Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Tři největší makroekonomická rizika tohoto roku

Tři největší makroekonomická rizika tohoto roku

04.01.2016 17:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Globální akciové trhy posílily v roce 2015 asi o 2 % (v místních měnách), což je méně než v předchozích letech. Vrcholu dosáhly v květnu a je možné, že jsme svědky velkého obratu na trzích. Známky velkého medvědího trhu ale zatím patrné nejsou. Na vyspělých trzích dál působil mix mírného růstu hrubého domácího produktu a extrémně uvolněné monetární politiky, ale jeho kouzlo přece jen postupně vyprchává. Zdá se, že rok 2016 pravděpodobně přinese podobně nízké návratnosti. Určitě je to převládající názor mezi analytiky a ekonomy. Je ale možné, že by se rok 2016 stal rokem, kdy ceny aktiv prudce klesnou?

Citigroup čeká, že v roce 2016 přijde globální recese. Podobný názor je ale ojedinělý. Většina velkých bank očekává, že globální ekonomická aktivita poroste, i když se bude stále držet pod trendem. Neměl by tedy hrozit prudký růst inflace, i když by mělo dojít ke stabilizaci na komoditních trzích a inflace by se tak měla zvýšit. Spolu s ní by mělo dojít i k růstu výnosů na dluhopisových trzích. Téměř všichni ekonomové zároveň předpokládají, že globální monetární podmínky zůstanou celkově velmi uvolněné. Zároveň se ale bude prohlubovat rozdíl v politice Fedu a možná i Bank of England na straně jedné a dalších významných centrálních bank na straně druhé.

Jaká jsou největší rizika? Především tu je možnost méně vstřícného postupu Fedu. Investoři se tohoto nebezpečí v současné době moc neobávají a věří, že dlouhodobá stagnace bude Fedu bránit v tom, aby prudce šlapal na brzdy. FOMC čeká, že letos budou sazby zvednuty čtyřikrát, trh ale čeká jen dvojí zvednutí. Pokud ale Fed ohlásí zvednutí sazeb v březnu, trhy mohou začít pochybovat o tom, že poté už přijde jen jedno další. FOMC je nyní mnohem skeptičtější ohledně teorie dlouhodobé stagnace, než tomu je u trhů, a pokud bude v následujících měsících docházet k růstu jádrové inflace, FOMC se ve svém názoru jen utvrdí. Pro akciové i dluhopisové trhy by to znamenalo více problémů.

Další významné riziko představuje čínská devalvace. Obavy z exportu čínské deflace do světové ekonomiky hýbaly trhy zejména v srpnu, nyní se zdá, že investoři už lépe chápou novou kurzovou strategii této země. Centrální banka PBoC tvrdí, že nehodlá kurz výrazněji měnit, deflační tlaky v čínském výrobním sektoru jsou ale stále silné a nadbytečné kapacity nebyly ještě ani zdaleka plně odbourány. K devalvaci by došlo jen v krajním případě a jde tak o typ sice málo pravděpodobné, ale případně velmi závažné události. Pokud by k ní došlo, byl by to poslední hřebík do rakve globálních akciových trhů.

Posledním významným rizikem jsou problémy na dluhopisových trzích v rozvíjejících se zemích. Ekonomové z JPMorgan odhadují, že oddlužení v těchto zemích by mohlo v příštích třech letech snížit jejich tempo růstu o 2 – 3 procentní body. Kdyby se objevila krize, dopad by byl ještě znatelnější. Globální růst by pak mohl klesnout o 1 – 1,5 procentního bodu a v nejhorším případě by nastala globální recese. Po roce 2008 byli ekonomové překvapeni tím, jak silný a dlouhotrvající byl dopad prasknutí dluhopisové bubliny ve vyspělých ekonomikách. K něčemu podobnému by nyní mohlo dojít i v případě rozvíjejících se zemí.

Autorem je investor a ekonom Gavyn Davies.

Zdroj: FT

 


Čtěte více:

Pravý důvod pro čínský juan jako rezervní měnu MMF a ztráty eura v mezinárodním obchodu
04.01.2016 9:26
Začátkem minulého měsíce jsme se mohli mnohde dočíst, že čínský juan b...
Historicky nejhorší začátek roku pro čínské akcie, který stahuje také Evropu
04.01.2016 13:35
Již běhen loňského roku se mnohokrát ukázalo, jak neuvěřitelně citlivé...
Napětí na Středním východě dalo ropě konečně impuls k růstu
04.01.2016 15:34
Diplomatický rozkol mezi Saudskou Arábií a Íránem dal na počátku novéh...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data