Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Guvernér Rusnok počítá s růstem sazeb až na přelomu roku

Rozbřesk: Guvernér Rusnok počítá s růstem sazeb až na přelomu roku

10.04.2017 9:13
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Guvernér ČNB Jiří Rusnok dnes v rozhovoru pro Hospodářské noviny potvrdil, že zvýšení úrokových sazeb zatím není na pořadu dne. Současná prognóza ČNB počítá s jejím růstem již v průběhu třetího kvartálu tohoto roku, je to ale modelový výstup. Guvernér místo toho opatrně odhaduje první růst úroků spíše na konec roku 2017 nebo začátek roku 2018. Důvodů pro opatrnost je řada. 

V prvé řadě si bude chtít ČNB nejprve počkat na to, až se koruna po ukončení intervencí tak říkajíc “usadí” a až poté bude chtít měnit nastavení úrokových sazeb. Velké množství peněz přiteklých do korun před vypnutím intervencí přitom může korunu ještě rozkolísat a to navzdory tomu, že první dny po vypnutí intervencí jsou spíše ve znamení “poklidného” posilování.

Za druhé, jak připomněl v rozhovoru guvernér, ČNB bude chtít mít větší jistotu ohledně domácích inflačních tlaků. Důležité je, aby si ČNB byla více jistá tím, že jsou inflační tlaky skutečně stabilně budované “zespoda” z domácí ekonomiky a ne “jednorázovými výkyvy” jako EET a ropa. Klíčové z tohoto pohledu tedy bude sledovat dynamiku inflace a především jádrové inflace. Tento týdne by březnová čísla měla opět podle našich odhadů skončit znatelně nad cílem ČNB (2,6 %). 

A za třetí, ČNB nebude chtít s růstem sazeb nijak výrazně předběhnout Evropskou centrální banku. Mohla by tím nechtěně pozvat nové “sázkaře” na zisky koruny. ECB se přitom na rozdíl od ČNB k rychlému otočení kormidla nechystá. Program kvantitativního uvolňování poběží pravděpodobně alespoň do konce prvního kvartálu 2018 a pak si na první růst sazeb můžeme počkat dalších zhruba šest měsíců. První růst sazeb v eurozóně tak nelze očekávat dříve než ve druhé polovině roku 2018. A ČNB pravděpodobně nebude chtít s růstem sazeb o moc agresivnější.

FOREX

Region

Česká koruna se pozvolna posunula do blízkosti 26,50 EUR/CZK. Její obchodování druhý den po vypnutí intervencí bylo ale spíše poklidnější. Dál se stahují forwardové body a vzhůru jdou výnosy krátkých českých dluhopisů.

Zdá se, že “sázkaři” na zisky koruny s vybíráním zisků nespěchají a koruna se bude zpočátku pokoušet o pozvolné posilování. Zajímavé bude sledovat, zda se na prvních technických překážkách (26,50 EUR/CZK) objeví výraznější snaha vybírat zisky. V tomto týdnu bude nejostřeji sledovaným číslem domácí inflace, která by dalším lehkým nárůstem koruně rozhodně neměla uškodit. 

EUR/USD/GBP

Závěr minulého týdne přinesl data z amerického trhu práce. Růst zaměstnanosti výrazně zaostal za odhady, ale nezaměstnanost se dál snížila a mzdy rostly v souladu s předpoklady. Dolar nejprve oslabil a americké výnosy spadly, ale pak přišel návrat (motivovaný i jestřábím výrokem W: Dudleyho z Fedu) a americká měna si nakonec připsala zisky vůči euru a libře. Britské měně uškodila slabá průmyslová výroba.

Tento týden začíná naopak lehce holubičím výrokem dalšího vlivného člena Fedu Bullarda, což přináší návrat eurodolaru zpět k 1,06. Komunikace centrální bankéřů (dnes odpoledne promluví šéfka Fedu Yellenová) a americká inflační data by měly být těmi hlavními událostmi tohoto týdne.

 

Čtěte více:

Rozbřesk: Německo šlape - slabého eura ale i koruny netřeba
28.03.2017 9:16
Lokomotivě evropského hospodářského růstu - Německu - se i v tomto roc...
Rozbřesk: Velká Británie oficiálně zahájila rozlučku s EU, libra zůstává ve střehu
29.03.2017 9:16
Brexit se stal skutečností. Včera britská premiérka Mayová odeslala of...
Rozbřesk: ČNB nemá důvod otálet s ukončením intervencí
30.03.2017 9:17
Českou národní banku dnes čeká ostře sledované březnové zasedání. Je t...
Rozbřesk: Koruna po zasedání ČNB pod tlakem, malá ochutnávka post-intervenční volatility
31.03.2017 9:39
Včerejší den byl malou ochutnávkou toho, jak nepředvídatelné může být ...
Rozbřesk: Březen ve znamení rekordních intervencí
03.04.2017 9:07
Zdá se, že březen byl z hlediska intervencí ČNB rekordní a překonal do...
Rozbřesk: Tesla je větší než Ford a koruna čeká na další čtvrtek
04.04.2017 9:13
Zatímco akcioví analytici budou stále věštit z čajových lístků, zdali ...
Rozbřesk: Jak vypadá aktuální nabídka volných míst na úřadech práce?
05.04.2017 9:13
S blížícím se koncem intervenčního režimu ČNB se pozornost opět stočil...
Rozbřesk: Přinese dnešek konec intervencí ČNB?
06.04.2017 9:06
Přinese dnešek konec intervencí? Dnes se bankovní rada ČNB uvidí poprv...
Rozbřesk: ČNB pouští intervence, vzhůru šly výnosy krátkých českých dluhopisů
07.04.2017 9:13
Česká národní banka ukončila intervenční režim a přestává bránit úrove...

Váš názor
  •  
    10.04.2017 12:43

    Nějak se nezdá, že by "spekulanti", které ČNB neustále v tomto roce varovala, že koruna po ukončení "závazku" oslabí, toto volání vyslyšeli.... Ovšem za zajímavost stojí, že guvernér nepočítá s trvalým dosažení inflačního cíle 'viz např. zde HZ v 7:59. Proč tedy ukončil sen "závazek" ČNB, když cíle (2% inflace ;-) ještě nebylo přesvědčivě dosaženo? ;-)
    Kalka.
    •  
      10.04.2017 13:45

      Co na tom zasse nechápeš? Životní téma jak rýpat?? Za prve, je dva dny po. Za druhé. Běžná slovní intervence, aby spekulanti nehodili vše na trh a neoslabili korunu, což se daří. Za třetí. Nikdy neřekl dogma, ale že průběh přesně znát nikdo nemůže, nezná reakci všech zůčastněných.. Holt se mu daří a měl lepší odhad, žádná panika..Trvalé dosažení inflačního cíle?? Žádny finančník při smyslech na rozdál od Tebe nedokáže cílovat inflaci více jak za roční horizont..Céle dosaženo bylo. Smiř se s tím, že kje po intervenci a najdí sdi jiný kolovrátek ke kritice..o)
      Velkamedvědice
      •  
        10.04.2017 13:51

        Tak náš kolega, který již loni podle svých slov prý nesouhlasil s intervencemi ČNB, tu zřejmě tvrdí, že ČNB nevynaložila letos enormní množství peněz na nákup eur a oslabení koruny. Podle VM prý intervenovala běžně ústně ;-)))
        Kalka.
        •  
          10.04.2017 13:53

          Zřejmě jsem tvrdil něco jiného než píšeš.
          Velkamedvědice
Aktuální komentáře
05.05.2025
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)