Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Shilling: Ekonomický pesimismus není namístě

Shilling: Ekonomický pesimismus není namístě

14.07.2015 13:30
Autor: Redakce, Patria.cz

Už dlouho tvrdím, že dokud nebude globální oddlužení u konce, hrubý domácí produkt bude růst asi o 2 % ročně. Stejně tak platí, že snižování dluhu po finančních krizích je dlouhodobý proces a obvykle trvá asi tak deset let. V současné době máme za sebou osm let tohoto procesu a pokud půjde dál stejným tempem, možná si počkáme více než deset let. Zadlužení amerických domácností se už snížilo ze 130 % čistých příjmů na 102 % příjmů, ale to je stále daleko od historického standardu, který se pohybuje na 65 % příjmů.

Celý proces oddlužení ale jednou skončí a pak podle mého názoru nastane rychlý ekonomický růst dosahující minimálně 3,5 % ročně. Takový růst bude bezpochyby tažen moderními technologiemi, včetně počítačů, internetu, biotechnologií, telekomunikací, robotiky a 3D tiskáren. Průmyslová revoluce začala už po roce 1700, ale až během občanské války byla její síla dost velká na to, aby se stala hlavním tahounem americké ekonomiky. Na tento vývoj bychom neměli zapomínat ani v souvislosti se současným technologickým pokrokem.

Růst produktivity je složitý jev, mění se v cyklech a ty nemusí souviset s tím, jak vypadá konkrétní ekonomická situace. Ani současný slabý růst by tak neměl být považován za rozhodující faktor. Ve dvacátých letech minulého století také docházelo k velkým technologickým skokům, včetně elektrifikace domácností a továren či používání telefonů. Ale jejich přínos se začal plně projevovat až o deset let později, kdy se elektřina a telefony staly běžnou součástí života. V současném prostředí se firmy snaží reagovat na útlum tržeb snižováním nákladů. A to se projevuje i na růstu produktivity. Slabost jejího růstu je pravděpodobně známkou toho, že firmy už dosáhly samé hranice toho, kam až jdou náklady snižovat. Není pochyb o tom, že od snižování nákladů se pozornost postupně přesune právě ke zvyšování produktivity a tento posun by uspíšily možné mzdové tlaky.

Pravděpodobně také dojde ke zvýšení výdajů na výzkum a vývoj a na vzdělávání zaměstnanců. Už nyní to možná není s investicemi firem tak špatné, jak se na první pohled zdá, protože velká část výdajů technologických firem není z účetního hlediska brána jako investice. Ekonomové z Fedu navíc tvrdí, že ceny technologického vybavení vedou k podhodnocování skutečné výše investic. Navzdory obecnému přesvědčení také platí, že výše investic a tempo růstu produktivity spolu nijak úzce nesouvisí. Vyšší výdaje na stroje a zařízení produktivitu nezvyšují tolik, jako technologický pokrok, lepší systémy motivace a odměn zaměstnanců, lepší logistika, a podobně.

Autorem je Gary Shilling.


Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Ohlédnutí za fondy z rodiny Portfolio Pro (2. část)
14.07.2015 12:49
V jednom z předchozích článků byly na tomto místě představeny fondy z ...
Pár minut poté ... videokomentář na DAX
14.07.2015 12:08
Další ze série videokomentářů, zaměřujících se na technické signály, n...
Mysleli jsme si, že EFSM je po roce 2013
14.07.2015 12:47
Česká republika si nepřeje, aby byl k případné překlenovací půjčce pro...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.01.2022
6:04Sbohem, stimuly. Kde škrty rozpočtu ohrožují růst ekonomiky
16.01.2022
16:02Mzdový vývoj není hrozbou pro budoucnost. Čím hlavně lákají firmy nové zaměstnance?
8:05Víkendář: Roach o čínské ideologii, americké nerovnováze mezi investicemi a úsporami a přicházejícím oslabování dolaru
15.01.2022
16:09Jak stabilizovat vládní finance evropských zemí? Možností je více
9:53Víkendář: Inflace, fiskální politika nahrazující tu monetární a neznámé příčiny hlubokých změn na trhu práce
14.01.2022
22:03Hlavní indexy na Wall Street stagnovaly po slabších makrodatech a nepřesvědčivých výsledcích bank  
18:12Rozvaha Fedu v následujících letech, QE, QT a co je vlastně normální?
17:24Na akciích dál převládá červená, nepomáhají výsledky amerických bank ani makrodata  
16:58Výsledky Citigroup se opírají jen o investiční bankovnictví, přesvědčivé nejsou  
16:10Perly týdne: Přichází ochlazení realitního trhu a odklon od neziskových technologií, táhnout bude akciová kvalita
16:08Některé produkty Tesly lze koupit za dogecoin, zatweetoval Musk a dogecoin posiluje o 13 procent
15:30Silné investiční bankovnictví nestačí. Z nahromaděných rezerv už moc nezbývá a úvěrování naráží, říká Ján Hladký k číslům JPMorgan  
15:22Předvánoční propad amerického maloobchodu trhům na náladě nepřidá  
14:30Zisk Citi překonal odhady díky investičnímu bankovnictví. Obchodům s dluhopisy se ale tolik nevedlo. Akcie padají o 2 %
13:13První velké bankovní jméno před investory: JPMorgan s příjmy i ziskem nad odhady, ale s dopingem. Akcie ztrácejí
13:08Výnosy banky Wells Fargo překonaly očekávání trhu
12:08Výsledková sezóna na spadnutí: Zisky zřejmě stouply o pětinu, sledovat se však budou výhledy
11:47Česko opět evropskou jedničkou ve zdražování bytů
11:03Evropa se snaží vzpamatovat po americkém propadu, na programu výsledky bank  
10:52Ekonomika Německa se loni po pandemickém propadu vrátila k růstu, letos by měla dále zrychlit

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:00Čína - HDP, y/y
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:00CZ - PPI, y/y