Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ECB a „už nejsme schopni udělat to, co je třeba“

ECB a „už nejsme schopni udělat to, co je třeba“

24.3.2016 14:00
Autor: Redakce, Patria Online

Profesor ekonomie Antonio Fatás hodnotí na svém blogu poslední vývoj v oblasti monetární politiky eurozóny poměrně pesimisticky. Mimo jiné píše:

ECB před několika dny oznámila další snížení sazeb a rozšíření programu kvantitativního uvolňování. Zní to jako pozitivní zprávy. Tyto kroky byly očekávány už na posledním zasedání ECB v roce 2015, tehdy ale nepřišly. Trhy na poslední informace reagovaly nejdříve velmi pozitivně, pak ale otočily a uzavřely níže, než se nacházely před oznámením. Vysvětlovat chování trhů je vždy složité. Musím ale říci, že když jsem sledoval tiskovou konferenci ECB, bylo mi jasné, jaká zoufalost a možná i zmatení tam panuje. A takové zjištění není určitě ničím, co by trhy táhlo nahoru.

Nemusí to být nutně chyba samotné ECB. Žijeme v době, kdy sazby klesly až k nule a centrální banky už nemají mnoho dalších nástrojů, které by ještě mohly použít. A u těch, které ještě k dispozici zbývají, se jen velmi těžko vysvětluje jejich princip trhům a veřejnosti. Dalších 20 miliard eur kvantitativního uvolňování, které bude zahrnovat i korporátní dluhopisy či speciální půjčky bankám, jsou nástroji, kterým je i pro ekonoma mnohem těžší porozumět než tradičnímu snižování sazeb.

Jaké je tedy hlavní poučení? ECB chce dělat více, ale nemá žádný zázračný nástroj, kterým by dostala eurozónu ze situace, ve kterém se nyní nachází. Jinak řečeno, ECB je ochotna udělat více, i když čelí určitým vnitřním tlakům. A to je určitě dobrá zpráva. Celkově se ale také jasně ukazuje, že tato centrální banka už naráží na hranice svých možností, A to je zpráva špatná. Program kvantitativního uvolňování může být rozšiřován neustále, ale Bank of Japan se o to už nějakou dobu pokouší a žádného velkého úspěchu nedosáhla.

Past nulových sazeb je past reálná. Pokud nepřijde posun k agresivní fiskální stimulaci či nedojde k prudkému zlepšení v globální ekonomice, ECB to bude mít s dosažením svého inflačního cíle velmi těžké. A to samé platí o návratu eurozóny k jejímu běžnému tempu růstu. ECB tvrdila, že „učiní vše, co bude třeba“. To, „co je třeba“ ale podle všeho nemá k dispozici. Ani si nechci představovat, jak budou vypadat další tiskové konference, píše Fatás.

Nijak optimisticky se o vývoji v eurozóně nevyjadřuje ani monetarista David Beckworth. Ten na svém blogu tvrdí, že skutečný inflační cíl ECB se u jádrové inflace pravděpodobně posunul mezi 1 – 1,25 %. To znamená, že tento cíl se nachází znatelně nad oficiálním cílem (viz šedá oblast v následujícím grafu, který popisuje historický vývoj jádrové inflace). Inflace ve výši kolem 1 % pak není ani zdaleka dost vysoká na to, aby generovala růst ve výdajích soukromého sektoru, který by v eurozóně obnovil plnou zaměstnanost.

fantas


Zdroj: Blog Antonia Fatáse, MacroMarketMusings


Čtěte více:

Goldman Sachs jde proti zbytku Wall Street a kupuje roboty
23.3.2016 11:00
Goldman Sachs před několika dny koupil malou technologickou společnost...
Velká metamorfóza globální ekonomiky: 8 vysvětlení
24.3.2016 11:00
V globální ekonomice se děje něco podivného a trvá to minimálně od rok...
Britský maloobchod překonal odhady, přestože v únoru klesl
24.3.2016 10:49
Únor přinesl pokles maloobchodních tržeb ve Velké Británii o 0,4 proce...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.1.2017
14:44České dráhy, a.s. - Oznámení úrokové sazby na 8. výnosové období dluhopisu České dráhy, a.s., VAR/2018, ISIN CZ0003510885
14:37Mládek: OKD by mohl odkoupit stát. Za jednu korunu
13:51Expert: Čínská centrální banka hraje "nebezpečnou hru"
12:32JPMorgan ke koruně: Čeští vývozci si ve čtvrtletí zajistí miliardy exportu
12:00Týdenní výhled: Dopady inauguračního projevu Trumpa, důležitá makrodata a klíčové firmy americké výsledkové sezóny  
11:04Prognóza výsledků O2CR za 4Q16: Stabilizace fixního volání a silná mobilní data  
11:00Apple se nelíbí praktiky Qualcommu. Žaluje ho o 1 mld. USD
10:41Evropa zahájila týden v červeném, Stoxx 600 nejníže od počátku roku
10:40Trhům se nelíbí Trumpův protekcionismus, dolar oslabil  
10:31Odstávka prvního bloku Temelína se posouvá. Začne 30. prosince
10:18Pražská burza vstupuje do nového týdne bez jasného směru
10:03Prognóza výsledků Unipetrol za 4Q16: Obnovení provozu a přijaté pojistné  
9:27Technická analýza: Eurodolar po inauguraci D. Trumpa zamířil k hodnotě 1,0750
9:13Rozbřesk: I přes spokojenost OPECu a spol. je na posouzení dodržování dohody producentů brzy
8:47Na pražskou burzu se může přelít pesimismus. Doplatí na něj Erste a VIG?  
8:34Samsung našel příčinu, kvůli které se vzněcovaly jeho mobily. Odloží start Galaxy S8
8:21Akciová Asie otevřela nový týden smíšeně. Investoři čekají na konkrétní kroky Donalda Trumpa  
6:55Pettis: Čína má nejvýš dva až čtyři roky, aby se zbavila závislosti
5:00Odpovídá stát za notářské úschovy peněz? Odpověď Vás možná překvapí
22.1.2017
17:33Skupina Patria připravuje novou mobilní aplikaci. Investovat půjde i přes mobil

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Philips Lighting NV (12/16 Q4)
12:50Halliburton Co (12/16 Q4)
13:58McDonald's Corp (12/16 Q4)