Patria Finance od 21. ledna 2016 nabízí k úpisu první strukturovaný podílový fond, nesoucí jméno Patria Finance – Global Partners Patria Selection 1.
Tento fond je výsledkem třístranné spolupráce mezi Patria Finance, ČSOB Private Banking a Asset Management S.A., kde Patria Finance a ČSOB Private Banking působí jako exkluzivní distributoři tohoto fondu a Asset Management S.A. je jeho správcem. Lokálním partnerem při přípravě, strukturování a emisi fondu byl ČSOB Asset Management.
Podkladové portfolio tohoto fondu je složeno z 30 blue-chip akciových titulů, jejichž výběr z velké části kopíruje úspěšný produkt analytiků Patria Finance – Dlouhodobé investiční příležitosti, který svou výkonností dlouhodobě překonává výkonnost globálních akciových trhů. Jednotlivé firmy, které jsou součástí portfolia strukturovaného fondu Patria Selction 1 budeme na stránkách Patria.cz postupně představovat. Každý text přinese informaci o 2 - 3 společnostech, které tvoří portfolio fondu Patria Finance. V tomto díle si přečtěte další příběhy firem.
- Švýcarský zdravotnický gigant se „těší“ poměrně konzervativním odhadům ohledně budoucího peněžního toku generovaného z léků procházejících vývojovými stádii. Portfolio nových léků přitom podle nás patří mezi to nejlepší, co sektor v současnosti nabízí. Příležitost je koncentrována především v portfoliu nových imuno-onkologických terapií.
- Nové léky by na vrcholu cyklu mohly vynášet až kolem 30 mld. USD (v případě úspěšné léčby Alzheimerovy choroby až téměř 40 mld. USD). Tržní konsensy jim nicméně přisuzují tržby v jednotkách miliard dolarů.
- Objemný peněžní tok následujících let navíc nahrává zatraktivnění kapitálové politiky, popřípadě navýšení akviziční aktivity s možným příznivým dopadem na hodnotu společnosti.
- Německá společnost disponuje komplexní softwarovou platformou (S4/HANA), která na prahu nutné obměny podnikových systémů hodlá zaujmout pozici lídra v segmentu. Úspěchu nahrává využití konfigurace předchozích verzí, díky němuž je implementace systému levnější, či softwarová architektura snižující náklady spojené s udržováním systému.
- Platforma S4/HANA v minulém roce úspěšně navyšovala svůj tržní podíl. se navíc může chlubit prudkým růstem poptávky po cloudových službách, které v budoucnu sehrají prim v oblasti úschovy a přenosu dat.
- K posílení poptávky po službách dle našeho názoru přispěje také podniková síť (SAP Business Network), která umožňuje vzájemnou interakci firem. Jejich motivace k využití služeb společnosti tudíž narůstá v důsledku snahy o zachování přístupu ke zdroji obchodních kontaktů.
- alfou a omegou je zamýšlená restrukturalizace, která by měla pod novým vedením akcelerovat
- opírá se o dva pilíře – a) výraznou úsporu nákladů, která by měla podpořit výnosy; b) redukci RWA (převážně v nejádrových operacích v rámci investiční divize), což by mělo zmírnit kapitálovou náročnost podnikání
- díky těmto krokům by se měla ROTE posunout nad 10 %, a tedy přesáhnout COE, což posléze povede k P/TBV > 1x
- očekávané zvýšení referenčních sazeb BoE pak může být vzpruhou pro úrokové výnosy
Azimut Holding
- doporučení opíráme téměř výlučně o flow trendy u italských správců aktiv; zčásti i díky QE jsme byli v tomto odvětví v uplynulých kvartálech svědky soustavného čistého přílivu nových peněz
- QE a jím zapříčiněné nízko-výnosové prostředí totiž spustilo poměrně velkou rotaci od deposit, termínovaných vkladů a dalších bankovních retailových produktů směrem k správcům aktiv, kde je výnos obecně atraktivnější
- pokud bude politika ECB nadále expanzivní, a nic prozatím nesvědčí o opaku, pak by mělo dojít nejenom na další růst objemu AuM (a tedy i správních poplatků – management fees), ale i stabilizaci/odraz finančních trhů, což by zase podpořilo výkonnostní poplatky (performance fees).