Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: Utlumený globální růst, hrozí hlavně Čína

Pimco: Utlumený globální růst, hrozí hlavně Čína

07.12.2015 13:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Globální růst ve výši 2,5 – 3 % není asi žádným velkým optimismem, podle našeho názoru ale bude typický pro tzv. nový neutrál. Agregátní poptávku ve světové ekonomice sice stimulují nižší ceny ropy, masivní monetární akomodace a nízké sazby, její výše ale stále neodpovídá výši agregátní nabídky. Právě tato nerovnováha je základem našeho očekávání utlumeného tempa růstu. Globální inflace by se měla v příštím roce mírně zvýšit, podle našich projekcí se bude pohybovat v rozmezí 2 – 2,5 %. Projevovat se bude zejména slábnoucí efekt nižších cen ropy a silného dolaru v USA.

Jaká jsou hlavní rizika k nastíněnému scénáři? Optimističtější vývoj by mohl nastat v případě, že by se efekt nízkých cen ropy a expanzivní monetární politiky projevil silněji, než se obecně očekává. Tato možnost může nastat zejména ve vyspělých ekonomikách. Neměli bychom také zapomínat, že po několika letech dochází k obratu ve fiskální politice USA, eurozóny a Japonska. Tato politika se totiž nyní stává mírně stimulační, tudíž omezuje negativní rizika. Na druhou stranu se nedá čekat, že by nějak významněji přispívala k celkovému tempu růstu.

Negativní rizika se nyní v globální ekonomice téměř výhradně koncentrují na rozvíjejících se trzích. Po srpnu je pozorně sledován zejména vývoj v Číně. Náš základní scénář týkající se její ekonomiky předpokládá, že tempo růstu se bude pohybovat pod konsenzem, ovšem vláda bude mít „vůli a peníze“ na podporu ekonomiky. Její kroky za poslední měsíc už trhy do určité míry uklidnily, řada nejistot ale přetrvává. Nejhorším scénářem by byl tvrdý dopad a možná i prudká devalvace renminbi. Nejde o nejpravděpodobnější scénář, ale je třeba ho mít na paměti.

Významný bude vývoj v oblasti americké monetární politiky. Fed dal několikrát jasně najevo, že současný cyklus zvedání sazeb se bude od těch předchozích velmi lišit. Řada jeho představitelů se také domnívá, že neutrální sazby se pohybují hluboko pod historickým standardem, což je stejný názor, jaký zastáváme my. Jestřábi mají ve Fedu jen omezený prostor, agresivní zvedání sazeb by totiž téměř jistě vedlo k prudkému posílení dolaru a korekci rizikových aktiv. Takový vývoj by následně velmi omezil možnost dalšího utažení politiky Fedu.

Několik významných centrálních bank navíc dalo najevo, že na trhy dodají velký objem likvidity. Japonská centrální banka BoJ v říjnu nevyužila možnosti dalšího uvolnění své politiky i přesto, že projekce očekávané inflace jsou opakovaně snižovány. Inflační cíl ve výši 2 % je tak stále vzdálenější a kurz japonského jenu bude nyní kvůli krokům jiných centrálních bank spíše posilovat, než aby oslaboval. Výhled tedy není povzbudivý a tlak na to, aby BoJ ještě více uvolnila svou politiku, bude růst.

Autory jsou Richard Clarida a Joachym Fels.

Zdroj: Pimco

 



Čtěte více:

Průmyslová výroba v Německu stoupla v říjnu m/m o 0,2 %
07.12.2015 9:15
Průmyslová výroba v Německu stoupla v říjnu oproti předešlému měsíci o...
Venezuelská ekonomika visí nad propastí – zachrání ji vítězství opozice?
07.12.2015 12:13
Poprvé po šestnácti letech vyhrála venezuelská opozice většinu. Opozič...
T: Vlk: Zasedání BoE, reakce na ECB a maloobchod v USA (video)
07.12.2015 12:16
V nejbližších dnech ještě může doznívat vliv posledních zpráv z ECB. S...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.04.2021
16:03Zeptejte se analytika! Webinář s Braňem Sotákem již ve středu 28. dubna. Registrace jsou stále otevřené!
15:51Výsledky Intelu jsou v době rozkvětu čipového odvětví jako pěst na oko  
15:21Biden útočí na investice do akcií: Z výnosu i více než 50% daň
13:49Ruská centrální banka překvapila zvýšením sazeb, a avizuje další
13:20Perly týdne: Pokračování býčího trhu a co je vlastně odraženo v současných cenách akcií
12:37Daimler oznámil o desetinu vyšší tržby, zvýšil odhad marže u Mercedesu  
12:22Evropa pod tlakem Bidenových daní, dopad mírní slušná data  
10:58Evropská ekonomika se z pandemie zotavuje rychleji, naznačuje aktivita
10:38Prodeje CyberPunku zklamaly, akcionáři přesto dostanou dividendu  
9:52Tržby Mattelu vzrostly o polovinu. Pomohla stimulační opatření v USA
9:15Rozbřesk: Dluh zemí EU se přiblížil hranici 100 % HDP
8:51Bidenovy daňové plány mohou rezonovat i v Evropě, burzy asi v úvodu klesnou. CyberPunk 2077 zklamal prodeji  
8:24Bitcoin poprvé od osmého března sestoupil pod 50 000 dolarů
8:14Ze Stellantis vyjíždí první elektrododávka Fiat e-Ducato
6:06Fidelity: Čínské akcie čekají turbulence a dluhopisy počítají s růstem ekonomiky
22.04.2021
22:01Bidenovy daně vystrašily trhy  
17:55Zelené energie se zelenají, na Ameriku však doléhají pochybnosti  
17:23Hlavně tomu neříkejte odbory
17:04Vláda chce 3. května uvolnit zbytek obchodů a část služeb. Pandemie se ale musí vyvíjet pořád dobře, řekl Havlíček
16:44Stratégové doporučují kupovat palladium. Cenu bude zvedat hlad automobilek i čipařů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Honeywell International Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
Schlumberger NV (03/21 Q1, Bef-mkt)
7:00Daimler AG (03/21 Q1)
8:00UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
13:00American Express Co (03/21 Q1)
13:30Kimberly-Clark Corp (03/21 Q1)