Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Má Čína šanci ztlumit tvrdé přistání?

Má Čína šanci ztlumit tvrdé přistání?

17.03.2016 12:29
Autor: Finanční trhy ČSOB, ČSOB

Čínský premiér Li Keqiang si vytyčil nelehký úkol. Chce utlumit výrobu v řadě ztrátových průmyslových odvětví trpících příliš vysokou nad-výrobou, ale současně si přeje, aby čínská ekonomika rostla dál o 6,5-7 %. Chce nechat zavřít řadu ztrátových předlužených podniků, ale současně nechce dovolit nárůst nezaměstnanosti. Potřeboval by pravděpodobně kouzelný proutek, aby jedním mávnutím nadbytečné zaměstnance v průmyslu přesunul do sektoru služeb. Žádný takový ale nemá a s rozdanými kartami se rozhodl hrát dál stejnou hru.

Pokud budou chtít Číňané udržet tempo růstu okolo 7 %, žádné velké strukturální reformy nás asi nečekají. I pokud se strana nakonec rozhodne nechat některé podniky padnout, pravděpodobně to nebude masový fenomén. Navíc bude dál pokračovat podpora úvěrově živeného investičního boomu. V pře-investované čínské ekonomice ale mohou peníze lehce mizet v “černých dírách”. Podle týdeníku The Economist Číňané plánují například druhou železnici do Tibetu.

Sázka na úvěrově financované investice může sice krátkodobě tlumit tvrdší přistání, ale povede k dalšímu nárůstu již tak vysokého zadlužení podniků. A nejen podniků. Levné úvěry se líbí i domácnostem - jejich zadlužení roste v tuto chvíli dál meziročně skoro o 20 %, tedy výrazně rychleji než HDP nebo příjmy na výplatních páskách. I proto v atraktivních částech Číny (např. Shenzhen) rostou dnes ceny nemovitostí meziročně skoro o 50 %.

Co se tedy může stát, když Čína dál pojede tímto směrem? Ekonomika může v nejbližších kvartálech udržet plánované tempo (6,5-7 %). Nebude to ale zadarmo. Dál rychle poroste vnitřní zadlužení, tentokrát především u domácností. Současně nijak zvlášť neklesne závislost na investicích, které dnes tvoří skoro polovinu HDP, a bude se zhoršovat kvalita úvěrového portfolia bank. Za rok či dva tak Čína může řešit stejný, jen o poznání větší problém. A manévrovacího prostoru i únikových cest z tvrdých řešení bude méně.

Jan Bureš

Pozice: hlavní ekonom Poštovní spořitelny

Jan Bureš je hlavním ekonomem Poštovní spořitelny a ekonomem ČSOB. Pracoval jako analytik na ČSÚ a vedl ekonomický výzkum v Institutu pro evropskou politiku Europeum. Vystudoval Vysokou školu ekonomickou v Praze.

Témata: makro eurozóny a Německa, ECB, česká koruna a technická analýza na forexu, konstrukce předstihových indikátorů pro sektor průmyslu ve středoevropských zemích.


Čtěte více:

Project Syndicate: Íránská ekonomika po volbách
16.03.2016 16:00
Nedávné zisky provládních reformních kandidátů v íránských parlamentní...
Hillary Clintonová chce zničit uhlí. Jenže - to už dávno umírá
16.03.2016 11:09
Hillary Clintonová nemá prý v lásce uhelný průmysl. Všiml si toho ame...
VIG vydal profit warning, zisk i dividenda budou podstatně nižší (akcie -13 %)
17.03.2016 9:10
Pojišťovna VIG dnes zveřejnila profit warning, ve kterém komentovala, ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.03.2019
11:14Levi's se vrací na burzu, hodnota firmy dosahuje 6,6 miliardy USD
10:37Analytik k výsledkům VIG: Nad očekávání dobrá čísla přispěla k zvýšení dividendové politiky  
9:59Webinář Patria Finance: Jak na investice do ETF a z čeho vybírat?
9:17Rozbřesk: Propad amerických úrokových sazeb vytlačil eurodolar nad 1,14
8:56Evropské burzy by po Fedu mohly otevřít spíše v záporu. Jak VIG po výsledcích?  
8:30Loňský zisk před zdaněním i návrh dividendy VIG (+2,1 %) překonávají odhady
8:22E15: ČEZ koupil za stamiliony německý podnik En.plus
8:04Reuters: Vodafone a Liberty Global dostanou varování regulátorů
7:57Trump chce ponechat v platnosti dovozní cla, aby si zajistil poslušnost Číny
20.03.2019
22:20Holubičí kapitulace Fedu dokonána
21:28Wall Street zisky po Fedu neudržela, Netflix +5 %
18:50MONETA Money Bank, a.s. - Publikace Výroční zprávy 2018 dne 20. března 2019
17:29Letos mají vítězit akcie s největším „přirozeným“ růstem ROE
17:23Trhy těsně před Fedem už nejsou tak optimistické, přesto zůstávají zranitelné. Akcie a výnosy klesají  
17:09Summary: FedEx trápí nečekaně slabé výsledky, BMW pochmurný výhled
17:02Proč má akcie Avastu sklon dělat na burze největší pohyby?  
16:45Odhady: VIG ve čtvrtém čtvrtletí možná klesl upravený čistý zisk o 3,2 %
15:41Bayer by mohl na odškodněních vyplatit až 5 miliard dolarů, reakce trhu je ale nejspíše přehnaná  
15:35Roundup způsobuje rakovinu, rozhodl soud. Akcie Bayeru padají o 12 procent
14:39Mayová chce odložit brexit do 30. června, doufá v dohodu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Carnival PLC (02/19 Q1)
HeidelbergCement AG (12/18 Q4)
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:30USA - Index filadelfského Fedu
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
21:15NIKE Inc (02/19 Q3)