosy v době, kdy reflační kladivo už padalo s drtivou silou. Stein říká, že se hrálo o to, kdo bude ještě větším hlupákem. Tedy o to, kdo koupí dluhopisy za ještě vyšší cenu. V USA roste agregát M3 tempem 8 %, což je zhruba v souladu s poválečným průměrem. Obavy, které panovaly na počátku letošního roku, opadly. Ekonomika ustála silný dolar, v květnu vytvořila 280 000 nových pracovních míst. Strážci dluhopisových trhů, kteří mají mít šestý smysl ohledně inflace, ale vývoj peněžních agregátů na obou stranách Atlantiku z nějakého důvodu nevnímali.

Je jasné, že na dluhopisovém trhu byla bublina, která nyní s velkým rámusem praská. Fondy se domnívaly, že díky ECB nečelí žádnému riziku. Počítaly s klesající nabídkou dluhopisů, namísto toho ale nyní vidí, že QE vede k reflaci a tento efekt převáží nízkou nabídku dluhopisů na trhu. Mario Draghi dosáhl svého a alespoň prozatím porazil deflaci. Po šesti letech fiskálních problémů, monetární kontrakce a ekonomické deprese se evropská ekonomika vrací zpět do života.

Na globální ekonomiku bude mít vliv hlavně to, jak se zachová Fed. Americká ekonomika je možná dost silná na to, aby utahování ustála. U jiných to tak jasné není. Riziko spočívá v tom, že vyšší sazby v USA vyvolají problémy se splácením dluhů v jiných částech světové ekonomiky a nakonec by ji mohly poslat zpět do deflace. Bill Dudley z New York Fed uvedl před šesti týdny pro Bloomberg, že Fed bere důsledky své politiky velmi vážně. Dodal ale, že může dojít i k rychlému utažení politiky podobnému tomu, co nastalo v polovině devadesátých let. Tehdy byly trhy silně zaskočeny, rozjela se krize ve východní Asii a Rusko nebylo schopno splácet své dluhy. Současný vývoj na dluhopisových trzích ukazuje, že nebude lehké otočit směr po šesti letech nulových sazeb a centrální banky nesmějí udělat žádnou chybu.

Autorem je Ambrose Evans-Pritchard.


Zdroj: The Telegraph


Čtěte více:

Řecké chucpe - Atény trpělivě počkají, až se věřitelé umoudří, prohlásil Tsipras
15.6.2015 10:55
Řecko je připraveno trpělivě čekat, až se jeho mezinárodní věřitelé um...
Saudská Arábie otevírá burzu zahraničním investorům
15.6.2015 12:51
Saudská Arábie zrušila zákaz přímých investic cizinců, dneškem počínaj...
Pegas Nonwovens vyplatí dividendu 1,15 EUR - schváleno
15.6.2015 13:12
Valná hromada společnosti Pegas Nonwovens, předního evropského výrobce...

Váš názor
  • adept na Nobelovku
    15.6.2015 13:55

    ano, vyberte si toho pravého věrozvěstce a udělejte z něj šampióna. Kdopak přijde na řadu zítra;)
    koudelak
Aktuální komentáře
12.12.2017
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28V areálu v Záluží hořelo, Unipetrol omezil provoz
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas
8:53Evropské futures v zeleném, asijské trhy v červeném. Kam se přidá Praha?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data