Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trump, sazby a Čína - nejlepší a nejhorší scénář

Trump, sazby a Čína - nejlepší a nejhorší scénář

24.10.2016 19:00

Doufejme, že se zvolení Donalda Trumpa to nebude jako s Brexitem. A pokud tomu bude naopak, tak na 100 %. Co tím myslím? Brexitovská tragikomedie přinesla těsně před hlasování poměrně silné přesvědčení, že zastánci odchodu prohrají. Jenže přišlo velké překvapení. I dnes to vypadá, že pan Trump má zaděláno na prohru. Pokud by ale přišlo překvapivé vítězství, měli bychom si přát, aby se toto překvapení také rozvinulo v plné formě. Tedy včetně toho, že se nenaplní černé vize podobně, jako (zatím) u Brexitu. Tedy scénář „rozumný prezident Trump“. Pravděpodobnost někde kolem černé nuly?

Nyní se každopádně zdá, že pan Trump byl opět odsunut do role excentrického baviče a trhy se zaměřují zejména na to, zda Fed v prosinci zvedne sazby, či ne. Zde jsme na rozdíl od předvolebních průzkumů na mnohem vratší půdě – následující graf totiž ukazuje, že podle trhů s futures je nyní pravděpodobnost zvednutí sazeb kolem 50 %. V principu přitom jde o to, zda by zvednutí sazeb bylo správné – tedy fundamentálně opodstatněné, či ne. Jinak řečeno, problémem není zvedání sazeb samo o sobě, ale zvedání sazeb ukvapené. Minulý rok jsme řešili úplně stejné dilema a vývoj na počátku roku 2016 ukázal, že zvednutí bylo minimálně na hraně.

Soustružník 

Na výše uvedené sazbové dilema jsou citlivé zejména měnové trhy. My se přirozeně zajímáme zejména o eurodolar, ale z globálního hlediska je neméně významný kurz jenu k dolaru a možná ještě více kurz čínského renminbi k dolaru. Není to tak dávno, co trhy poměrně dost strašil odliv kapitálu z Číny (ten mimo patří mezi síly, které by tlačily na oslabení renminbi a export čínských deflačních tlaků do celé globální ekonomiky). Druhý graf ukazuje historický a aktuální vývoj platební bilance Číny, jejího běžného a kapitálového účtu a následně změnu rezerv:

Soustružník 

Z grafu je jasně vidět, že běžný účet si nevede zase tak zle, ovšem v letech 2014 a 2015 nastal zmíněný prudký odliv kapitálu a rezervy se rychle snižovaly. S potěšením můžeme ovšem konstatovat, že tento náběh na monetární šok je snad zažehnám, protože odliv kapitálu se v poslední době znatelně snížil a rezervy se téměř stabilizovaly.

Pokud se čtenářovi zdá, že jsem v dnešním příspěvku uvařil ekonomický dort pejska s kočičkou a spojil řadu spolu nesouvisejících témat, trochu bych mu oponoval. Jde totiž o pokus o výčet těch největších „bílolabutích“ rizik, kterým nyní čelíme. Nejlepším scénářem je podle mne nezvolení pana Trumpa (i když jeho jízda už nyní ukazuje, že Američané si budou muset řadu věcí vyjasnit), nezvedání sazeb v USA (kvůli známé asymetričnosti rizik, kterým ekonomika USA čelí) a samozřejmě další stabilizace odlivu kapitálu z Číny. Nejhorší scénář si lze také představit jednoduše: Nezměněný prezident Trump, vyšokovaný Fed a investoři, kteří začnou panicky stahovat kapitál z Číny (propojenost všeho je zřejmá).

 
 

Čtěte více:

Až nám zase začne vládnout lumpenproletariát
23.10.2016 15:00
Louis-Napoleon Bonaparte byl posledním francouzským císařem a zároveň ...
Víkendář - Střední Evropa centrem mladých ultrapravičáků?
22.10.2016 15:00
V celé střední Evropě začíná stále více mladých lidí podporovat pravic...
Víkendář - Co se vlastně stalo s Velkou Británií
23.10.2016 10:00
Kontinentální Evropa si vytvořila svůj vlastní příběh o Velké Británii...
Základní ekonomická výbava pro dovolenou v Chorvatsku
21.10.2016 19:00
Pokud patříte mezi nadšené návštěvníky Chorvatska, možná vás během kou...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
8:56Trhy zamíří v úvodu týdne vlažně vzhůru. Vláda dle Síkely rozhodne nejméně o dvou jaderných blocích, volby v Rusku vyhrál Putin  
8:55Nynější vláda rozhodne o nejméně dvou nových jaderných blocích, je přesvědčen ministr Síkela
8:50Putin získal celkem 87,28%, EU nikdy neuzná výsledky voleb na okupovaných územích Ukrajiny
6:36Investoři do amerických akcií ignorují riziko stagflace, říká stratég BofA

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení