Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Hladovějící miliardáři z nás nakonec asi nebudou

Hladovějící miliardáři z nás nakonec asi nebudou

04.11.2016 19:00

Existuje jedna země, kde milionáři hladoví. Tou zemí je Zimbabwe a podstatu tohoto na první pohled překvapivého jevu dobře vystihuje kopie následující bankovky. Ano, jde o bankovku hodnoty sta bilionů dolarů. Pokud by šlo o dolary americké, tato bankovka by s přehledem pokryla nominální produkt americké ekonomiky. Jenže jde o dolary zimbabwské a její hodnota je tak kvůli masivní inflaci neporovnatelně nižší. Což mimo jiné vede k tomu, že zimbabwští nominální milionáři mohou hladovět.

bankovka

Zdroj: MacroMarketMusing

Naštěstí už máme za sebou dobu, kdy bylo monetární uvolňování ve vyspělých ekonomikách řadou ekonomů považováno za jistou cestou stát se hladovějícími se milionáři. Tedy zimbabwskou cestou k hypersupermegainflaci. Tento scénář byl do určité míry reálný v době, kdy monetární expanzi doprovázel prudký růst cen komodit. Pak už šlo spíše o varování před ohněm v době, kdy mnohem více hrozila záplava (tedy deflace, či silná dezinflace).

Dýchavičná reflace

V jaké situaci se nacházíme nyní? Investoři a analytici z Fulcrum Asset Management se s námi v následujících grafech dělí o projekce inflace v USA, eurozóně, UK a Japonsku. Mimo specifické Japonsko je všude patrné, že celková inflace do roku 2015 výrazně klesala. Docházelo k tomu v prostředí zmíněné masivní globální monetární stimulace a právě tento tvrdý fakt podle mne rozbil dříve populární výmarskou rovnici. Ta tvrdí, že „více bazických peněz = vyšší inflace“, což je velmi zjednodušené. Pád tohoto výmarského uvažování pak mimo jiné ukončil předchozí zlatou rally.

Po roce 2015 dochází v USA, UK i eurozóně a Japonsku k reflaci – zvyšování inflace. Fulcrum Asset Management očekává, že tento trend bude na konci roku 2016 a počátku roku 2017 pokračovat. V Japonsku to ale bude stále boj s gravitací nuly a v eurozóně bude vzdálenost k inflačnímu cíli také poměrně velká. Ten naopak bude překročen v UK a v USA jsou monetární střelci z centrální banky nejpřesnější:

inflace_1

Celková inflace je citlivá na volatilní ceny energií a potravin, a proto je dobré podívat se i na vývoj inflace jádrové, která je o ně očištěna. Pokles je do roku 2015 patrný i u ní, vyjma UK tu už ale není tak patrný trend následovného růstu. Jinak řečeno, probíhá reflace, ovšem její těžiště ve formě jádrové inflace je stále relativně slabé:

inflace_2

Hladovějící milionáři z nás pravděpodobně nebudou. Na to by se k moci museli dostat politici utržení ze řetězu, kteří by úplně překopali současný systém vazeb mezi vládou a centrálními bankami (takže úplnou jistotu také nemáme a velkým zlomem může být příští týden). Co výše uvedené znamená pro investory? Obecně platí, že akciovým trhům nejvíce prospívá mírná inflace pohybující se blízko inflačních cílů. Z tohoto pohledu jsme blízko ideálu, který ale může hyzdit ona dýchavičnost reflace a možné unáhlené kroky centrálních bank.

Z výše uvedeného by bylo hodně odvážné vyvozovat, že se vracíme do prostředí vyšší inflace podporujícího růst cen komodit, včetně cen drahých kovů. Komoditám sice nejvíce prospívá zvyšující se inflace (tedy ne inflace vysoká, která ale dosáhla svého vrcholu). Jenže je tu opět ona dýchavičnost, která bude podle mne komoditní nadšení tlumit. O strukturálních problémech Číny nemluvě. Může samozřejmě přiletět nějaká inflační černá, či načernalá labuť, ale o té je téměř z definice zbytečné diskutovat.


Čtěte více:

Trump, sazby a Čína - nejlepší a nejhorší scénář
24.10.2016 19:00
Doufejme, že se zvolení Donalda Trumpa to nebude jako s Brexitem. A po...
Tři „absurdně“ levné akcie
01.11.2016 18:00
Investor Brian Feroldi se domnívá, že akcie Transocean, American Airl...
Pozor na velmi levné akcie, které jsou stále absurdně drahé
02.11.2016 18:00
Společnost Transocean se obchoduje s PE ve výši 3 (viz předchozí přísp...
Tři akcie se supervysokým dividendovým výnosem
03.11.2016 18:00
Pokud má nějaká akcie vysoký dividendový výnos, znamená to dvě věci: ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:30USA - Jádrový deflátor PCE, y/y
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m