Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Inflace už není monetárním jevem? Jen u malých dětí na zadním sedadle

Inflace už není monetárním jevem? Jen u malých dětí na zadním sedadle

23.03.2017 17:59
Autor: Redakce, Patria.cz

„Inflace je vždy a všude monetárním jevem“, tvrdil držitel Nobelovy ceny Milton Friedman. Většina lidí dnes věří tomu, že inflaci vyvolávají centrální banky tím, že mění monetární podmínky v ekonomice. To v podstatě odpovídá Friedmanovu tvrzení. Je to ale pravda?

Nyní se objevila nová analýza, která to zpochybňuje. Ekonomové v ní totiž zjistili, že indikátory, které centrální bankéři většinou sledují, jako např. množství volných zdrojů v ekonomice, inflační očekávání či růst peněžní zásoby, s vývojem inflace nesouvisí. Tyto závěry vyvolaly velký zájem a například Wall Street Journal na jejich základě dospěl k názoru, že „vše, co si trhy myslí o inflaci, může být špatně“. 

Je tedy skutečně možné, že by se ekonomové celou dobu mýlili? Je inflace opravdu dána něčím jiným než centrálními bankami? Krátká odpověď je záporná. Centrální banky skutečně určují, jak vypadá inflační trend. Ve Spojených státech dokázal Fed od počátku devadesátých let úspěšně stabilizovat inflaci na úrovni 2 %. Právě tento úspěch ale paradoxně vedl k tomu, že s hlediska dat zmizela vazba mezi monetárními podmínkami v ekonomice a výší inflace

Proč k tomu došlo, si můžeme znázornit na jednoduchém příkladu: Představme si, že Fed je jako řidič automobilu a jeho plynový pedál je monetární politikou. Inflace pak představuje rychlost, jakou se automobil pohybuje. Cílem Fedu je udržet rychlost automobilu na 65 mílích za hodinu. Když se vůz začne šplhat do kopce, Fed přišlápne pedál. Když auto jede z kopce, Fed dá nohu z plynu. Během jízdy přes mnoho kopců tak dokáže udržet požadovanou rychlost.

Pokud bude na zadním sedadle vozu sedět malé dítě, které nebude vnímat měnící se krajinu, ale jen to, jak řidič šlape na pedál a zase jej pouští, dojde k závěru, že manipulace s ním nemá žádný vliv na rychlost jízdy. Ať už se na plyn šlape jakkoliv, auto jede stále stejně rychle. My jsme ale rozumnější a víme, že řidič reagoval na měnící se prostředí a snažil se udržet konstantní rychlost. Stejně tak mění centrální banka svou politiku tak, aby eliminovala vliv ekonomického vývoje a inflace se držela na stabilní úrovni. 

Z uvedeného je zřejmé, proč je tolik lidí monetární politikou zmateno. Podobně jako ono dítě na zadním sedadle vnímali, že centrální banky během posledních osmi let svou politiku agresivně uvolnily, ale inflace zůstala poměrně stabilní. Jiní zase vnímali, že po roce 2008 se v ekonomice objevilo velké množství nevyužitých kapacit. A inflace se mnoho nezměnila. 

Obě skupiny byly zmatené a ptaly se, co tedy vlastně ovlivňuje inflaci? Tato „záhada“ se ale rychle vyřeší ve chvíli, kdy si uvědomíme, že centrální banky se chovají jako onen řidič, který se snaží udržet konstantní rychlost. Centrální banky se během posledních let prostě snažily šlapat více na plyn, aby eliminovaly prudké stoupání do kopce, kterým v tomto případě byla Velká recese. 

Uvedené neznamená, že by na inflaci neměly vliv faktory, jako je skok cen komodit či jiné šoky z nabídkové strany ekonomiky. Jejich dopad je ovšem pouze přechodný. Trend inflace určuje pouze monetární politika a my bychom se tudíž měli hodně snažit, aby byla nastavena správně. 

Autor: ekonom David Beckworth z George Mason University

(Zdroj: Hill)


 

Čtěte více:

Přiznejme si konečně, že Friedman se mýlil
24.01.2017 7:21
Pokud se mýlíte, prostě se mýlíte a nezáleží na tom, jak proslavenou o...
Fed, politika a očekávání. Akciová Asie čeká
14.03.2017 8:35
Druhá obchodní seance třetího březnového týdne roku 2017 přinesla do ř...
Fed ekonomice věří. Podruhé za tři měsíce zvyšuje sazby
15.03.2017 19:20
Americká centrální banka Fed potvrdila svou důvěru v růst a kondici am...
Hlasování o sazbách Fedu ovlivňují osobní zkušenosti členů FOMC s inflací, tvrdí výzkum
17.03.2017 19:29
Významnou roli při rozhodování FOMC hrají osobní zkušenosti členů výbo...
Stratég: ECB se svou přísností nemusí čekat, co udělá Fed
20.03.2017 13:53
Debata o ukončení uvolněné monetární politiky v eurozóně se doposud za...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
8:56Trhy zamíří v úvodu týdne vlažně vzhůru. Vláda dle Síkely rozhodne nejméně o dvou jaderných blocích, volby v Rusku vyhrál Putin  
8:55Nynější vláda rozhodne o nejméně dvou nových jaderných blocích, je přesvědčen ministr Síkela
8:50Putin získal celkem 87,28%, EU nikdy neuzná výsledky voleb na okupovaných územích Ukrajiny
6:36Investoři do amerických akcií ignorují riziko stagflace, říká stratég BofA

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení