Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: Utlumený globální růst, hrozí hlavně Čína

Pimco: Utlumený globální růst, hrozí hlavně Čína

07.12.2015 13:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Globální růst ve výši 2,5 – 3 % není asi žádným velkým optimismem, podle našeho názoru ale bude typický pro tzv. nový neutrál. Agregátní poptávku ve světové ekonomice sice stimulují nižší ceny ropy, masivní monetární akomodace a nízké sazby, její výše ale stále neodpovídá výši agregátní nabídky. Právě tato nerovnováha je základem našeho očekávání utlumeného tempa růstu. Globální inflace by se měla v příštím roce mírně zvýšit, podle našich projekcí se bude pohybovat v rozmezí 2 – 2,5 %. Projevovat se bude zejména slábnoucí efekt nižších cen ropy a silného dolaru v USA.

Jaká jsou hlavní rizika k nastíněnému scénáři? Optimističtější vývoj by mohl nastat v případě, že by se efekt nízkých cen ropy a expanzivní monetární politiky projevil silněji, než se obecně očekává. Tato možnost může nastat zejména ve vyspělých ekonomikách. Neměli bychom také zapomínat, že po několika letech dochází k obratu ve fiskální politice USA, eurozóny a Japonska. Tato politika se totiž nyní stává mírně stimulační, tudíž omezuje negativní rizika. Na druhou stranu se nedá čekat, že by nějak významněji přispívala k celkovému tempu růstu.

Negativní rizika se nyní v globální ekonomice téměř výhradně koncentrují na rozvíjejících se trzích. Po srpnu je pozorně sledován zejména vývoj v Číně. Náš základní scénář týkající se její ekonomiky předpokládá, že tempo růstu se bude pohybovat pod konsenzem, ovšem vláda bude mít „vůli a peníze“ na podporu ekonomiky. Její kroky za poslední měsíc už trhy do určité míry uklidnily, řada nejistot ale přetrvává. Nejhorším scénářem by byl tvrdý dopad a možná i prudká devalvace renminbi. Nejde o nejpravděpodobnější scénář, ale je třeba ho mít na paměti.

Významný bude vývoj v oblasti americké monetární politiky. Fed dal několikrát jasně najevo, že současný cyklus zvedání sazeb se bude od těch předchozích velmi lišit. Řada jeho představitelů se také domnívá, že neutrální sazby se pohybují hluboko pod historickým standardem, což je stejný názor, jaký zastáváme my. Jestřábi mají ve Fedu jen omezený prostor, agresivní zvedání sazeb by totiž téměř jistě vedlo k prudkému posílení dolaru a korekci rizikových aktiv. Takový vývoj by následně velmi omezil možnost dalšího utažení politiky Fedu.

Několik významných centrálních bank navíc dalo najevo, že na trhy dodají velký objem likvidity. Japonská centrální banka BoJ v říjnu nevyužila možnosti dalšího uvolnění své politiky i přesto, že projekce očekávané inflace jsou opakovaně snižovány. Inflační cíl ve výši 2 % je tak stále vzdálenější a kurz japonského jenu bude nyní kvůli krokům jiných centrálních bank spíše posilovat, než aby oslaboval. Výhled tedy není povzbudivý a tlak na to, aby BoJ ještě více uvolnila svou politiku, bude růst.

Autory jsou Richard Clarida a Joachym Fels.

Zdroj: Pimco

 



Čtěte více:

Průmyslová výroba v Německu stoupla v říjnu m/m o 0,2 %
07.12.2015 9:15
Průmyslová výroba v Německu stoupla v říjnu oproti předešlému měsíci o...
Venezuelská ekonomika visí nad propastí – zachrání ji vítězství opozice?
07.12.2015 12:13
Poprvé po šestnácti letech vyhrála venezuelská opozice většinu. Opozič...
T: Vlk: Zasedání BoE, reakce na ECB a maloobchod v USA (video)
07.12.2015 12:16
V nejbližších dnech ještě může doznívat vliv posledních zpráv z ECB. S...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.10.2022
22:02Wall Street vzdorovala výprodejům. Exxon Mobil +4 %  
19:40Britské a evropské akcie jako fundamentální protipól těch amerických
17:42Polská centrální banka překvapivě ponechala základní úrok na 6,75 procenta
16:44Nové zprávy tlumí naději a tlačí dolů ceny akcií i dluhopisů  
16:19František Kronus: Tržní optimismus bych spíše chladil. ČEZ pod 900 Kč je velmi zajímavý
16:16OPEC a spojenci sníží produkci ropy výrazně víc, než se čekalo
13:15Vláda stanovila maximální ceny elektřiny a plynu, zdanění nadměrných zisků neprojednávala
12:42Těžko vybírat technologické vítěze a poražené. Zisky podle experta z Guggenheim znatelně klesnou
12:26EU podpořila další balík protiruských sankcí, včetně stropu na cenu ropy
11:19Přebytek obchodní bilance Německa v srpnu klesl nejníže od roku 1992
10:56Forbes: V ČR je dál nejbohatší Kellnerová s rodinou s majetkem za 385 miliard Kč
10:47Třetí čtvrtletí: Tři lekce pro investory
10:23Evropská komise je otevřená stropu na plyn k výrobě elektřiny i obecně, oznámila von der Leyenová
9:06Rozbřesk: Nálada v průmyslu pod bodem mrazu. Hraje se o energie v roce 2023
8:56Elon Musk oživil svou nabídku na odkoupení Twitteru, futures jsou dnes v červených číslech  
8:23Musk chce koupit Twitter za původně dohodnutých 44 miliard dolarů
6:05Velké energetické firmy v Evropě se kvůli válce na Ukrajině vracejí k uhlí
04.10.2022
22:00Na Wall Street pokračovala divoká rally; Musk přece jen koupí Twitter  
17:36Globální akciová rally pokračuje; OPEC zvažuje razantní škrt produkce  
17:05Raketový start Wall Street navazuje na optimismus v Evropě  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    Keurig Dr Pepper Inc (09/22 Q3)
    PL - Jednání NBP, základní sazba
    Tesco PLC (08/22 Q2, Bef-mkt)
    14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
    16:00USA - Index ISM ve službách