Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trump, sazby a Čína - nejlepší a nejhorší scénář

Trump, sazby a Čína - nejlepší a nejhorší scénář

24.10.2016 19:00

Doufejme, že se zvolení Donalda Trumpa to nebude jako s Brexitem. A pokud tomu bude naopak, tak na 100 %. Co tím myslím? Brexitovská tragikomedie přinesla těsně před hlasování poměrně silné přesvědčení, že zastánci odchodu prohrají. Jenže přišlo velké překvapení. I dnes to vypadá, že pan Trump má zaděláno na prohru. Pokud by ale přišlo překvapivé vítězství, měli bychom si přát, aby se toto překvapení také rozvinulo v plné formě. Tedy včetně toho, že se nenaplní černé vize podobně, jako (zatím) u Brexitu. Tedy scénář „rozumný prezident Trump“. Pravděpodobnost někde kolem černé nuly?

Nyní se každopádně zdá, že pan Trump byl opět odsunut do role excentrického baviče a trhy se zaměřují zejména na to, zda Fed v prosinci zvedne sazby, či ne. Zde jsme na rozdíl od předvolebních průzkumů na mnohem vratší půdě – následující graf totiž ukazuje, že podle trhů s futures je nyní pravděpodobnost zvednutí sazeb kolem 50 %. V principu přitom jde o to, zda by zvednutí sazeb bylo správné – tedy fundamentálně opodstatněné, či ne. Jinak řečeno, problémem není zvedání sazeb samo o sobě, ale zvedání sazeb ukvapené. Minulý rok jsme řešili úplně stejné dilema a vývoj na počátku roku 2016 ukázal, že zvednutí bylo minimálně na hraně.

Soustružník 

Na výše uvedené sazbové dilema jsou citlivé zejména měnové trhy. My se přirozeně zajímáme zejména o eurodolar, ale z globálního hlediska je neméně významný kurz jenu k dolaru a možná ještě více kurz čínského renminbi k dolaru. Není to tak dávno, co trhy poměrně dost strašil odliv kapitálu z Číny (ten mimo patří mezi síly, které by tlačily na oslabení renminbi a export čínských deflačních tlaků do celé globální ekonomiky). Druhý graf ukazuje historický a aktuální vývoj platební bilance Číny, jejího běžného a kapitálového účtu a následně změnu rezerv:

Soustružník 

Z grafu je jasně vidět, že běžný účet si nevede zase tak zle, ovšem v letech 2014 a 2015 nastal zmíněný prudký odliv kapitálu a rezervy se rychle snižovaly. S potěšením můžeme ovšem konstatovat, že tento náběh na monetární šok je snad zažehnám, protože odliv kapitálu se v poslední době znatelně snížil a rezervy se téměř stabilizovaly.

Pokud se čtenářovi zdá, že jsem v dnešním příspěvku uvařil ekonomický dort pejska s kočičkou a spojil řadu spolu nesouvisejících témat, trochu bych mu oponoval. Jde totiž o pokus o výčet těch největších „bílolabutích“ rizik, kterým nyní čelíme. Nejlepším scénářem je podle mne nezvolení pana Trumpa (i když jeho jízda už nyní ukazuje, že Američané si budou muset řadu věcí vyjasnit), nezvedání sazeb v USA (kvůli známé asymetričnosti rizik, kterým ekonomika USA čelí) a samozřejmě další stabilizace odlivu kapitálu z Číny. Nejhorší scénář si lze také představit jednoduše: Nezměněný prezident Trump, vyšokovaný Fed a investoři, kteří začnou panicky stahovat kapitál z Číny (propojenost všeho je zřejmá).

 
 

Čtěte více:

Až nám zase začne vládnout lumpenproletariát
23.10.2016 15:00
Louis-Napoleon Bonaparte byl posledním francouzským císařem a zároveň ...
Víkendář - Střední Evropa centrem mladých ultrapravičáků?
22.10.2016 15:00
V celé střední Evropě začíná stále více mladých lidí podporovat pravic...
Víkendář - Co se vlastně stalo s Velkou Británií
23.10.2016 10:00
Kontinentální Evropa si vytvořila svůj vlastní příběh o Velké Británii...
Základní ekonomická výbava pro dovolenou v Chorvatsku
21.10.2016 19:00
Pokud patříte mezi nadšené návštěvníky Chorvatska, možná vás během kou...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university