Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Má Čína šanci ztlumit tvrdé přistání?

Má Čína šanci ztlumit tvrdé přistání?

17.3.2016 12:29
Autor: Finanční trhy ČSOB, ČSOB

Čínský premiér Li Keqiang si vytyčil nelehký úkol. Chce utlumit výrobu v řadě ztrátových průmyslových odvětví trpících příliš vysokou nad-výrobou, ale současně si přeje, aby čínská ekonomika rostla dál o 6,5-7 %. Chce nechat zavřít řadu ztrátových předlužených podniků, ale současně nechce dovolit nárůst nezaměstnanosti. Potřeboval by pravděpodobně kouzelný proutek, aby jedním mávnutím nadbytečné zaměstnance v průmyslu přesunul do sektoru služeb. Žádný takový ale nemá a s rozdanými kartami se rozhodl hrát dál stejnou hru.

Pokud budou chtít Číňané udržet tempo růstu okolo 7 %, žádné velké strukturální reformy nás asi nečekají. I pokud se strana nakonec rozhodne nechat některé podniky padnout, pravděpodobně to nebude masový fenomén. Navíc bude dál pokračovat podpora úvěrově živeného investičního boomu. V pře-investované čínské ekonomice ale mohou peníze lehce mizet v “černých dírách”. Podle týdeníku The Economist Číňané plánují například druhou železnici do Tibetu.

Sázka na úvěrově financované investice může sice krátkodobě tlumit tvrdší přistání, ale povede k dalšímu nárůstu již tak vysokého zadlužení podniků. A nejen podniků. Levné úvěry se líbí i domácnostem - jejich zadlužení roste v tuto chvíli dál meziročně skoro o 20 %, tedy výrazně rychleji než HDP nebo příjmy na výplatních páskách. I proto v atraktivních částech Číny (např. Shenzhen) rostou dnes ceny nemovitostí meziročně skoro o 50 %.

Co se tedy může stát, když Čína dál pojede tímto směrem? Ekonomika může v nejbližších kvartálech udržet plánované tempo (6,5-7 %). Nebude to ale zadarmo. Dál rychle poroste vnitřní zadlužení, tentokrát především u domácností. Současně nijak zvlášť neklesne závislost na investicích, které dnes tvoří skoro polovinu HDP, a bude se zhoršovat kvalita úvěrového portfolia bank. Za rok či dva tak Čína může řešit stejný, jen o poznání větší problém. A manévrovacího prostoru i únikových cest z tvrdých řešení bude méně.

Jan Bureš

Pozice: hlavní ekonom Poštovní spořitelny

Jan Bureš je hlavním ekonomem Poštovní spořitelny a ekonomem ČSOB. Pracoval jako analytik na ČSÚ a vedl ekonomický výzkum v Institutu pro evropskou politiku Europeum. Vystudoval Vysokou školu ekonomickou v Praze.

Témata: makro eurozóny a Německa, ECB, česká koruna a technická analýza na forexu, konstrukce předstihových indikátorů pro sektor průmyslu ve středoevropských zemích.


Čtěte více:

Project Syndicate: Íránská ekonomika po volbách
16.3.2016 16:00
Nedávné zisky provládních reformních kandidátů v íránských parlamentní...
Hillary Clintonová chce zničit uhlí. Jenže - to už dávno umírá
16.3.2016 11:09
Hillary Clintonová nemá prý v lásce uhelný průmysl. Všiml si toho ame...
VIG vydal profit warning, zisk i dividenda budou podstatně nižší (akcie -13 %)
17.3.2016 9:10
Pojišťovna VIG dnes zveřejnila profit warning, ve kterém komentovala, ...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.5.2017
22:08Wall Street dnes kráčela stranou
19:48Index utrpení roste, valuace akcií také. Něco tu nehraje?
17:58Penta zvýší nabídkovou cenu na odkup akcií Fortuny na 118,04 Kč
17:31Týden na měnách: Euro je prý příliš slabé  
17:16Pražská burza stáhla týdenní ztrátu na 0,38 %. Erste tahounem za dnešek i za týden
17:01Dolaru závěr týdne vyšel i díky datům. Libra zůstává pod tlakem  
16:5316 energetických titulů, které experti milují. Bez ohledu na OPEC
15:42Objednávek pro americký průmysl ubývá
14:43Americká ekonomika: První kvartál nebyl tak slabý, jak to vypadalo
13:40Největší britské IPO letoška: Na londýnskou burzu vstoupila Alfa Financial
12:19Trúchly: Ropa po jednání OPEC začala klesat, očekával bych návrat zpět (video)
11:31Evropa na konci týdne ztrácí, pod tlakem ropné tituly
10:44Zaměstnanost amerického solárního oboru roste rychleji než sama ekonomika
10:40Pražská burza díky bankám maže část týdenních ztrát
10:40Libra nabírá ztráty. Po datech je dalším zklamáním předvolební průzkum  
10:23Poučení z pěti let obchodování s akciemi Facebooku
9:13Technická analýza: Dokáže euro dál posilovat nebo už se blíží obrat?
9:13Rozbřesk: OPEC prodlužuje dohodu na omezení produkce ropy, cena však klesla
9:00ČEZ zahájí tendr na jaderné palivo příští rok, Praha se s Evropou asi podívá do červeného  
8:50Moody’s hrozí Číně dalším sražením ratingu, Asie si přebírá rozhodnutí OPEC

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data