Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Má Čína šanci ztlumit tvrdé přistání?

Má Čína šanci ztlumit tvrdé přistání?

17.3.2016 12:29
Autor: Finanční trhy ČSOB, ČSOB

Čínský premiér Li Keqiang si vytyčil nelehký úkol. Chce utlumit výrobu v řadě ztrátových průmyslových odvětví trpících příliš vysokou nad-výrobou, ale současně si přeje, aby čínská ekonomika rostla dál o 6,5-7 %. Chce nechat zavřít řadu ztrátových předlužených podniků, ale současně nechce dovolit nárůst nezaměstnanosti. Potřeboval by pravděpodobně kouzelný proutek, aby jedním mávnutím nadbytečné zaměstnance v průmyslu přesunul do sektoru služeb. Žádný takový ale nemá a s rozdanými kartami se rozhodl hrát dál stejnou hru.

Pokud budou chtít Číňané udržet tempo růstu okolo 7 %, žádné velké strukturální reformy nás asi nečekají. I pokud se strana nakonec rozhodne nechat některé podniky padnout, pravděpodobně to nebude masový fenomén. Navíc bude dál pokračovat podpora úvěrově živeného investičního boomu. V pře-investované čínské ekonomice ale mohou peníze lehce mizet v “černých dírách”. Podle týdeníku The Economist Číňané plánují například druhou železnici do Tibetu.

Sázka na úvěrově financované investice může sice krátkodobě tlumit tvrdší přistání, ale povede k dalšímu nárůstu již tak vysokého zadlužení podniků. A nejen podniků. Levné úvěry se líbí i domácnostem - jejich zadlužení roste v tuto chvíli dál meziročně skoro o 20 %, tedy výrazně rychleji než HDP nebo příjmy na výplatních páskách. I proto v atraktivních částech Číny (např. Shenzhen) rostou dnes ceny nemovitostí meziročně skoro o 50 %.

Co se tedy může stát, když Čína dál pojede tímto směrem? Ekonomika může v nejbližších kvartálech udržet plánované tempo (6,5-7 %). Nebude to ale zadarmo. Dál rychle poroste vnitřní zadlužení, tentokrát především u domácností. Současně nijak zvlášť neklesne závislost na investicích, které dnes tvoří skoro polovinu HDP, a bude se zhoršovat kvalita úvěrového portfolia bank. Za rok či dva tak Čína může řešit stejný, jen o poznání větší problém. A manévrovacího prostoru i únikových cest z tvrdých řešení bude méně.

Jan Bureš

Pozice: hlavní ekonom Poštovní spořitelny

Jan Bureš je hlavním ekonomem Poštovní spořitelny a ekonomem ČSOB. Pracoval jako analytik na ČSÚ a vedl ekonomický výzkum v Institutu pro evropskou politiku Europeum. Vystudoval Vysokou školu ekonomickou v Praze.

Témata: makro eurozóny a Německa, ECB, česká koruna a technická analýza na forexu, konstrukce předstihových indikátorů pro sektor průmyslu ve středoevropských zemích.


Čtěte více:

Project Syndicate: Íránská ekonomika po volbách
16.3.2016 16:00
Nedávné zisky provládních reformních kandidátů v íránských parlamentní...
Hillary Clintonová chce zničit uhlí. Jenže - to už dávno umírá
16.3.2016 11:09
Hillary Clintonová nemá prý v lásce uhelný průmysl. Všiml si toho ame...
VIG vydal profit warning, zisk i dividenda budou podstatně nižší (akcie -13 %)
17.3.2016 9:10
Pojišťovna VIG dnes zveřejnila profit warning, ve kterém komentovala, ...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.6.2017
8:59Futures mohou dodat na začátek dne optimismus, ČEZ poklesne bez nároku na dividendu  
8:30Technologické akcie a ropa pomohly akciové Asii otevřít týden zisky  
7:09Čína přísněji kontroluje jüan. Důkaz proti mezinárodnímu užití měny?
5:59Správní delikty se mění na přestupky
25.6.2017
16:04Víkendář: Mají mocní lidé poškozený mozek?
11:14Summers: Dlouhodobá stagnace nezmizela, pouze ji maskují stimulační kroky
7:2320 dolarů? 100 dolarů? Dlouhodobá cena ropy je kolem 55 dolarů
24.6.2017
17:20Matematička z Harvardu varuje: Hrozí totalita algoritmů?
13:33Akcie, které dávají lekci všem pesimistům
8:54Víkendář: Byl Lenin německým agentem?
7:28Co si myslí o budoucnosti EU elity a běžní lidé?
23.6.2017
22:02Hlavní indexy na Wall Street jen mírně zpevnily; VIX opět pod 10
18:28Ropa, akcie a výhled příliš hezký na to, aby byl pravdivý
17:46Akciová Praha uzavřela ztrátový týden. Index PX ztratil procento a vzdaluje se hranici 1 000 bodů
17:22Forbes: Nový žebříček 50 nejbohatších Američanů. Každý průměrně vlastní 14,4 miliardy dolarů
17:20Lukáš: Věřím ve stabilizaci ropy, Shell by mohl být dobrou příležitostí (video)
17:14Týden technicky: Euru se tento týden podařilo ubránit pozice na páru s dolarem i korunou
16:46Auditor: 18 z 20 klíčových čínských státních firem nadhodnocovalo tržby
16:41Euro končí týden růstem, koruna stagnací  
16:28Týden na měnách: Nejednotná BoE mává s librou  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m