Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trump, sazby a Čína - nejlepší a nejhorší scénář

Trump, sazby a Čína - nejlepší a nejhorší scénář

24.10.2016 19:00

Doufejme, že se zvolení Donalda Trumpa to nebude jako s Brexitem. A pokud tomu bude naopak, tak na 100 %. Co tím myslím? Brexitovská tragikomedie přinesla těsně před hlasování poměrně silné přesvědčení, že zastánci odchodu prohrají. Jenže přišlo velké překvapení. I dnes to vypadá, že pan Trump má zaděláno na prohru. Pokud by ale přišlo překvapivé vítězství, měli bychom si přát, aby se toto překvapení také rozvinulo v plné formě. Tedy včetně toho, že se nenaplní černé vize podobně, jako (zatím) u Brexitu. Tedy scénář „rozumný prezident Trump“. Pravděpodobnost někde kolem černé nuly?

Nyní se každopádně zdá, že pan Trump byl opět odsunut do role excentrického baviče a trhy se zaměřují zejména na to, zda Fed v prosinci zvedne sazby, či ne. Zde jsme na rozdíl od předvolebních průzkumů na mnohem vratší půdě – následující graf totiž ukazuje, že podle trhů s futures je nyní pravděpodobnost zvednutí sazeb kolem 50 %. V principu přitom jde o to, zda by zvednutí sazeb bylo správné – tedy fundamentálně opodstatněné, či ne. Jinak řečeno, problémem není zvedání sazeb samo o sobě, ale zvedání sazeb ukvapené. Minulý rok jsme řešili úplně stejné dilema a vývoj na počátku roku 2016 ukázal, že zvednutí bylo minimálně na hraně.

Soustružník 

Na výše uvedené sazbové dilema jsou citlivé zejména měnové trhy. My se přirozeně zajímáme zejména o eurodolar, ale z globálního hlediska je neméně významný kurz jenu k dolaru a možná ještě více kurz čínského renminbi k dolaru. Není to tak dávno, co trhy poměrně dost strašil odliv kapitálu z Číny (ten mimo patří mezi síly, které by tlačily na oslabení renminbi a export čínských deflačních tlaků do celé globální ekonomiky). Druhý graf ukazuje historický a aktuální vývoj platební bilance Číny, jejího běžného a kapitálového účtu a následně změnu rezerv:

Soustružník 

Z grafu je jasně vidět, že běžný účet si nevede zase tak zle, ovšem v letech 2014 a 2015 nastal zmíněný prudký odliv kapitálu a rezervy se rychle snižovaly. S potěšením můžeme ovšem konstatovat, že tento náběh na monetární šok je snad zažehnám, protože odliv kapitálu se v poslední době znatelně snížil a rezervy se téměř stabilizovaly.

Pokud se čtenářovi zdá, že jsem v dnešním příspěvku uvařil ekonomický dort pejska s kočičkou a spojil řadu spolu nesouvisejících témat, trochu bych mu oponoval. Jde totiž o pokus o výčet těch největších „bílolabutích“ rizik, kterým nyní čelíme. Nejlepším scénářem je podle mne nezvolení pana Trumpa (i když jeho jízda už nyní ukazuje, že Američané si budou muset řadu věcí vyjasnit), nezvedání sazeb v USA (kvůli známé asymetričnosti rizik, kterým ekonomika USA čelí) a samozřejmě další stabilizace odlivu kapitálu z Číny. Nejhorší scénář si lze také představit jednoduše: Nezměněný prezident Trump, vyšokovaný Fed a investoři, kteří začnou panicky stahovat kapitál z Číny (propojenost všeho je zřejmá).

 
 

Čtěte více:

Až nám zase začne vládnout lumpenproletariát
23.10.2016 15:00
Louis-Napoleon Bonaparte byl posledním francouzským císařem a zároveň ...
Víkendář - Střední Evropa centrem mladých ultrapravičáků?
22.10.2016 15:00
V celé střední Evropě začíná stále více mladých lidí podporovat pravic...
Víkendář - Co se vlastně stalo s Velkou Británií
23.10.2016 10:00
Kontinentální Evropa si vytvořila svůj vlastní příběh o Velké Británii...
Základní ekonomická výbava pro dovolenou v Chorvatsku
21.10.2016 19:00
Pokud patříte mezi nadšené návštěvníky Chorvatska, možná vás během kou...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.05.2025
17:24Americko – evropská akciová rotace a přínosy umělé inteligence pro obě ekonomiky
16:55Akciově trhy mírně ztrácí, čeká se na Nvidii a zápis z Fedu  
16:09Nvidia dnes reportuje čísla za první kvartál. Co od očekávat?
14:20Firma Shein podle zdrojů mění plány, chce vstoupit na burzu v Hongkongu
13:37Novým šéfem automobilové skupiny Stellantis se stane Antonio Filosa
12:40Grantham: Umělá inteligence je dobrá myšlenka. Právě proto na ní vzniká bublina
11:49Nebankovní firmy letos poskytly 77 miliard Kč, meziročně o 14 pct více
11:49RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:38Akcie v lehké defenzivě. Nervozita na dluhopisech se vrací a večer reportuje Nvidia  
11:24EU se blíží k cílům v oblasti klimatu a energetiky pro rok 2030, uvedla EK
11:23M2C si jde na pražskou burzu pro až 240 milionů korun. Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:59V Německu v květnu ubylo lidí bez práce, nezaměstnanost klesla na 6,2 procenta
9:43Sněmovna přiřkla ČNB větší pravomoce, týká se to bank, komoditních derivátů i informací o fondech
9:25Bloomberg: Japonsko po 34 letech přišlo o pozici největšího věřitele na světě
9:17Rozbřesk: Japonské puzzle: slabé aukce “brnkají” trhům na nervy
8:37Akciové trhy dnes zahájí po rally na Wall Street nevýrazně. Centrem pozornosti Trumpova obchodní politika a výsledky Nvidie  
6:20Bank of America vybírá tři favority pro růst
27.05.2025
22:00Trump odstartoval mohoutnou rally na Wall Street; Tesla +7 %  
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
20:00USA - Zápis z jednání FOMC