Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zahraniční investoři opouštějí český dluhopisový trh

Zahraniční investoři opouštějí český dluhopisový trh

31.01.2018 13:45
Autor: Petr Dufek, ČSOB

Zájem zahraničních investorů dále upadá. Ještě v červnu měli nerezidenti ve svých portfoliích korunové státní dluhopisy v hodnotě téměř 727 mld. korun, na konci prosince to byly papíry za necelých 571 mld. Dramatický ústup je vidět i na struktuře trhu. Zatímco do září investoři ze zahraničí skoupili více než polovinu trhu, aktuálně drží jen 36 %.

Zdůvodnit tento ústup z českého bondového trhu lze poměrně jednoduše tak, že nerezidenti ani tak netoužili po českém státním dluhu, jako spíš řešili otázku, kam uložit koruny, které získali v době kurzových intervencí. Jejich primární sázka totiž směřovala na posílení kurzu po exitu z kurzového systému. A v mezičase bylo nutné nově získané (a současně „vytištěné“) koruny uložit na mezibankovním trhu nebo do krátkých cenných papírů. A to se i stalo. Když ovšem MF splatí maturující bondy, nové už zahraniční investoři nekupují. A to vlastně přímo potvrzuje jak klesající zastoupení nerezidentů na trhu, tak i rostoucí výnosy (respektive klesající ceny) na dluhopisovém trhu.

Trh dluhopisů se po krátkém post-exitovém dobrodružství spojeném se zápornými výnosy a extrémními cenami vrací do normálních kolejí. Začíná stále více brát na zřetel vývoj úrokových sazeb i rétoriku centrální banky ohledně budoucího nastavení měnové politiky. Proto se již výnos desetiletého dluhopisu dostává až do blízkosti dvou procent a stejně tak i papíry na krátkém konci začínají konečně více brát v úvahu aktuální vývoj úrokových sazeb.

Z tohoto vývoje lze vyvodit (minimálně) dva závěry. A sice, že záporné výnosy na trhu byly jen krátkodobým výsledkem extrémní přítomnosti zahraničních spekulantů (v dobrém slova smyslu), a současně že státu nejspíše vyjde refinancování letos splatného dluhu dráž. Ostatně výsledky lednových aukcí nových státních bondů tento závěr potvrzují. Navíc ukazují, že výnosy státních dluhopisů rostou, ale také naznačují, že poptávka po těchto papírech není zatím nijak ohromující. A to přitom ještě neskončilo QE v Evropě a ani ČNB zatím neřekla své poslední slovo.

 

Čtěte více:

Trump v poselství o stavu unie nabídl demokratům
31.01.2018 9:16
Bilance výsledků prvního roku prezidentského mandátu a výzva ke společ...
Fed dolaru asi nepomůže, euro by však mohla zaskočit inflace
31.01.2018 10:55
Americký Fed dnes zakončí dvoudenní zasedání. Zvýšení sazeb z něj ten...
Česká nezaměstnanost na nových minimech potvrzuje evropské prvenství
31.01.2018 12:06
Nezaměstnanost v eurozóně zůstala v prosinci stabilní na 8,7%. Počet n...
Technická analýza: Deutsche Telekom naráží na silnou podporu z roku 2016
31.01.2018 12:54
Německý telekomunikační obr Deutsche Telekom AG je podle tržeb největš...

Váš názor
  • tady to vidíte
    31.01.2018 18:52

    Teď už snad i ti největší nedovtipové vidí, proč ztrátu (prý jen účetní - sic!) z masivních intervencí ČNB zaplatíme my všichni a také snad pochopí, co je to inflační daň. Varoval jsem před tím už před dvěma lety. Dobře vám tak.
    Niemetz
Aktuální komentáře
17.07.2025
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)