Dnešní zasedání ČNB bude velice napínavé. Nová prognóza pravděpodobně znovu ukáže centrálním bankéřům, že sazby by měly jít v třetím kvartále vzhůru. Část z nich i proto asi nebude vidět důvod k odkládání prvního růstu sazeb (po skoro deseti letech). Někteří však mohou být “na vážkách”. Jednak proto, že koruna od posledního zasedání posílila jak vůči euru, tak především vůči dolaru (od začátku roku již o 16 %), a utáhla tak měnovou politiku přirozeně nehledě na sazby.
To samo by ale asi dostatečným důvodem k obezřetnosti nebylo. Pádnějším argumentem může být současná politika ECB. Ta se vzhledem k prudkým ziskům eura (na frontě s dolarem) zatím neodhodlala trhy aktivněji připravovat na konec měnové expanze (QE a záporných sazeb). V ČNB mohou mít strach z toho, aby “předčasný” růst sazeb v Česku v takové chvíli ještě nezesílil spekulativní příliv peněz do Česka.
Pokud se ČNB pod vlivem takových obav rozhodne zatím vyčkávat, avšak připraví si půdu pro růst sazeb na podzim, trhy asi nijak výrazně nezaskočí. Investoři na rozdíl od ekonomů s dnešním růstem sazeb spíše nepočítají, ale sázejí na jeden růst sazeb do konce roku (podle sazeb FRA). V takovém scénáři koruna může zůstat v lehké defenzivě, avšak výraznější reakci neočekáváme.
Výraznější impuls by trhy dostaly v případě růstu sazeb. Koruna by se pravděpodobně mohla pokusit znovu testovat 26,00 EUR/CZK. Pod těmito úrovněmi nicméně vidíme silné podpory eura, na kterých by mohli zahraniční investoři zavírat své dlouhé spekulativní pozice v korunách. První růst sazeb po (skoro) deseti letech by se tak nesl ve znamení návratu volatility do jinak “líného” letního obchodování.
TRHY
CZK a dluhopisy
Česká koruna vyčkává na dnešní zasedání ČNB. V posledních dnech se dostala do lehké defenzivy a v případě, že ČNB odsune růst sazeb až na podzim, vydrží v podobné náladě i nadále. V případě růstu sazeb by se mohla pokusit otestovat znovu 26,00 EUR/CZK, ale definitivní průlom této psychologické hranice pro ni tak jako tak může být příliš “tvrdým oříškem” (viz úvodník).
EURUSD + zahraniční FX
ADP report z amerického trhu práce vyšel jen lehce pod očekáváními a dolar na něj zásadněji nereagoval. Nejen vůči euru ale i proti koši měn se tak obchoduje poblíž mnohaměsíčních minim.
Nyní se pozornost soustředí zejména na zítřejší oficiální report z trhu práce, který by podle nás mohl spíše lehce zklamat, což by dolaru nemělo umožnit významněji mazat předchozí ztráty.
Libra dnes sleduje zasedání Bank of England, která patrně negativně přehodnotí ekonomické vyhlídky.
Ropa
Cena ropy Brent včera mírně klesala, avšak stále se drží poblíž 52 USD/barel. Oficiální data o zásobách ropy v USA za minulý týden nakonec odhalila jejich menší než očekávaný pokles (úterní data API dokonce ukazovala jejich růst), ale na ropu to významnější vliv nemělo.