Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co dnes čekat od ČNB?

Co dnes čekat od ČNB?

31.03.2016 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Co dnes čekat od zasedání České národní banky? Podle posledních výroků centrálních bankéřů se většině bankovní rady do snižování sazeb do záporu zatím příliš nechce. V uplynulých měsících s ní začali sice aktivněji koketovat, ale dost neochotně a hlavně proto, že se báli dalšího výrazného snižování sazeb do záporných vod v eurozóně a nastartování masivnějšího přílivu “horkých peněz” do korun. Poslední snížení depozitní sazby ECB (i vzhledem k opatrné Draghiho rétorice) zatím rychlejší příliv horkých peněz do korun nevyvolalo - z hlediska přírůstku likvidity v českém finančním systému byl měsíc březen zatím letos nejslabší.

Na druhou stranu není vyloučené, že bankovní rada bude dnes o záporných sazbách hlasovat a vyšle tím trhům signál, že zůstávají reálnou alternativou. I když totiž dnes záporné sazby pravděpodobně nezavede, může se k tomu odhodlat v pozdějším průběhu roku, pokud znovu výrazněji zesílí příliv spekulativních peněz. To se může stát s blížícím se koncem intervenčního režimu v Česku. Je totiž těžké představit si opuštění intervenčního režimu ve chvíli, kdy české sazby budou výrazněji výše než eurové. I proto necháváme zavedení záporných sazeb do budoucna (do konce roku 2016) stále relativně vysokou pravděpodobnost (40 %). Částečně na takový scénář sází i trhy, které (na základě FRA kontraktů) do roka počítají s poklesem českých sazeb zhruba o 10-15 bps.

Pokud dnes ale ČNB sazby nezmění a v eventuálním hlasování návrh nezíská výraznou podporu, měla by to být pro korunu spíše pozitivní zpráva, která ji vrátí do těsnější blízkosti intervenční hranice. Dnes na téma politiky ČNB pořádáme Ranní kávu pro klienty a novináře, kterou můžete živě sledovat od 10:00 ZDE.

Region - forex
Zlotý sice včera dosáhl na nová letošní maxima vůči euru, avšak později během dne vcelku významně oslabil a přiblížil se hranici EUR/PLN 4,28. K oslabení zlotého mohla přispět o něco vyšší inflace v Německu. Dnes v Polsku sledují zveřejnění předběžné inflace za březen, jež by mohla být podle nás pro zlotý spíše negativní zprávou (čekáme mírně nižší číslo než trh).

Hlavní událostí dne v regionu je nicméně zasedání ČNB. To by podle našeho názoru mohlo skončit beze změny sazeb i nastavení intervenčního režimu. Rozhodnutí ponechat sazby beze změny by mělo být pro korunu spíše pozitivní a pravděpodobně ji vrátí do těsné blízkosti intervenční hranice. Nejistý je dopad na forwardovou křivku - koruna forwardově v posledních měsících spíše slábla a to i ve chvílích rychlého přílivu spekulativních peněz (leden, začátek února). Stabilní sazby mohou sice příliv spekulativních peněz do korun urychlit, ale nemusí to nutně posílit korunové forwardy.

Dluhopisy

Německá inflace překvapila v březnu vyšší hodnotou a posunula se z -0,2 % zpátky do kladných vod na 0,1 %. Podobný signál dnes může vyslat první odhad březnové inflace za celou eurozónu (očekáváme posun z -0,2 % na 0 %). I to byl jeden z důvodů, proč šly včera lehce vzhůru německé desetileté výnosy. Na druhou stranu je třeba si uvědomit, že v nadcházejících třech měsících se pravděpodobně (bez výraznějšího zdražení ropy) inflace opět vrátí zpátky pod nulu a natrvalo zamíří vzhůru až na konci roku 2016.

Komodity
Ropa Brent včera zažila další z řady volatilních seancí. Cena měsíčního kontraktu sice včera po zveřejnění dat o amerických zásobách vyskočila relativně vysoko nad 40 USD/barel, ale následně se propadla pod tuto hranici. Celkové vyznění reportu bylo sice vcelku neutrální a největším překvapením tak asi byl svižný růst využití kapacity rafinerií (+2 p.b. na 90,4 %). Ten v kombinaci s poklesem dovozů a o něco nižším růstem zásob ropy (+2,3 mb) může indikovat vyšší domácí produkci v USA.

Klíčovou událostí na obzoru zůstává setkání producentů v Dauhá (17. dubna). Jeho výsledek asi na tržní bilanci nic zásadního nezmění a reakce tak bude záležet zejména na následné komunikaci. Momentálně na trhu panuje spíše mírná skepse, neboť se objevují náznaky vyšší produkce z Iráku a Íránu…

 
 

Čtěte více:

EIU: Trump patří mezi největší globální rizika současnosti
31.03.2016 6:00
Podle The Economist Intelligence Unit se možné vítězství Donalda Trump...
Číňané šílí po arašídech a ženou jejich cenu vzhůru, USA trápí rekordní nadbytek zásob
30.03.2016 16:24
Zatímco Spojené státy bojují s rekordními zásobami a farmáři mají tako...
Dolar zůstal pod tlakem, nevyužil data ani Evansův optimismus
30.03.2016 17:42
Nálada finančních trhů dnes byla nakloněna rizikovým aktivům, k čemuž ...

Váš názor
  •  
    31.03.2016 11:23

    http://zpravy.e15.cz/byznys/finance-a-bankovnictvi/singer-si-loni-v-cele-cnb-polepsil-vydelal-skoro-ctyri-miliony-cisteho-1283974 - Jaké oprávněnní mají lidé, kteří řídí jim svěřenou firmu s půl miliardovou ztrátou, řídit máš stát.?
    Homo
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university