Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zotavení spotřebního supermana

Zotavení spotřebního supermana

07.12.2015 17:45

Zatímco minulý týden byl zejména kvůli ECB emočně nabitější, tento týden by se trhy mohly trochu uklidnit. Nečeká nás totiž zveřejnění nějakých klíčových informací, důležitost nejvyšší budou asi mít páteční maloobchodní tržby v USA. Ty mají svůj význam, protože ukazují, jaká je, obrazně řečeno, ochota amerického spotřebitele trávit víkendy v supermarketech. Právě tato ochota totiž do značné míry indikuje další vývoj celkové spotřebitelské poptávky v USA. A ta je naprosto rozhodujícím faktorem pro celou americkou ekonomiku (spotřeba tam tvoří asi 69 % HDP USA) a tudíž i faktorem podstatným pro celou ekonomiku globální.

První z následujících dvou grafů ukazuje meziměsíční vývoj spotřeby soukromého sektoru v USA (celkové a bez energií). Celková spotřeba ztrácí v září a v říjnu na tempu, (Commerzbank očekává, že růst maloobchodních tržeb se v listopadu mírně zvýšil). Než ale spadneme do spotřebního pesimismu, můžeme se bankou nechat uklidnit tím, že ono ochlazování tempa růstu spotřeby je odrazem ochlazování venkovních teplot, jejichž vývoj je v grafu druhém:

Spotr superman 1.png

Výše uvedené můžeme také brát jako dilema nad tím, kam až v ekonomických analýzách zacházet – skončit bychom mohli třeba u globálního oteplování. Mě na makroekonomické úrovni většinou zajímají spíše dlouhodobější trendy. V kontextu dnešního tématu se mi tak jeví klíčové to, jak se změnila rozvaha amerického spotřebitele. Jinak řečeno, jak se změnila hodnota jeho aktiv a závazků. Zde nám velmi pomůže svým výzkumem JPMorgan, který v prvním z následujících dvou grafů ukazuje vývoj dluhové služby (relativně k disponibilním příjmům). Druhý graf ukazuje vývoj čistého bohatství amerických domácností (rozdíl mezi aktivy/majetkem a závazky):


Spotr superman 2.png

Zdroj: JPMorgan

Krátce shrnuto: Rozvaha amerických domácností je v současné době hodně silná. Při všech hovorech o vysokých dluzích a při vzpomínkách na hypotéční krizi a její následné vlny je až neuvěřitelné, že co se týče tíže dluhové služby, jsou na tom nyní americké domácnosti nejlépe od osmdesátých let. A téměř nejlépe v oblasti čistého bohatství.

Bude dobré podotknout, že výše uvedené je do značné míry odrazem celkové ekonomické politiky, která byla v USA během krize a po ní nastavena. Zejména u politiky monetární bylo do značné míry cílem co nejvíce ulehčit právě oddlužení domácností a posílení jejich rozvah. Celý proces ani výsledný obrázek nejsou černobílé, ale celkově můžeme myslím hovořit o úspěchu. Pokud pak nebude zvýšení sazeb a celkové utažení monetární politiky předčasné (viz mé předchozí zamyšlení), nemělo by to na celkové situaci mnoho změnit.

Krátkodobě tak díky zmíněnému úspěchu můžeme opět řešit relativní detaily, jako zda se kvůli chladnějšímu počasí vydalo méně Američanů nakupovat. Hlavní je, že tamní domácnosti stojí finančně na poměrně pevných nohou. Teď už stačí „jen“, aby se kyvadlo nevydalo do druhého extrému – k další vlně přílišného zadlužení. Zatím si americká i globální ekonomika mohou užívat toho, že jejich spotřební superman se plně zotavil.



Čtěte více:

Dozvuky ECB, americký maloobchod, britské sazby… týdenní výhled
07.12.2015 11:00
V nejbližších dnech ještě může doznívat vliv posledních zpráv z ECB. S...
Podíl Evropy na letošních rekordních M&A klesl na 17tileté minimum
07.12.2015 15:31
Letošní rok je na nejlepší cestě k tomu, stát se tím rekordním na poli...
Rubl krvácí společně s ropou
07.12.2015 15:36
Ruský rubl se (opět) dostal pod silný tlak, ztrácí půdu pod nohama a m...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.01.2022
17:41Když americké akcie, proč ne ostatní? Posledních deset let leccos osvětlí
17:09Růst evropských akcií se upevňuje, koruna začíná týden posílením  
16:37Credit Suisse má další problém: Předseda s rytířským titulem porušil covidová pravidla a končí. Jak levné jsou teď akcie?
16:09Sázejte proti technologiím a vítězům z expanze Fedu, radí stratég
15:49Diamanty jako vítěz covidkrize: Jednička De Beers chystá největší zdražení za několik let
15:01Renaultu loni třetím rokem klesl prodej. Zaměření na značky s vyšší hodnotou se ale vyplatilo
14:16Stabilita na trzích je základem nestability, připomínají ekonomové. Jaký je vztah mezi rizikem a růstem?
12:44Týdenní výhled: Výnosy zůstávají v centru pozornosti, Čína začala bojovat s omikronem  
10:42Čtvero nebo také jen dvojí zvyšování sazby v letošním roce, nechceme vyšokovat trhy, říká člen rady Fedu
10:40Úvod týdne bez Ameriky. Evropa pozitivní při smíšených zprávách  
10:35Padesát miliard bylo málo. Unilever neuspěl s návrhem převzít část GSK, teď se chce modernizovat
9:40Petr Dufek: Zdražování ve výrobě symbolicky zpomalilo, o zlevňování nemůže být ještě řeč
9:04Rozbřesk: Američané snášejí inflační vlnu hůře než Evropané
8:47Čínská ekonomika loni vzrostla o 8,1 %, tvrdí statistika. V posledním kvartále ji brzdil realitní trh
8:41Dnes se v USA neobchoduje, evropské futures míří do zeleného  
6:04Sbohem, stimuly. Kde škrty rozpočtu ohrožují růst ekonomiky
16.01.2022
16:02Mzdový vývoj není hrozbou pro budoucnost. Čím hlavně lákají firmy nové zaměstnance?
8:05Víkendář: Roach o čínské ideologii, americké nerovnováze mezi investicemi a úsporami a přicházejícím oslabování dolaru
15.01.2022
16:09Jak stabilizovat vládní finance evropských zemí? Možností je více
9:53Víkendář: Inflace, fiskální politika nahrazující tu monetární a neznámé příčiny hlubokých změn na trhu práce

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:00Čína - HDP, y/y
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:00CZ - PPI, y/y