Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zahraniční investoři opouštějí český dluhopisový trh

Zahraniční investoři opouštějí český dluhopisový trh

31.1.2018 13:45
Autor: Petr Dufek, ČSOB

Zájem zahraničních investorů dále upadá. Ještě v červnu měli nerezidenti ve svých portfoliích korunové státní dluhopisy v hodnotě téměř 727 mld. korun, na konci prosince to byly papíry za necelých 571 mld. Dramatický ústup je vidět i na struktuře trhu. Zatímco do září investoři ze zahraničí skoupili více než polovinu trhu, aktuálně drží jen 36 %.

Zdůvodnit tento ústup z českého bondového trhu lze poměrně jednoduše tak, že nerezidenti ani tak netoužili po českém státním dluhu, jako spíš řešili otázku, kam uložit koruny, které získali v době kurzových intervencí. Jejich primární sázka totiž směřovala na posílení kurzu po exitu z kurzového systému. A v mezičase bylo nutné nově získané (a současně „vytištěné“) koruny uložit na mezibankovním trhu nebo do krátkých cenných papírů. A to se i stalo. Když ovšem MF splatí maturující bondy, nové už zahraniční investoři nekupují. A to vlastně přímo potvrzuje jak klesající zastoupení nerezidentů na trhu, tak i rostoucí výnosy (respektive klesající ceny) na dluhopisovém trhu.

Trh dluhopisů se po krátkém post-exitovém dobrodružství spojeném se zápornými výnosy a extrémními cenami vrací do normálních kolejí. Začíná stále více brát na zřetel vývoj úrokových sazeb i rétoriku centrální banky ohledně budoucího nastavení měnové politiky. Proto se již výnos desetiletého dluhopisu dostává až do blízkosti dvou procent a stejně tak i papíry na krátkém konci začínají konečně více brát v úvahu aktuální vývoj úrokových sazeb.

Z tohoto vývoje lze vyvodit (minimálně) dva závěry. A sice, že záporné výnosy na trhu byly jen krátkodobým výsledkem extrémní přítomnosti zahraničních spekulantů (v dobrém slova smyslu), a současně že státu nejspíše vyjde refinancování letos splatného dluhu dráž. Ostatně výsledky lednových aukcí nových státních bondů tento závěr potvrzují. Navíc ukazují, že výnosy státních dluhopisů rostou, ale také naznačují, že poptávka po těchto papírech není zatím nijak ohromující. A to přitom ještě neskončilo QE v Evropě a ani ČNB zatím neřekla své poslední slovo.

 

Čtěte více:

Trump v poselství o stavu unie nabídl demokratům
31.1.2018 9:16
Bilance výsledků prvního roku prezidentského mandátu a výzva ke společ...
Fed dolaru asi nepomůže, euro by však mohla zaskočit inflace
31.1.2018 10:55
Americký Fed dnes zakončí dvoudenní zasedání. Zvýšení sazeb z něj ten...
Česká nezaměstnanost na nových minimech potvrzuje evropské prvenství
31.1.2018 12:06
Nezaměstnanost v eurozóně zůstala v prosinci stabilní na 8,7%. Počet n...
Technická analýza: Deutsche Telekom naráží na silnou podporu z roku 2016
31.1.2018 12:54
Německý telekomunikační obr Deutsche Telekom AG je podle tržeb největš...

Váš názor
  • tady to vidíte
    31.1.2018 18:52

    Teď už snad i ti největší nedovtipové vidí, proč ztrátu (prý jen účetní - sic!) z masivních intervencí ČNB zaplatíme my všichni a také snad pochopí, co je to inflační daň. Varoval jsem před tím už před dvěma lety. Dobře vám tak.
    Niemetz
Aktuální komentáře
14.11.2018
22:04Wall Street zakončila v záporu, Macy’s -7 %
17:59Vstává nový marketingový válečník, jeho akcie prudce posilují
17:52MMF: Brexit bez dohody by stál Británii šest procent HDP
17:14Summary: Solidní E.ON, gratulovat si může RWE. Zrychluje Wirecard, očekávání předčila Macy's  
17:11O2 rozbouřila stojaté pražské vody  
17:01Trhy jsou na tom lépe než ráno, ale optimismus nezakořenil. Koruna testuje 26,00  
16:50Studie: ECB nákupem dluhopisů oslabila euro o zhruba 12 procent
16:15Babiš ministrovi USA: ČR chce rozvíjet jadernou energetiku
16:04Wirecard výrazné překvapení nedodal, růst zisku dosáhl očekávaných 40 % (komentář analytika)  
15:52Řím opět předložil komisi návrh rozpočtu 2019, EK jej analyzuje
15:02Může Fed zvedáním sazeb spustit další realitní krizi?
14:54E.ON (+5 %) letos zatím nejvíce roste v obnovitelných zdrojích (komentář analytika)  
13:30Pražská ulice Na Příkopě je 19. nejdražší nákupní ulicí světa
13:15Šéfka MMF: Centrální banky by měly vydávat kryptoměny
11:37Pictet: Eurozóna přechází k fiskální stimulaci. A bude jí třeba
11:07O2 redukuje ztráty kvůli vyloučení z indexu, daří se německým utilitám  
10:43Pozitivnímu obratu na trzích se postavily do cesty data, Itálie i ropa  
10:42Vývojářské náklady jsou nejvýše, prodejní cyklus blízko dna. CD Projekt přesto udržel čistý zisk (komentář analytika)  
10:32Japonská ekonomika ve čtvrtletí klesla o 1,2 procenta
9:42Zisk RWE za tři čtvrtletí klesl, rivalovi E.ON se naopak zvýšil

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Borussia Dortmund GmbH & Co KGaA (09/18 Q1)
Cisco Systems Inc (10/18 Q1, Aft-mkt)
Macy's Inc (10/18 Q3, Bef-mkt)
0:50JP - HDP, q/q
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
7:00Merck KGaA (09/18 Q3)
7:00RWE AG (09/18 Q3)
7:30Alstom SA (09/18 Q2)
7:30E.ON SE (09/18 Q3)
7:30Raiffeisen Bank International AG (09/18 Q3)
7:30Wirecard AG (09/18 Q3)
8:00AP Moller - Maersk A/S (09/18 Q3)
8:00DE - HDP, q/q
9:00CZ - HDP, q/q
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - HDP, q/q
11:00EMU - Průmyslová výroba, m/m
14:30USA - CPI, m/m