Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Tři největší makroekonomická rizika tohoto roku

Tři největší makroekonomická rizika tohoto roku

4.1.2016 17:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Globální akciové trhy posílily v roce 2015 asi o 2 % (v místních měnách), což je méně než v předchozích letech. Vrcholu dosáhly v květnu a je možné, že jsme svědky velkého obratu na trzích. Známky velkého medvědího trhu ale zatím patrné nejsou. Na vyspělých trzích dál působil mix mírného růstu hrubého domácího produktu a extrémně uvolněné monetární politiky, ale jeho kouzlo přece jen postupně vyprchává. Zdá se, že rok 2016 pravděpodobně přinese podobně nízké návratnosti. Určitě je to převládající názor mezi analytiky a ekonomy. Je ale možné, že by se rok 2016 stal rokem, kdy ceny aktiv prudce klesnou?

Citigroup čeká, že v roce 2016 přijde globální recese. Podobný názor je ale ojedinělý. Většina velkých bank očekává, že globální ekonomická aktivita poroste, i když se bude stále držet pod trendem. Neměl by tedy hrozit prudký růst inflace, i když by mělo dojít ke stabilizaci na komoditních trzích a inflace by se tak měla zvýšit. Spolu s ní by mělo dojít i k růstu výnosů na dluhopisových trzích. Téměř všichni ekonomové zároveň předpokládají, že globální monetární podmínky zůstanou celkově velmi uvolněné. Zároveň se ale bude prohlubovat rozdíl v politice Fedu a možná i Bank of England na straně jedné a dalších významných centrálních bank na straně druhé.

Jaká jsou největší rizika? Především tu je možnost méně vstřícného postupu Fedu. Investoři se tohoto nebezpečí v současné době moc neobávají a věří, že dlouhodobá stagnace bude Fedu bránit v tom, aby prudce šlapal na brzdy. FOMC čeká, že letos budou sazby zvednuty čtyřikrát, trh ale čeká jen dvojí zvednutí. Pokud ale Fed ohlásí zvednutí sazeb v březnu, trhy mohou začít pochybovat o tom, že poté už přijde jen jedno další. FOMC je nyní mnohem skeptičtější ohledně teorie dlouhodobé stagnace, než tomu je u trhů, a pokud bude v následujících měsících docházet k růstu jádrové inflace, FOMC se ve svém názoru jen utvrdí. Pro akciové i dluhopisové trhy by to znamenalo více problémů.

Další významné riziko představuje čínská devalvace. Obavy z exportu čínské deflace do světové ekonomiky hýbaly trhy zejména v srpnu, nyní se zdá, že investoři už lépe chápou novou kurzovou strategii této země. Centrální banka PBoC tvrdí, že nehodlá kurz výrazněji měnit, deflační tlaky v čínském výrobním sektoru jsou ale stále silné a nadbytečné kapacity nebyly ještě ani zdaleka plně odbourány. K devalvaci by došlo jen v krajním případě a jde tak o typ sice málo pravděpodobné, ale případně velmi závažné události. Pokud by k ní došlo, byl by to poslední hřebík do rakve globálních akciových trhů.

Posledním významným rizikem jsou problémy na dluhopisových trzích v rozvíjejících se zemích. Ekonomové z JPMorgan odhadují, že oddlužení v těchto zemích by mohlo v příštích třech letech snížit jejich tempo růstu o 2 – 3 procentní body. Kdyby se objevila krize, dopad by byl ještě znatelnější. Globální růst by pak mohl klesnout o 1 – 1,5 procentního bodu a v nejhorším případě by nastala globální recese. Po roce 2008 byli ekonomové překvapeni tím, jak silný a dlouhotrvající byl dopad prasknutí dluhopisové bubliny ve vyspělých ekonomikách. K něčemu podobnému by nyní mohlo dojít i v případě rozvíjejících se zemí.

Autorem je investor a ekonom Gavyn Davies.

Zdroj: FT

 


Čtěte více:

Pravý důvod pro čínský juan jako rezervní měnu MMF a ztráty eura v mezinárodním obchodu
4.1.2016 9:26
Začátkem minulého měsíce jsme se mohli mnohde dočíst, že čínský juan b...
Historicky nejhorší začátek roku pro čínské akcie, který stahuje také Evropu
4.1.2016 13:35
Již běhen loňského roku se mnohokrát ukázalo, jak neuvěřitelně citlivé...
Napětí na Středním východě dalo ropě konečně impuls k růstu
4.1.2016 15:34
Diplomatický rozkol mezi Saudskou Arábií a Íránem dal na počátku novéh...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.11.2018
17:59Vstává nový marketingový válečník, jeho akcie prudce posilují
17:52MMF: Brexit bez dohody by stál Británii šest procent HDP
17:14Summary: Solidní E.ON, gratulovat si může RWE. Zrychluje Wirecard, očekávání předčila Macy's  
17:11O2 rozbouřila stojaté pražské vody  
17:01Trhy jsou na tom lépe než ráno, ale optimismus nezakořenil. Koruna testuje 26,00  
16:50Studie: ECB nákupem dluhopisů oslabila euro o zhruba 12 procent
16:15Babiš ministrovi USA: ČR chce rozvíjet jadernou energetiku
16:04Wirecard výrazné překvapení nedodal, růst zisku dosáhl očekávaných 40 % (komentář analytika)  
15:52Řím opět předložil komisi návrh rozpočtu 2019, EK jej analyzuje
15:02Může Fed zvedáním sazeb spustit další realitní krizi?
14:54E.ON (+5 %) letos zatím nejvíce roste v obnovitelných zdrojích (komentář analytika)  
13:30Pražská ulice Na Příkopě je 19. nejdražší nákupní ulicí světa
13:15Šéfka MMF: Centrální banky by měly vydávat kryptoměny
11:37Pictet: Eurozóna přechází k fiskální stimulaci. A bude jí třeba
11:07O2 redukuje ztráty kvůli vyloučení z indexu, daří se německým utilitám  
10:43Pozitivnímu obratu na trzích se postavily do cesty data, Itálie i ropa  
10:42Vývojářské náklady jsou nejvýše, prodejní cyklus blízko dna. CD Projekt přesto udržel čistý zisk (komentář analytika)  
10:32Japonská ekonomika ve čtvrtletí klesla o 1,2 procenta
9:42Zisk RWE za tři čtvrtletí klesl, rivalovi E.ON se naopak zvýšil
9:30Akcie O2 (až -10 %) budou vyřazeny ze systému indexů MSCI kvůli změně přístupu k akcionáři

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Borussia Dortmund GmbH & Co KGaA (09/18 Q1)
Cisco Systems Inc (10/18 Q1, Aft-mkt)
Macy's Inc (10/18 Q3, Bef-mkt)
0:50JP - HDP, q/q
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
7:00Merck KGaA (09/18 Q3)
7:00RWE AG (09/18 Q3)
7:30Alstom SA (09/18 Q2)
7:30E.ON SE (09/18 Q3)
7:30Raiffeisen Bank International AG (09/18 Q3)
7:30Wirecard AG (09/18 Q3)
8:00AP Moller - Maersk A/S (09/18 Q3)
8:00DE - HDP, q/q
9:00CZ - HDP, q/q
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - HDP, q/q
11:00EMU - Průmyslová výroba, m/m
14:30USA - CPI, m/m