Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Shilling: Ekonomický pesimismus není namístě

Shilling: Ekonomický pesimismus není namístě

14.07.2015 13:30
Autor: Redakce, Patria.cz

Už dlouho tvrdím, že dokud nebude globální oddlužení u konce, hrubý domácí produkt bude růst asi o 2 % ročně. Stejně tak platí, že snižování dluhu po finančních krizích je dlouhodobý proces a obvykle trvá asi tak deset let. V současné době máme za sebou osm let tohoto procesu a pokud půjde dál stejným tempem, možná si počkáme více než deset let. Zadlužení amerických domácností se už snížilo ze 130 % čistých příjmů na 102 % příjmů, ale to je stále daleko od historického standardu, který se pohybuje na 65 % příjmů.

Celý proces oddlužení ale jednou skončí a pak podle mého názoru nastane rychlý ekonomický růst dosahující minimálně 3,5 % ročně. Takový růst bude bezpochyby tažen moderními technologiemi, včetně počítačů, internetu, biotechnologií, telekomunikací, robotiky a 3D tiskáren. Průmyslová revoluce začala už po roce 1700, ale až během občanské války byla její síla dost velká na to, aby se stala hlavním tahounem americké ekonomiky. Na tento vývoj bychom neměli zapomínat ani v souvislosti se současným technologickým pokrokem.

Růst produktivity je složitý jev, mění se v cyklech a ty nemusí souviset s tím, jak vypadá konkrétní ekonomická situace. Ani současný slabý růst by tak neměl být považován za rozhodující faktor. Ve dvacátých letech minulého století také docházelo k velkým technologickým skokům, včetně elektrifikace domácností a továren či používání telefonů. Ale jejich přínos se začal plně projevovat až o deset let později, kdy se elektřina a telefony staly běžnou součástí života. V současném prostředí se firmy snaží reagovat na útlum tržeb snižováním nákladů. A to se projevuje i na růstu produktivity. Slabost jejího růstu je pravděpodobně známkou toho, že firmy už dosáhly samé hranice toho, kam až jdou náklady snižovat. Není pochyb o tom, že od snižování nákladů se pozornost postupně přesune právě ke zvyšování produktivity a tento posun by uspíšily možné mzdové tlaky.

Pravděpodobně také dojde ke zvýšení výdajů na výzkum a vývoj a na vzdělávání zaměstnanců. Už nyní to možná není s investicemi firem tak špatné, jak se na první pohled zdá, protože velká část výdajů technologických firem není z účetního hlediska brána jako investice. Ekonomové z Fedu navíc tvrdí, že ceny technologického vybavení vedou k podhodnocování skutečné výše investic. Navzdory obecnému přesvědčení také platí, že výše investic a tempo růstu produktivity spolu nijak úzce nesouvisí. Vyšší výdaje na stroje a zařízení produktivitu nezvyšují tolik, jako technologický pokrok, lepší systémy motivace a odměn zaměstnanců, lepší logistika, a podobně.

Autorem je Gary Shilling.


Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Ohlédnutí za fondy z rodiny Portfolio Pro (2. část)
14.07.2015 12:49
V jednom z předchozích článků byly na tomto místě představeny fondy z ...
Pár minut poté ... videokomentář na DAX
14.07.2015 12:08
Další ze série videokomentářů, zaměřujících se na technické signály, n...
Mysleli jsme si, že EFSM je po roce 2013
14.07.2015 12:47
Česká republika si nepřeje, aby byl k případné překlenovací půjčce pro...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
09.07.2025
14:45Hodnotoví investoři slaví návrat na výsluní. Porážejí růstové strategie
12:45Technická analýza: Hvězda roku 2024 stále září. Akcie Palantiru pokračují ve svém růstu  
12:30Škoda zvýšila čtvrtletní odbyt skoro o 19 procent, nejvíce ze značek Volkswagenu
11:39Evropské akcie slušně stoupají i přes vracející se celní chaos  
10:33FT: Americký Merck chce za deset miliard USD koupit výrobce léků Verona
10:26Jakub Blaha: Česká zbrojovka dodá německým ozbrojeným složkám až 186 tisíc nových pistolí  
10:09Spojené státy by letos mohly na clech vybrat 300 miliard dolarů, myslí si ministr financí
9:05Rozbřesk: O odkladu recipročních cel, překrásných daní, dolaru a Fedu
8:54Evropa zahájí mírně pozitivně, Boeing zvýšil dodávky a Meta investuje do výrobce brýlí  
8:37Trumpova nová cla míří na měď, dostane se i na léky
6:41Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Role dolaru, zajištění, sektorů a regionů  
08.07.2025
17:57Je rozdíl mezi útěkem od USA a menším nadšením z nich
16:33Vyčkávání na celní politiku USA  
16:09Traders Talk: Apple ztrácí klíčové mozky, Komerčka obrací trend a ČEZ přikovaný k 1200 Kč
15:00EU definitivně schválila vstup Bulharska do eurozóny od 1. ledna 2026
14:03Trhy se blíží mánii. Pro small caps je to zlověstné znamení
11:32Trumpova celní politika na houpačce. EU hledá rovnováhu před srpnovým deadlinem
11:24Zatímco dluhopisy dál ztrácejí, akcie v Evropě se na směru neshodnou  
11:06Když Čína zavře kohoutky. Ceny vzácných zemin letí vzhůru
11:00Nezaměstnanost v červnu beze změny na 4,2 %, ochlazování ale plíživě pokračuje

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:30Čína - CPI, y/y
20:00USA - Zápis z jednání FOMC