Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: Utlumený globální růst, hrozí hlavně Čína

Pimco: Utlumený globální růst, hrozí hlavně Čína

07.12.2015 13:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Globální růst ve výši 2,5 – 3 % není asi žádným velkým optimismem, podle našeho názoru ale bude typický pro tzv. nový neutrál. Agregátní poptávku ve světové ekonomice sice stimulují nižší ceny ropy, masivní monetární akomodace a nízké sazby, její výše ale stále neodpovídá výši agregátní nabídky. Právě tato nerovnováha je základem našeho očekávání utlumeného tempa růstu. Globální inflace by se měla v příštím roce mírně zvýšit, podle našich projekcí se bude pohybovat v rozmezí 2 – 2,5 %. Projevovat se bude zejména slábnoucí efekt nižších cen ropy a silného dolaru v USA.

Jaká jsou hlavní rizika k nastíněnému scénáři? Optimističtější vývoj by mohl nastat v případě, že by se efekt nízkých cen ropy a expanzivní monetární politiky projevil silněji, než se obecně očekává. Tato možnost může nastat zejména ve vyspělých ekonomikách. Neměli bychom také zapomínat, že po několika letech dochází k obratu ve fiskální politice USA, eurozóny a Japonska. Tato politika se totiž nyní stává mírně stimulační, tudíž omezuje negativní rizika. Na druhou stranu se nedá čekat, že by nějak významněji přispívala k celkovému tempu růstu.

Negativní rizika se nyní v globální ekonomice téměř výhradně koncentrují na rozvíjejících se trzích. Po srpnu je pozorně sledován zejména vývoj v Číně. Náš základní scénář týkající se její ekonomiky předpokládá, že tempo růstu se bude pohybovat pod konsenzem, ovšem vláda bude mít „vůli a peníze“ na podporu ekonomiky. Její kroky za poslední měsíc už trhy do určité míry uklidnily, řada nejistot ale přetrvává. Nejhorším scénářem by byl tvrdý dopad a možná i prudká devalvace renminbi. Nejde o nejpravděpodobnější scénář, ale je třeba ho mít na paměti.

Významný bude vývoj v oblasti americké monetární politiky. Fed dal několikrát jasně najevo, že současný cyklus zvedání sazeb se bude od těch předchozích velmi lišit. Řada jeho představitelů se také domnívá, že neutrální sazby se pohybují hluboko pod historickým standardem, což je stejný názor, jaký zastáváme my. Jestřábi mají ve Fedu jen omezený prostor, agresivní zvedání sazeb by totiž téměř jistě vedlo k prudkému posílení dolaru a korekci rizikových aktiv. Takový vývoj by následně velmi omezil možnost dalšího utažení politiky Fedu.

Několik významných centrálních bank navíc dalo najevo, že na trhy dodají velký objem likvidity. Japonská centrální banka BoJ v říjnu nevyužila možnosti dalšího uvolnění své politiky i přesto, že projekce očekávané inflace jsou opakovaně snižovány. Inflační cíl ve výši 2 % je tak stále vzdálenější a kurz japonského jenu bude nyní kvůli krokům jiných centrálních bank spíše posilovat, než aby oslaboval. Výhled tedy není povzbudivý a tlak na to, aby BoJ ještě více uvolnila svou politiku, bude růst.

Autory jsou Richard Clarida a Joachym Fels.

Zdroj: Pimco

 



Čtěte více:

Průmyslová výroba v Německu stoupla v říjnu m/m o 0,2 %
07.12.2015 9:15
Průmyslová výroba v Německu stoupla v říjnu oproti předešlému měsíci o...
Venezuelská ekonomika visí nad propastí – zachrání ji vítězství opozice?
07.12.2015 12:13
Poprvé po šestnácti letech vyhrála venezuelská opozice většinu. Opozič...
T: Vlk: Zasedání BoE, reakce na ECB a maloobchod v USA (video)
07.12.2015 12:16
V nejbližších dnech ještě může doznívat vliv posledních zpráv z ECB. S...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.07.2025
8:55Víkendář: Podceňovaná nabídková strana ekonomiky a inflační vývoj posledních let
04.07.2025
16:57Česko ochromil výpadek proudu, zastavil dopravu i služby, schází se krizový štáb
16:23Analytický radar: Proč už se trhy nebojí Trumpa a kam s penězi v druhém pololetí
15:42Technická analýza: Amazon vyrovnal jarní pokles, nyní míří směrem na historická maxima
15:36Fiskální dominance v USA - jen finance fiction?
14:12Ceny nemovitostí v EU svižně zdražují, Česko zůstává výrazně nad průměrem
12:09Perly týdne: Přetrvávající americká výjimečnost a lepší výhled pro dolar
11:11Čína zavádí cla na brandy z EU až do výše 34,9 %, reaguje tak na evropská cla proti elektromobilům
10:49Evropské obchodování je nervózní kvůli clům i napětí s Čínou  
10:30Maloobchodní tržby v Česku v květnu zpomalily meziroční růst na 5,3 procenta
10:20Jan Bureš: Červnová inflace lehce vyšší, ČNB bude držet sazby stabilní do podzimu
9:14Rozbřesk: Šéf NBP - pokud data dovolí, můžem sazby snížit i v září
8:52Evropa zahájí negativně, USA slaví Den nezávislosti  
8:42"Velký krásný zákon" schválen, podle Trumpa je to začátek nové doby
6:32Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Stále řešíme cla, ale fakt to není jen o nich  
03.07.2025
17:12Odpolední obchodování pozitivně ovlivnila americká data  
17:11Na co naráží posun k nové globální rovnováze?
16:42Von der Leyenová: EU chce dohodu s USA, ale připravuje se i na neúspěch
16:23Technická analýza: Disney si prolomením tříleté rezistence může otevřít cestu k dalšímu růstu
16:07ČNB zřejmě získá víc pravomocí při dohledu nad bankami

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data