Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Odchody investičních hvězd a pády titánů

Odchody investičních hvězd a pády titánů

01.10.2015 15:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Padl titán. Před několika dny se aktiva fondu Total Return Fund of Pacific Investment Management dostala pod 100 miliard dolarů, pod touto hranicí se přitom naposledy pohybovala před více než osmi lety. Ve srovnání s rokem 2013 se nyní jejich výše nalézá zhruba na třetině. Možná jde jen o náhodu, ale tento vývoj může mít spojitost i s tím, že před rokem ze společnosti Pimco odešel Bill Gross.

Pimco si po krizi vedlo dobře, pak ale začala dosahovaná návratnost upadat a nakonec Gross po „palácovém převratu“ z firmy odešel. Je jasné, že data týkající se výkonnosti fondů poté, co z nich odejdou investiční hvězdy, jsou vzácná. Ale přesto se zdá, že určité závislosti vysledovat můžeme a celkový obrázek pro takové fondy moc dobře nevyznívá. Je to z mé strany jen spekulace, ale zdá se mi, že poté, co odejde hlavní eso, po čase upadá reputace celé společnosti.

Příběh Billa Grosse můžeme porovnávat s Peterem Lynchem z Fidelity. Tam představoval jednu z hvězd a odešel na vrcholu své slávy. Na starost měl fond Magellan, spravoval ho 13 let a průměrná dosažená návratnost se dostala na 29,2 %. Fondem spravovaná aktiva se během jeho působení zvýšila z 18 milionů dolarů na 14 miliard dolarů. A to bylo v sedmdesátých a osmdesátých letech, když miliarda dolarů ještě představovala obrovské peníze.

Po Lynchovi přišel do Fidelity Morris Smith, zůstal jen dva roky. Jeho výsledky ale byly dobré a aktiva fondu se zvýšila o dalších 50 %. Smithe vystřídal Jeffrey Vinik, jehož investiční výsledky už nebyly tak dobré, ale do fondu dál tekly obrovské objemy peněz, i když návratnost byla soustavně horší než návratnost indexu S&P 500. Vinik nakonec založil vlastní investiční fond a během posledních let technologické bubliny dosáhl výjimečných zisků.

Možná by ale bylo lepší porovnávat Grosse s Jeffem Gundlachem z TCW. Oba jsou dluhopisovými investory, oba se účastnili intenzivní debaty týkající se budoucí inflace a oba byli ze svých firem vyhozeni. TCW navíc Gundlacha obvinila z řady podivných věcí a následně vše skončilo u soudu. Nakonec mezi nimi došlo k dohodě, ale TCW po odchodu investora ztratila asi 30 miliard aktiv a přibližně 45 jejích zaměstnanců odešlo do firmy, kterou si Gundlach založil.

Podobné příklady určitě nemají statistickou hodnotu, ale zdá se, že odchod investiční hvězdy společnosti způsobuje vážné problémy. Fidelity to pravděpodobně zvládla lépe než Pimco a TCW. Fidelity s Lynchem stále udržovala pracovní vztahy, což pomohlo její značce. Bylo to možné díky tomu, že se rozešli v dobrém. Je také fér zmínit, že aktiva pod správou Pimca klesala už několik let předtím, než odešel Gross. Zdá se však, že jeho odchod tento trend ještě posílil. Poučení by tedy mělo být jasné: Ztráta investičních hvězd je ztrátou pro celou společnost. Jestliže vše proběhne inteligentně, škody lze minimalizovat. Pokud ale dojde k vyhazovu, po kterém následují spory, mohou vznikat velké dlouhodobé škody.

Autorem je investor Barry Ritholtz.

Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

IPO Recap - nuda v Brně
01.10.2015 11:28
V minulém týdnu vstoupily na trhy jen dvě společnosti. Jedna se jmenuj...
Time: Ruská politika dělá ze Sýrie továrnu na uprchlíky
01.10.2015 13:00
Vstup Ruska do bojů v Sýrii souvisí s děním na Ukrajině, avšak jeho hl...
Ropa se díky pozitivním signálům vydala směrem vzhůru
01.10.2015 13:53
Data z čínského průmyslu sice ukázala na jeho pokračující kontrakci, n...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.05.2025
22:04Býci ztrácejí půdu: Trumpovy tarify dusí rally na amerických trzích  
17:08Traders Talk: Rekordní akvizice Erste, zvláštní pohyby na ČEZ a akciová inspirace v USA
17:06Pokračování americké výjimečnosti?
17:02Británie a Indie uzavřely rozsáhlou dohodu o volném obchodu
16:52Negativní směr akcií se přenáší zpět na Wall Street  
16:31Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem, parlament to napravil ještě dnes
16:09Palantir Technologies (Investiční tipy): Lídra indexu S&P 500 doběhla realita (-13 %)  
14:59Pokud jednání s USA selžou, EU zavede cla za 100 miliard eur
14:29Kdo je Buffettův nástupce? Nenápadný Kanaďan je součástí Berkshire již 25 let
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. EDF i KHNP chystají právní kroky
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
PL - Jednání NBP, základní sazba
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, m/m
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba