Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nekoordinovaná monetární politika vytváří stále více problémů

Nekoordinovaná monetární politika vytváří stále více problémů

02.05.2016 12:30
Autor: Redakce, Patria.cz

Obecně se předpokládá, že každá země si vybírá svou vlastní monetární politiku podle svých vlastních cílů, mezi které patří zejména inflace. To znamená, že při stanovení této politiky se nebere v úvahu, jaké dopady bude mít na jiné země. Tedy ani dopad na měnové kurzy, které reagují na rozdíly mezi monetárními politikami centrálních bank.

Popsané nastavení systému se ale stává víc a víc problematické. Došlo totiž k velkému nárůstu globální likvidity a mezinárodního toku kapitálu. Což se projevuje ve velké volatilitě na měnových trzích. Z grafu je patrné, že k prudkému růstu monetární báze ve světové ekonomice (šedě) došlo po roce 2008. Ve vyspělých zemích (vyznačeno fialově) monetární báze do roku 2008 zhruba stagnovala, během roku 2008 ovšem centrální banky přikročily k jejímu prudkému zvýšení a vysoké tempo jejího růstu přetrvává dodnes:


monet.png

Je možné současný globální monetární systém nějak reformovat? První možností reformy je zavést omezení na tok kapitálu. Takový přístup je ale složitý a z ekonomického hlediska i nebezpečný. Je tu ale rovněž druhá možnost – centrální banky jednotlivých zemí začnou brát v úvahu to, jaké dopady má jejich politika na jiné země. Jinak řečeno, monetární politika by začala být koordinována na mezinárodní úrovni. O potřebě takové změny nedávno hovořil například guvernér Reserve Bank of India Raghuram Rajan.

Jak by vypadala současná monetární politika v případě, že už by docházelo k její mezinárodní koordinaci? Je zřejmé, že pokud monetární expanze v některé významné ekonomice vede ke zlepšení podmínek na úvěrovém trhu a stimulaci domácí poptávky, projeví se to pozitivně i ve zbytku globální ekonomiky. Ten totiž těží z vyšší poptávky po jeho exportech. V poslední době ale monetární politika nemá na úvěrový trh ve vyspělých zemích výraznější dopad, jako nástroj ekonomické politiky jej využívá pouze Čína.

Jestliže monetární expanze vede k oslabení měnového kurzu tak, jak tomu je v eurozóně, Japonsku a Číně, dopad na zbytek světové ekonomiky je negativní. Jde tedy o typickou situaci, při které by měla probíhat mezinárodní koordinace. K tomu navíc existuje možnost, že se monetární expanze projeví na růstu likvidity a následně na růstu cen aktiv. V takových situacích obvykle roste i volatilita, zvyšuje se tok kapitálu a nestabilita na měnových trzích. Podobně jako v minulém případě se tak objevuje negativní mezinárodní externalita. Pokud by tedy v posledních letech existovala mezinárodní koordinace monetární politiky, pak by bylo pravděpodobné, že celková monetární expanze v globální ekonomice by byla méně intenzivní.

Autorem je hlavní ekonom banky Natixis Patrick Artus.

Zdroj: Natixis


Čtěte více:

Krátkodobé investiční tipy (KIT) - výběr z evropských akcií!
02.05.2016 16:00
Rádi bychom Vám prezentovali další ze série analytických prací našeho ...
Jen se po jízdě stabilizuje, začátek týdne patří PMI
02.05.2016 10:22
Na poli makrodat začátek nového měsíce jako obvykle opanují indexy nák...
OPEC zvyšuje produkci a ropa ztrácí půdu pod nohama
02.05.2016 11:25
Slabší dolar a klesající produkce v USA možná nejen v minulém týdnu i...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.12.2019
9:06Víkendář: Paul Volcker, 1927–2019
13.12.2019
22:04Obchodní dohoda nepodpořila další růst na Wall Street
17:54Co se na trhu cení
17:14Obchodní dohoda je tu, ale také slušný zmatek na trzích. Americké akcie beze směru  
17:06USA a Čína: Počáteční obchodní dohoda je na světě
16:43Ondřej Martínek: Moneta kupuje Wüstenrot - vánoční dárek pro akcionáře?
15:56EU: Obchodní dohoda s Londýnem musí vyvážit práva a povinnosti
15:35Zlato šlo letos na dračku. Bude to příští rok podobné?
13:44Perly týdne: Začátek konce americké demokracie, protievropská centra a slovenský skok k eletromobilitě
12:14Cigarety asi zdraží i v příštích letech, MF chystá další zdanění
11:55Klimatická politika může z tržních valuací vymazat až 2,3 bilionu USD, vytváří také příležitosti
11:01Euforii na trzích přiživily britské volby, na tahu je nyní Čína  
10:58Německý tisk: Za sankcemi USA na Nord Stream 2 jsou jejich zájmy
10:01ČNB: Snížení rezervy na ochranu úvěrového trhu není nyní na místě
9:46Moneta: Akvizice Wüstenrot podepsána (komentář analytika)  
9:12Rozbřesk: Britští konzervativci drtivě vítězí, libra i euro posilují
8:58Moneta podpsala koupi Wüstenrot, v Británii vyhráli konzervativci a dohoda USA-Čína je naspadnutí  
8:39Summit EU se shodl na klimatické neutralitě, Polsko má výjimku
8:29Libra po britských volbách výrazně posílila vůči euru i dolaru
12.12.2019
23:23Konzervativci Borise Johnsona přesvědčivě vyhráli britské volby a mají absolutní většinu v dolní komoře Sněmovny

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data