Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Fed, Fed, Fed - jeho čtvrteční rozhodnutí bude velice těsné…

Rozbřesk - Fed, Fed, Fed - jeho čtvrteční rozhodnutí bude velice těsné…

14.09.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Týden ve znamení Fedu začíná. Většina ostatních událostí zůstane právem ve stínu verdiktu americké centrální banky. Její rozhodnutí zvýšit úrokové sazby může být opravdovým historickým mezníkem. Trhy by jeho obrat na rozdíl od řady ostatních centrální bank, které se v posledních letech pokoušely zvyšovat úrokové sazby, musely brát skutečně vážně. Připomeňme si jenom neúspěšné pokusy o zvyšování sazeb v ECB (rok 2011 těsně před startem nové recese) nebo ve Švédsku, od kterých nakonec obě centrální banky musely ustoupit a ve finále srazit úrokové sazby až do záporu.

Od pádu Lehman Brothers se o zvýšení úrokových sazeb pokusilo více než deset centrálních bank ve vyspělém světě, ale všechny zatím musely otočit kormidlo zpět. To je jeden z řady argumentů, které budou nabádat Fed před čtvrtečním rozhodnutím k opatrnosti. Další jsou samozřejmě nízká inflace a inflační očekávání trhů. Fed ale věří, že efekty silného dolaru i levných komodit ve střednědobém horizontu odezní a svoji roli naopak sehrají zrychlující se mzdy. Právě pozitivní trendy na pracovním trhu jsou klíčovým esem v rukávu jestřábů podporujících přísnější měnovou politiku.

Aktuální nálada na trzích ale jestřábům příliš nepřeje - akcie jsou před zasedáním Fedu nervózní a jsou skoro 10 % pod svými červencovými maximy, přičemž relativně silný dolar (spolu s levnými komoditami) vyčaroval v posledním měsíci rekordní propad dovozních cen. Kromě toho některé ze členů FOMC začal znervózňovat i vývoj v Číně, kde zatím nelze s jistotou říci, zdali ekonomiku nepotká tvrdé přistání, jako místní akciový trh (viz dnešní čínská data a reakce akcií na ně). Rozhodnutí tedy ve finále bude velice těsné, což je konec konců vidět na tržním konsensu analytiků, kde lehce převažuje názor, že Fed sazby zvýší. Pokud jde o trhy, ty s růstem sazeb nepočítají resp. futures ukazují “jen” na 26% šanci, že na tomto zasedání Fedu dojde k posunu úrokových sazeb o 25 bazických bodů. Neboli, ať již Fed rozhodne jakkoliv, tak pokaždé bude někdo na špatné straně. Očekáváme tedy další pěkně volatilní týden.

Region - forex

V pátek bylo obchodování s regionálními měnami živější. Koruna oslabila asi o 0,15 % (při vcelku slušných zobchodovaných objemech), zatímco zlotý a zejména forint posilovaly.

Nadcházející týden je sice zajímavý i z hlediska regionálních událostí (hlavně díky datům z Polska v čele s inflací), ale pozornost přitahuje zejména Fed. Vzhledem k velké nejistotě lze čekat zvýšenou volatilitu i na regionálních trzích.

Dluhopisy
Německé výnosy spadly (na dlouhém konci o 3,6 bps) kvůli slabému výkonu akciového trhu a poznámkám Coeura z ECB na adresu slabého růstu a pomalého oživení na pracovním trhu. Je jasné, že ECB na rozdíl od Fedu zůstává jednoznačně v holubičím módu a prostor pro nárůst krátkých i delších výnosů je zde zatím omezený. A to i v případě, že se americký Fed v tomto týdnu rozhoupe k růstu úrokových sazeb (viz úvodník). Dnes bude zajímavé sledovat čísla z evropského průmyslu za červenec (čekáme dobrý výsledek)..., i když nakonec asi zůstanou ve stínu vyčkávání na čtvrteční Fed.


Čtěte více:

Týden na měnách - Od Číny k Fedu
11.09.2015 17:11
Čína a Asie znovu hýbaly hlavními trhy, ale jejich vliv zeslábl a pozo...
Summary – Když jsou trhy zmatené
11.09.2015 17:33
Dnešní obchodování je vše, jen ne příliš logické. Daří se dluhopisům (...

Váš názor
  • Velmi, velmi volatilní týden...
    14.09.2015 9:48

    Přidejte k tomu friday rebalanc na indexech a opční čarodějnice k 18.
    AMN
  • Takže vývoj je skoro jasný
    14.09.2015 9:34

    Je jen otázka, kam až to po zvýšení sazeb spadne. Např. půjde DAX pod 9500? Ale bude to bezpochyby pořádná jízda ...
    Giuseppe_akcie
Aktuální komentáře
25.06.2025
22:01Americké akcie si dnes poblíž historických maxim berou pauzu  
17:04Skutečná rotace od Spojených států by jim samotným prospěla, zatím jde spíše o finance fiction
16:29NATO zvýší obranné výdaje na 5 % HDP do roku 2035, shodli se spojenci
16:15Jan Bureš: ČNB drží sazby beze změny a lehce zostřuje jestřábí rétoriku
15:01Bankovní rada ČNB podle očekávání nechala základní úrokovou sazbu na 3,5 %
14:56Goldman Sachs varuje: Méně kvalitní akcie čelí rostoucím rizikům
12:59Čeká trhy růst, nebo vystřízlivění? Morgan Stanley je byčí, jiní varují před střetem s realitou
11:43Reuters: Čína léta navyšuje vývoz aut tak, že nové vozy vydává za ojeté
11:40Evropa se nenechala strhnout Wall Street a zůstává dopoledne opatrná  
9:05Rozbřesk: ČNB sazby nezmění, laťka pro další pokles nastavena vysoko
8:59J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Konference pro investory
8:58Příměří mezi Izraelem a Íránem drží trhy v zeleném, Microsoft pokračuje v masivním propouštění a Čína očekává AI revoluci  
8:55Direct Financing s.r.o.: Oznámení o plném předčasném splacení dluhopisů
8:52J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Zápis z valné hromady
8:50ČEZ, a.s.: Výsledky jednání řádné valné hromady
6:16Rogoff: Trump jen posílil nové trendy, Čína příčinou dedolarizace
24.06.2025
22:01Po zprávách o příměří v Íránu zavřel Nasdaq na historickém maximu  
17:24Fed snižující sazby, oslabující dolar a koruna
16:30Snížení sazeb? Až budeme schopni vyhodnotit cla, vzkazuje šéf Fedu Powell
15:38Má Fed „čekat až se uvidí“?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data