Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Kdy se smaže rozdíl mezi německými a americkými výnosy?

Rozbřesk: Kdy se smaže rozdíl mezi německými a americkými výnosy?

24.03.2017 9:07
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Americkým centrálním bankéřům se příliš nechce do komentování svých dalších kroků. Janet Yellenová se včera na vystoupení ve Washingtonu jakýmkoliv zmínkám o měnové politice vyhnula. Její kolega John Williams ze sanfranciského Fedu sice připustil čtyři růsty sazeb v tomto roce, jeho postoje jsou ale dobře známé a zdá se, že je zatím nesdílí rozhodující trojice Yellenová, Fischer, Brainardová.

Trhy jsou bez výraznějších makro-impulsů klidnější a pouze s lehkými obavami sledují neschopnost Trumpovy administrativy protlačit skrze Kongres zrušení Obamovy reformy zdravotnictví. Delší konec americké křivky ale přesto těžko hledá důvody proč jít níže, včera zastavil svůj pokles a vrací se pomalu ke 2,5 %.

Nadále platí, že výnosy v eurozóně zůstávají výrazně níže. Výnos desetiletého německého dluhopisu je “pouze” v okolí 0,4 %. To vše ve chvíli, kdy ekonomika eurozóny vzácně roste relativně podobným tempem jako Spojené státy. Důvod pro velký rozdíl ve výnosech je jednoduchý. Trhy zatím příliš nevěří v rychlý obrat v měnové politice ECB a sází na to, že nákupy dluhopisů z trhu budou pokračovat v eurozóně do konce roku 2017. I my věříme, že je Evropa v hospodářském cyklu zpožděná - nezaměstnanost je vyšší, zatímco mzdy, jádrová inflace a obecně přirozené domácí inflační tlaky jsou nižší. Na druhou stranu situace se kontinuálně vylepšuje, a pokud blížící se francouzské volby nenastartují další politickou krizi, ECB může v druhé polovině roku překvapit rychlejším ústupem z měnové expanze. Pak by se měl mamutí rozdíl mezi americkými a německými dlouhými výnosy začít smazávat.

FOREX
Region

Zatímco zlotý včera posílil do blízkosti takřka osmiměsíčních maxim vůči euru, tak forint mírně oslaboval. Zlotému se mohlo líbit o něco více jestřábí vyznění zápisu z posledního jednání centrální banky. Někteří členové Výboru pro měnovou politiku si myslí, že by NBP mohla zvýšit oficiální sazby, pokud inflace poroste rychleji, než naznačuje poslední prognóza.

Koruna zůstává vůči euru prakticky neměnná a krátké forwardy se významně vzpamatovaly po “slovní intervenci” prezidenta Zemana.

Dnešní den je sice z pohledu regionálních statistik nezajímavý, ale jistou odezvu na trzích může vyvolat zveřejnění evropského odhadu PMI za březen. Pozornost se však soustředí hlavně na příští týden, kdy zasedá ČNB.

EUR/USD/GBP
Eurodolar neprorazil 1,08 EUR/USD a dolaru pravděpodobně nastávají v nejbližších seancích lepší časy. Dnes pokračuje série vystoupení amerických centrálních bankéřů (Dudley, Evans), ale jak ukázala Janet Yellenová, nic nového se z Fedu v tuto chvíli asi nedozvíme. Lehký pokles podnikatelské nálady v eurozóně by pro euro na druhé straně Atlantiku neměl být velkým šokem - náš běžící odhad HDP nadále ukazuje na pokračující svižný růst ekonomiky v Q1 2017.


 

Čtěte více:

Inflace už není monetárním jevem? Jen u malých dětí na zadním sedadle
23.03.2017 17:59
„Inflace je vždy a všude monetárním jevem“, tvrdil držitel Nobelovy ce...
„Millennials“ v USA na tom jsou ekonomicky hůře, než na tom byli v jejich věku jejich rodiče
24.03.2017 6:09
Mladí lidé v USA mají prostě smůlu, ukazují data Fedu. Mají o pětinu ...
Akcie třech velkých překvapení
23.03.2017 18:47
Představte si, že by za vámi někdo přišel a požádal o názor na jeho po...
Uspěje Trump s reformou? Pozitivní nálada převažuje, zabrzdila postup jenu
23.03.2017 17:32
Eurodolar za dnešek velkou změnu nepředvedl a nachází se na 1,0785. J...
Na Wall Street se vrací volatilita; VIX letos poprvé nad 13
23.03.2017 21:00
Americké trhy pokračovaly v nepřesvědčivých výkonech z úvodu tohoto tý...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.05.2025
14:59Fidelity: Investoři do ETF reagují na celní konflikt odklonem od USA
8:13Víkendář: Reklamu jen tak nepoznáme?
24.05.2025
14:33Fidelity International: Jak mohou neutrální akciové strategie využít sílu volatility
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data