Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Koruna po zasedání ČNB pod tlakem, malá ochutnávka post-intervenční volatility

Rozbřesk: Koruna po zasedání ČNB pod tlakem, malá ochutnávka post-intervenční volatility

31.03.2017 9:39
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Včerejší den byl malou ochutnávkou toho, jak nepředvídatelné může být chování koruny bezprostředně po vypnutí intervencí. Koruna se po zasedání centrální banky a vypršení pevného závazku intervenovat odlepila od intervenční hladiny a oslabila v jednu chvíli až nad 27,20 EUR/CZK. Proč? Při pohledu na příliv peněz do korun v posledních třech měsících se zdá být jasné, že koruna je v tuto chvíli silně překoupená - kumulativní sázky na zisky koruny podle našich odhadů dosahují 50 až 60 miliard eur, což je násobně více než roční přebytek běžného účtu (2 miliardy eur).

To může ve finále znamenat pomalejší návrat k posilujícímu trendu koruny, avšak současně také větší rozkolísanost české měny oběma směry. Na trzích se může střídat divoké vybírání zisků s přílivem nového kapitálu. Ve finále tak bude hodně záležet na tom, na jakých úrovních bude po vypnutí intervencí centrální banka ochotna rozkolísanost koruny tlumit. To, že z trhu zcela nevycouvá ani po ukončení intervencí, ostatně včera znovu potvrdil i guvernér Rusnok.

Jinak si lze z posledního jednání ČNB odnést tři základní závěry: 1) tvrdý i měkký závazek zmizely - ČNB nechce už indikovat žádné scénáře, 2) o ukončení intervencí se nyní nehlasovalo a 3) exit může přijít kdykoliv po uplynutí tvrdého kurzového závazku. Tvrdý závazek, kterým si ČNB svázala ruce už před rokem, dnes vyprší a nenahradí jej nic než nejistota a další spekulace o termínu konce intervenčního režimu. Nadále platí, že exit bude včas oznámený a ČNB tedy nezmizí z trhu jak pára nad hrncem. Centrální banka ale nemusí s rozhodnutím čekat na řádné měnově-politické zasedání do května, ale může teoreticky svolat zasedání k ukončení intervencí kdykoliv (nejpravděpodobněji ve čtvrtek na pravidelných jednáních bankovní rady).

FOREX

Region

Výsledky zasedání ČNB zjevně zklamaly tu část spekulantů, jež sázela na rychlé posílení koruny na přelomu března a dubna. Poté, co centrální banka neoznámila konec intervencí, koruna oslabila, krátce dokonce nad EURCZK 27,20. I dnes ráno se pohybuje na - z pohledu minulých měsíců - nezvykle slabších úrovních. Pohyb lze vnímat i jako podpoření hypotézy ČNB o chybějící protistraně (po exitu). Jinak na trhu bylo živo již před zasedáním, konkrétně na tom forwardovém, kde koruna významně sílila (zejména kratší splatnosti). I zde však nakonec došlo ke korekci.

Exit z intervenčního režimu může nastat kdykoliv počínaje zítřkem (tedy od začátku dubna).

EUR/USD/GBP

Na hlavních měnách lze sledovat, že se investoři vracejí do libry poté, co se tato měna v posledních dnech ocitla pod tlakem v souvislosti s formálním spuštěním brexitu. Z USA včera přišla smíšená, ale dohromady lepší data, a jeden lehce jestřábí komentář. Vedle toho prezident Trump přispěl prohlášením, že chce studovat způsoby postihu zemí, které manipulují se svou měnou. Nízká předběžná inflace v Německu dál stlačila sázky na letošní zvýšení sazeb ECB. To v součtu eurodolaru neprospělo, takže propadl již pod 1,07.

Dnešní kalendář očekávaných událostí obsahuje kromě vystoupení několika zajímavých centrálních bankéřů (z Fedu to budou Bullard a Dudley) také důležitá data (především osobní výdaje), která umožní dále zpřesnit pohled na růst americké ekonomiky v 1. čtvrtletí. Prozatím náš Stopař (nowcast) ukazuje na přibližně 2% růst (viz: http://bit.ly/2ofPWXN).

 

Čtěte více:

Rozbřesk: Prezident Zeman úspěšně zaintervenoval na forwardovém trhu s korunou
21.03.2017 9:11
Kdo umí, ten umí. Prezident Miloš Zeman znovu ukázal, že je to on, kdo...
Rozbřesk: Sázky na konec intervencí rostou stejně jako “překoupenost” koruny
22.03.2017 9:12
Sázky na blížící se konec intervencí rostou. Podle posledních dostupný...
Rozbřesk: Británie ve znamení teroru a brexitu
23.03.2017 9:33
Teroristický útok v Londýně měl včera na trzích pouze krátkodobý dopad...
Rozbřesk: Kdy se smaže rozdíl mezi německými a americkými výnosy?
24.03.2017 9:07
Americkým centrálním bankéřům se příliš nechce do komentování svých da...
Rozbřesk: OPEC a spol. v dubnu zhodnotí možnost prodloužení dohody
27.03.2017 9:16
OPEC a další producenti ropy, kteří se v závěru loňského roku dohodli ...
Rozbřesk: Německo šlape - slabého eura ale i koruny netřeba
28.03.2017 9:16
Lokomotivě evropského hospodářského růstu - Německu - se i v tomto roc...
Rozbřesk: Velká Británie oficiálně zahájila rozlučku s EU, libra zůstává ve střehu
29.03.2017 9:16
Brexit se stal skutečností. Včera britská premiérka Mayová odeslala of...
Rozbřesk: ČNB nemá důvod otálet s ukončením intervencí
30.03.2017 9:17
Českou národní banku dnes čeká ostře sledované březnové zasedání. Je t...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.05.2025
14:59Fidelity: Investoři do ETF reagují na celní konflikt odklonem od USA
8:13Víkendář: Reklamu jen tak nepoznáme?
24.05.2025
14:33Fidelity International: Jak mohou neutrální akciové strategie využít sílu volatility
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data