Patrick Artus, hlavní ekonom banky Natixis, si všímá toho, že někteří američtí zákonodárci se snaží prosadit plán, podle kterého by se Fed musel při stanovení výše sazeb řídit určitým matematickým vzorcem. Janet Yellen, která sedí v čele americké centrální banky, proti podobným návrhům opakovaně vystoupila. Tvrdí například, že „přísné dodržování pevně stanoveného jednoduchého pravidla by vedlo ke slabým ekonomickým výsledkům“.
Podle Artuse lze u systému, který je založen na pravidlech a vzorcích, nalézt jak negativa, tak pozitiva. Mezi ty druhé řadí zejména to, že „Fed by byl nucen sledovat vývoj v oblastech, které v minulosti úplně ignoroval“. Týká se to zejména cen aktiv, vývoje na dluhopisových trzích, likvidity, vnějšího deficitu. Na to, aby se tato pozitiva projevila, by ale muselo být používáno složitější pravidlo, než jednoduché Taylorovo pravidlo.
„Mezi negativní stránky návrhu patří samozřejmě to, že matematický vzorec nemůže plně postihnout složitost ekonomických situací, do kterých se dostáváme. Musel by zahrnovat další desítky proměnných, včetně vývoje mezd, dlouhodobých sazeb, míry úspor, detailní situace na trhu práce a nemovitostí, a podobně,“ tvrdí Artus. K tomu navíc platí, že „v současné době mají centrální banky celou řadu nástrojů, které ke své politice využívají“. Mezi ně přirozeně patří nastavení krátkodobých sazeb, ale i nákupy a prodeje finančních aktiv (například dluhopisů či ABS), kvantitativní uvolňování ve chvíli, kdy se sazby dostanou k nule, požadavky na kapitalizaci bank, atd. „Mělo by tedy existovat nějaké pravidlo pro každý z těchto nástrojů?“ ptá se ekonom.
Plán na zavedení matematického pravidla, které by určovalo politiku americké centrální banky, bude podle Artuse se vší pravděpodobností zamítnut. „Neměli bychom ovšem zapomínat, že některé volby, které Fed za posledních 20 let bez používání pravidla učinil, byly docela katastrofické. Vedly k bublinám na trzích s aktivy, vnějším deficitům, nadměrnému zadlužení, a podobně,“ tvrdí zároveň ekonom a dodává: „Pokud by rozhodování Fedu bylo automatizováno, nepřinášelo by to jen samá negativa.“
Zdroj: Natixis