Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Má Čína šanci ztlumit tvrdé přistání?

Má Čína šanci ztlumit tvrdé přistání?

17.3.2016 12:29
Autor: Finanční trhy ČSOB, ČSOB

Čínský premiér Li Keqiang si vytyčil nelehký úkol. Chce utlumit výrobu v řadě ztrátových průmyslových odvětví trpících příliš vysokou nad-výrobou, ale současně si přeje, aby čínská ekonomika rostla dál o 6,5-7 %. Chce nechat zavřít řadu ztrátových předlužených podniků, ale současně nechce dovolit nárůst nezaměstnanosti. Potřeboval by pravděpodobně kouzelný proutek, aby jedním mávnutím nadbytečné zaměstnance v průmyslu přesunul do sektoru služeb. Žádný takový ale nemá a s rozdanými kartami se rozhodl hrát dál stejnou hru.

Pokud budou chtít Číňané udržet tempo růstu okolo 7 %, žádné velké strukturální reformy nás asi nečekají. I pokud se strana nakonec rozhodne nechat některé podniky padnout, pravděpodobně to nebude masový fenomén. Navíc bude dál pokračovat podpora úvěrově živeného investičního boomu. V pře-investované čínské ekonomice ale mohou peníze lehce mizet v “černých dírách”. Podle týdeníku The Economist Číňané plánují například druhou železnici do Tibetu.

Sázka na úvěrově financované investice může sice krátkodobě tlumit tvrdší přistání, ale povede k dalšímu nárůstu již tak vysokého zadlužení podniků. A nejen podniků. Levné úvěry se líbí i domácnostem - jejich zadlužení roste v tuto chvíli dál meziročně skoro o 20 %, tedy výrazně rychleji než HDP nebo příjmy na výplatních páskách. I proto v atraktivních částech Číny (např. Shenzhen) rostou dnes ceny nemovitostí meziročně skoro o 50 %.

Co se tedy může stát, když Čína dál pojede tímto směrem? Ekonomika může v nejbližších kvartálech udržet plánované tempo (6,5-7 %). Nebude to ale zadarmo. Dál rychle poroste vnitřní zadlužení, tentokrát především u domácností. Současně nijak zvlášť neklesne závislost na investicích, které dnes tvoří skoro polovinu HDP, a bude se zhoršovat kvalita úvěrového portfolia bank. Za rok či dva tak Čína může řešit stejný, jen o poznání větší problém. A manévrovacího prostoru i únikových cest z tvrdých řešení bude méně.

Jan Bureš

Pozice: hlavní ekonom Poštovní spořitelny

Jan Bureš je hlavním ekonomem Poštovní spořitelny a ekonomem ČSOB. Pracoval jako analytik na ČSÚ a vedl ekonomický výzkum v Institutu pro evropskou politiku Europeum. Vystudoval Vysokou školu ekonomickou v Praze.

Témata: makro eurozóny a Německa, ECB, česká koruna a technická analýza na forexu, konstrukce předstihových indikátorů pro sektor průmyslu ve středoevropských zemích.


Čtěte více:

Project Syndicate: Íránská ekonomika po volbách
16.3.2016 16:00
Nedávné zisky provládních reformních kandidátů v íránských parlamentní...
Hillary Clintonová chce zničit uhlí. Jenže - to už dávno umírá
16.3.2016 11:09
Hillary Clintonová nemá prý v lásce uhelný průmysl. Všiml si toho ame...
VIG vydal profit warning, zisk i dividenda budou podstatně nižší (akcie -13 %)
17.3.2016 9:10
Pojišťovna VIG dnes zveřejnila profit warning, ve kterém komentovala, ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.6.2018
22:01Wall Street opět v červených číslech
18:39Ještě lepší než Amazon  
17:43Pražská burza v červeném, ale Kofola po středečním propadu šplhá vzhůru! V Evropě trpěly banky a automobilky
17:29Koruna dokázala najít oporu, libře pomohla BoE, dolar ztrácí  
16:11Spor USA-Čína: Daimler je první, kdo bije na poplach. Přibudou jiní?
15:10Koruna rozdivočela před ČNB. Nejslabší od října  
14:47Páteční valnou hromadu ČEZ budou provázet spory, soudí analytici
14:45Německo na pomoci Řecku vydělalo přes 2,9 miliardy eur
14:33Finanční ředitel společnosti Kofola Buryš dokoupil zlevněné akcie
13:44Britské sazby beze změny, ale po vyrovnanějším hlasování. Libra stoupá
12:56ČEZ před valnou hromadou: Transformace nebo rozdělení (prognóza analytika Patrie)  
11:27Dvojí vstup Xiaomi na burzu: Jak nakrmit vlka a kozu si nechat
10:56Koruna atakuje 26,00 - ranní pád naznačuje ústup spekulantů z české měny  
10:37Pražská burza u zelené nuly, Kofola se vrací na původní hodnoty. V Evropě se trápí automobilky
9:43Kofola kupuje slovenského výrobce minerální vody Kláštorná
9:12Rozbřesk: Konec řecké ságy - blíží se odpuštění dluhu
8:59Čínské investice v USA letos klesly o 92 %. Peking začal prodávat i americký dluh
8:56Evropa by mohla následovat Ameriku do zeleného, Německo nerozhodné  
8:25MMF schválil úvěr 50 miliard USD pro Argentinu
6:18Ocitli jsme se v bublině podnikového dluhu?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
1:30JP - CPI, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu