Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: Utlumený globální růst, hrozí hlavně Čína

Pimco: Utlumený globální růst, hrozí hlavně Čína

7.12.2015 13:00
Autor: Redakce, Patria Online

Globální růst ve výši 2,5 – 3 % není asi žádným velkým optimismem, podle našeho názoru ale bude typický pro tzv. nový neutrál. Agregátní poptávku ve světové ekonomice sice stimulují nižší ceny ropy, masivní monetární akomodace a nízké sazby, její výše ale stále neodpovídá výši agregátní nabídky. Právě tato nerovnováha je základem našeho očekávání utlumeného tempa růstu. Globální inflace by se měla v příštím roce mírně zvýšit, podle našich projekcí se bude pohybovat v rozmezí 2 – 2,5 %. Projevovat se bude zejména slábnoucí efekt nižších cen ropy a silného dolaru v USA.

Jaká jsou hlavní rizika k nastíněnému scénáři? Optimističtější vývoj by mohl nastat v případě, že by se efekt nízkých cen ropy a expanzivní monetární politiky projevil silněji, než se obecně očekává. Tato možnost může nastat zejména ve vyspělých ekonomikách. Neměli bychom také zapomínat, že po několika letech dochází k obratu ve fiskální politice USA, eurozóny a Japonska. Tato politika se totiž nyní stává mírně stimulační, tudíž omezuje negativní rizika. Na druhou stranu se nedá čekat, že by nějak významněji přispívala k celkovému tempu růstu.

Negativní rizika se nyní v globální ekonomice téměř výhradně koncentrují na rozvíjejících se trzích. Po srpnu je pozorně sledován zejména vývoj v Číně. Náš základní scénář týkající se její ekonomiky předpokládá, že tempo růstu se bude pohybovat pod konsenzem, ovšem vláda bude mít „vůli a peníze“ na podporu ekonomiky. Její kroky za poslední měsíc už trhy do určité míry uklidnily, řada nejistot ale přetrvává. Nejhorším scénářem by byl tvrdý dopad a možná i prudká devalvace renminbi. Nejde o nejpravděpodobnější scénář, ale je třeba ho mít na paměti.

Významný bude vývoj v oblasti americké monetární politiky. Fed dal několikrát jasně najevo, že současný cyklus zvedání sazeb se bude od těch předchozích velmi lišit. Řada jeho představitelů se také domnívá, že neutrální sazby se pohybují hluboko pod historickým standardem, což je stejný názor, jaký zastáváme my. Jestřábi mají ve Fedu jen omezený prostor, agresivní zvedání sazeb by totiž téměř jistě vedlo k prudkému posílení dolaru a korekci rizikových aktiv. Takový vývoj by následně velmi omezil možnost dalšího utažení politiky Fedu.

Několik významných centrálních bank navíc dalo najevo, že na trhy dodají velký objem likvidity. Japonská centrální banka BoJ v říjnu nevyužila možnosti dalšího uvolnění své politiky i přesto, že projekce očekávané inflace jsou opakovaně snižovány. Inflační cíl ve výši 2 % je tak stále vzdálenější a kurz japonského jenu bude nyní kvůli krokům jiných centrálních bank spíše posilovat, než aby oslaboval. Výhled tedy není povzbudivý a tlak na to, aby BoJ ještě více uvolnila svou politiku, bude růst.

Autory jsou Richard Clarida a Joachym Fels.

Zdroj: Pimco

 



Čtěte více:

Průmyslová výroba v Německu stoupla v říjnu m/m o 0,2 %
7.12.2015 9:15
Průmyslová výroba v Německu stoupla v říjnu oproti předešlému měsíci o...
Venezuelská ekonomika visí nad propastí – zachrání ji vítězství opozice?
7.12.2015 12:13
Poprvé po šestnácti letech vyhrála venezuelská opozice většinu. Opozič...
T: Vlk: Zasedání BoE, reakce na ECB a maloobchod v USA (video)
7.12.2015 12:16
V nejbližších dnech ještě může doznívat vliv posledních zpráv z ECB. S...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28V areálu v Záluží hořelo, Unipetrol omezil provoz
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data