Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Shilling: Ekonomický pesimismus není namístě

Shilling: Ekonomický pesimismus není namístě

14.07.2015 13:30
Autor: Redakce, Patria.cz

Už dlouho tvrdím, že dokud nebude globální oddlužení u konce, hrubý domácí produkt bude růst asi o 2 % ročně. Stejně tak platí, že snižování dluhu po finančních krizích je dlouhodobý proces a obvykle trvá asi tak deset let. V současné době máme za sebou osm let tohoto procesu a pokud půjde dál stejným tempem, možná si počkáme více než deset let. Zadlužení amerických domácností se už snížilo ze 130 % čistých příjmů na 102 % příjmů, ale to je stále daleko od historického standardu, který se pohybuje na 65 % příjmů.

Celý proces oddlužení ale jednou skončí a pak podle mého názoru nastane rychlý ekonomický růst dosahující minimálně 3,5 % ročně. Takový růst bude bezpochyby tažen moderními technologiemi, včetně počítačů, internetu, biotechnologií, telekomunikací, robotiky a 3D tiskáren. Průmyslová revoluce začala už po roce 1700, ale až během občanské války byla její síla dost velká na to, aby se stala hlavním tahounem americké ekonomiky. Na tento vývoj bychom neměli zapomínat ani v souvislosti se současným technologickým pokrokem.

Růst produktivity je složitý jev, mění se v cyklech a ty nemusí souviset s tím, jak vypadá konkrétní ekonomická situace. Ani současný slabý růst by tak neměl být považován za rozhodující faktor. Ve dvacátých letech minulého století také docházelo k velkým technologickým skokům, včetně elektrifikace domácností a továren či používání telefonů. Ale jejich přínos se začal plně projevovat až o deset let později, kdy se elektřina a telefony staly běžnou součástí života. V současném prostředí se firmy snaží reagovat na útlum tržeb snižováním nákladů. A to se projevuje i na růstu produktivity. Slabost jejího růstu je pravděpodobně známkou toho, že firmy už dosáhly samé hranice toho, kam až jdou náklady snižovat. Není pochyb o tom, že od snižování nákladů se pozornost postupně přesune právě ke zvyšování produktivity a tento posun by uspíšily možné mzdové tlaky.

Pravděpodobně také dojde ke zvýšení výdajů na výzkum a vývoj a na vzdělávání zaměstnanců. Už nyní to možná není s investicemi firem tak špatné, jak se na první pohled zdá, protože velká část výdajů technologických firem není z účetního hlediska brána jako investice. Ekonomové z Fedu navíc tvrdí, že ceny technologického vybavení vedou k podhodnocování skutečné výše investic. Navzdory obecnému přesvědčení také platí, že výše investic a tempo růstu produktivity spolu nijak úzce nesouvisí. Vyšší výdaje na stroje a zařízení produktivitu nezvyšují tolik, jako technologický pokrok, lepší systémy motivace a odměn zaměstnanců, lepší logistika, a podobně.

Autorem je Gary Shilling.


Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Ohlédnutí za fondy z rodiny Portfolio Pro (2. část)
14.07.2015 12:49
V jednom z předchozích článků byly na tomto místě představeny fondy z ...
Pár minut poté ... videokomentář na DAX
14.07.2015 12:08
Další ze série videokomentářů, zaměřujících se na technické signály, n...
Mysleli jsme si, že EFSM je po roce 2013
14.07.2015 12:47
Česká republika si nepřeje, aby byl k případné překlenovací půjčce pro...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.10.2019
22:01Výsledková sezona se rozbíhá pozitivně
17:54Analýza: Hrozí nákaza z Německa?
17:04Summary: Kvartální výsledky ASML, Bank of America, Citi  
16:46Prognóza analytika Patrie: Nižší náklady CETV na obsah by měly vést k vyššímu zisku EBITDA  
16:43V polovině týdne se daří Erste, od jeho úvodu Komerční bance  
16:40Nálada na trzích se kalí, pod tlakem technologické tituly. Librou zmítá nejistota kolem brexitu
16:01Co říká současná dividendová politika firem o dalším dění na trzích?
15:23ČEB, a.s. - Informace o splatnosti ECP
15:20ČEB, a.s. - Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
15:08Mises Institute: Ne, pračlověk nebyl komunista
13:54ASML zaznamenává skvělých 23 nových objednávek na EUV (komentář analytika)  
13:36Bank of America (+2,1 %) potěšila ziskem nad odhady a výdajovou kázní
12:53Nečekaná revize: Ceny v eurozóně rostly nejpomaleji za tři roky
12:31Wüstenrot hypoteční banka a.s. - Informace o výplatách výnosů HZL WHB
12:23Babiš: ČR musí stavět jaderné bloky, i kdyby porušila právo EU
12:20CETV zřejmě stoupl čtvrtletní jádrový zisk o desetinu (prognóza)
10:40Fed v St. Louis: Spotřebitelé v USA jsou rekordně zadlužení. Ale jen na první pohled
9:28Prodeji nových aut v EU se v září dařilo, od začátku roku je ale nižší
9:18Rozbřesk: Nová čísla z autoprůmyslu sama trend nezmění
8:58Další třecí plocha mezi USA a Čínou vrací na burzy pesimismus  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
0:00Abbott Laboratories (09/19 Q3, Bef-mkt)
0:00US Bancorp (09/19 Q3, Bef-mkt)
7:00ASML Holding NV (09/19 Q3)
9:00CZ - PPI, y/y
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y
12:30Bank of New York Mellon Corp/The (09/19 Q3)
12:45Bank of America Corp (09/19 Q3)
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m