Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Odchody investičních hvězd a pády titánů

Odchody investičních hvězd a pády titánů

1.10.2015 15:00
Autor: Redakce, Patria Online

Padl titán. Před několika dny se aktiva fondu Total Return Fund of Pacific Investment Management dostala pod 100 miliard dolarů, pod touto hranicí se přitom naposledy pohybovala před více než osmi lety. Ve srovnání s rokem 2013 se nyní jejich výše nalézá zhruba na třetině. Možná jde jen o náhodu, ale tento vývoj může mít spojitost i s tím, že před rokem ze společnosti Pimco odešel Bill Gross.

Pimco si po krizi vedlo dobře, pak ale začala dosahovaná návratnost upadat a nakonec Gross po „palácovém převratu“ z firmy odešel. Je jasné, že data týkající se výkonnosti fondů poté, co z nich odejdou investiční hvězdy, jsou vzácná. Ale přesto se zdá, že určité závislosti vysledovat můžeme a celkový obrázek pro takové fondy moc dobře nevyznívá. Je to z mé strany jen spekulace, ale zdá se mi, že poté, co odejde hlavní eso, po čase upadá reputace celé společnosti.

Příběh Billa Grosse můžeme porovnávat s Peterem Lynchem z Fidelity. Tam představoval jednu z hvězd a odešel na vrcholu své slávy. Na starost měl fond Magellan, spravoval ho 13 let a průměrná dosažená návratnost se dostala na 29,2 %. Fondem spravovaná aktiva se během jeho působení zvýšila z 18 milionů dolarů na 14 miliard dolarů. A to bylo v sedmdesátých a osmdesátých letech, když miliarda dolarů ještě představovala obrovské peníze.

Po Lynchovi přišel do Fidelity Morris Smith, zůstal jen dva roky. Jeho výsledky ale byly dobré a aktiva fondu se zvýšila o dalších 50 %. Smithe vystřídal Jeffrey Vinik, jehož investiční výsledky už nebyly tak dobré, ale do fondu dál tekly obrovské objemy peněz, i když návratnost byla soustavně horší než návratnost indexu S&P 500. Vinik nakonec založil vlastní investiční fond a během posledních let technologické bubliny dosáhl výjimečných zisků.

Možná by ale bylo lepší porovnávat Grosse s Jeffem Gundlachem z TCW. Oba jsou dluhopisovými investory, oba se účastnili intenzivní debaty týkající se budoucí inflace a oba byli ze svých firem vyhozeni. TCW navíc Gundlacha obvinila z řady podivných věcí a následně vše skončilo u soudu. Nakonec mezi nimi došlo k dohodě, ale TCW po odchodu investora ztratila asi 30 miliard aktiv a přibližně 45 jejích zaměstnanců odešlo do firmy, kterou si Gundlach založil.

Podobné příklady určitě nemají statistickou hodnotu, ale zdá se, že odchod investiční hvězdy společnosti způsobuje vážné problémy. Fidelity to pravděpodobně zvládla lépe než Pimco a TCW. Fidelity s Lynchem stále udržovala pracovní vztahy, což pomohlo její značce. Bylo to možné díky tomu, že se rozešli v dobrém. Je také fér zmínit, že aktiva pod správou Pimca klesala už několik let předtím, než odešel Gross. Zdá se však, že jeho odchod tento trend ještě posílil. Poučení by tedy mělo být jasné: Ztráta investičních hvězd je ztrátou pro celou společnost. Jestliže vše proběhne inteligentně, škody lze minimalizovat. Pokud ale dojde k vyhazovu, po kterém následují spory, mohou vznikat velké dlouhodobé škody.

Autorem je investor Barry Ritholtz.

Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

IPO Recap - nuda v Brně
1.10.2015 11:28
V minulém týdnu vstoupily na trhy jen dvě společnosti. Jedna se jmenuj...
Time: Ruská politika dělá ze Sýrie továrnu na uprchlíky
1.10.2015 13:00
Vstup Ruska do bojů v Sýrii souvisí s děním na Ukrajině, avšak jeho hl...
Ropa se díky pozitivním signálům vydala směrem vzhůru
1.10.2015 13:53
Data z čínského průmyslu sice ukázala na jeho pokračující kontrakci, n...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data