Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Kolaps čínských akcií a rady rakouské ekonomické školy

Kolaps čínských akcií a rady rakouské ekonomické školy

13.08.2015 13:27
Autor: Redakce, Patria.cz

I v dnešní době se najdou ekonomové, kteří jsou vyznavači rakouské školy. Pokud s ní nejste seznámeni, jde o směsici myšlenek, které se většinou točí kolem zániku fiat měn, návratu ke zlatému standardu a zodpovědnosti centrálních bank za tržní bubliny, kolapsy a recese. V poslední době se těmto myšlenkám opět dostává větší pozornosti, je ale dost těžké zjistit proč. Fed a jeho program kvantitativního uvolňování totiž ani zdaleka nevyvolaly vyšší inflaci. Několik let držela rakouskou školu nad vodou tvrzení, že inflace je před veřejností skrývána, že se přesunula na trh s aktivy, nebo že dokonce samotné QE je inflací. Nakonec ale zmlkli i ti největší zastánci těchto názorů.

Pak navíc přišlo prasknutí bubliny na trhu se zlatem. Zlato bylo pro zastánce rakouské školy velkou sázkou, protože mělo představovat pojistku proti konci moderní ekonomiky a návratu do středověku. Tato sázka ale moc dobře neskončila. Pokud byste na základě „rakouských“ argumentů koupili zlato na jeho maximech, do dneška byste ztratili více než třetinu svých investic. Pro vaše dobrou doufám, že jste tak neučinili, nebo jen s malou sumou peněz. Každopádně v době, kdy se Fed připravuje na zvedání sazeb, není pravděpodobné, že by došlo k nějakému opětovnému růstu zájmu o tuto školu.

Je ovšem třeba zmínit, že zastánci rakouské školy na internetu melou do omrzení o zlatu a inflaci, lidé jako Ludwig von Mises a Friedrich Hayek měli i jiné teorie. Některé z nich jsou dokonce zajímavé i dnes, a to ve vztahu k Číně. Jednou z nich je teorie špatných investic. Mises tvrdil, že recese vznikají proto, že příliš mnoho zdrojů bylo investováno do aktiv, která nebudou v budoucnu produktivní. Ve chvíli, kdy si to firmy uvědomí, je už pozdě. Nikdy ale nebylo jasné, proč by takové špatné investice měly vyvolávat recesi. Proč by firmy neměly co nejrychleji odepsat špatné investice a provést nové, produktivní? Rakouská škola to nikdy uspokojivě nevysvětlila (a nepomáhá ani její notorické odmítání matematických modelů).

Rakouská škola nicméně alespoň uznává možnost, že se korporátní sektor může dopouštět velkých a systematických chyb. Taková možnost ve většině moderních modelů založených na středním makroekonomickém proudu v podstatě neexistuje, protože ty počítají s racionálním očekáváním. Jak ale ukazuje právě Čína, promrhat lze obrovské množství zdrojů – například na města duchů či nadbytečné kapacity v některých odvětvích. To v této zemi následně vedlo k bublině na realitním trhu a její pomalé splasknutí zase pomohlo k nafouknutí bubliny na akciích. I ta ale nakonec praskla.

Tím se dostáváme k další rakouské myšlence týkající se nestability finančních trhů. Dnešní makroekonomie středního proudu stojí jen na začátku procesu, který by měl vést k většímu pochopení finančních trhů a jejich vlivu na ekonomiku. Rakouská škola to navrhuje už více než sto let a vývoj v Číně je dalším políčkem těm, kteří na bubliny nevěří. Má-li ale rakouská škola přispívat k našemu vědění více, musí sama více vybírat ze svých vlastních teorií. Například Peter Boettke z George Mason University je takové flexibility schopen, většina jeho kolegů ale pravděpodobně nebude schopná odvrhnout to, co celá desetiletí vyvrací reálný vývoj. Rakouská ortodoxie je na to příliš zkostnatělá.

Autorem je ekonom Noah Smith.

Zdroj: Bloomberg

 


Čtěte více:

Poptávka po zlatě se propadla na šestileté dno
13.08.2015 12:09
Chuť kupovat zlato pomalu ale jistě upadá a poptávka po žlutém drahém...
Překvapivá čísla o růstu řecké ekonomiky namísto kontrakce
13.08.2015 12:35
Řecká ekonomika se ve druhém čtvrtletí překvapivě vrátila k růstu. Tam...

Váš názor
  •  
    14.08.2015 1:26

    Je zajímavé jak pan Smith se trefuje do neproduktivních investic do činským měst duchů. Ty se jednou a tmožná brzy budou produktivně využívat po další vlně přesunu populace z venkova do měst. Mne by zajímala jeho pronikavá analýza produktivity investic nejméně tří miliard FEDem natištěných dolarů do zavedení demokracie a lidských práv v Afganistánu, Iráku a Lybie a kam by tyto skvělé investice zařadil ve svém preferovaném ekonomickém modelu. Nebo to může zkusit s 5 bilionovou investicí Viktorie Nuland do vymýcení korupce na Ukrajině.
    JJ
Aktuální komentáře
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů