Jde o jeden z titulů, který je obsažen v seznamu dlouhodobých investičních doporučení analytiků Patria Finance. V současné chvíli jsou tyto akcie nadto na atraktivní technické úrovni 28 GBP, která může ukazovat na vhodný čas pro zařazení do portfolia. O jakém titulu je řeč?
Fundamentální důvody
Britský tabákový koncern Imperial Brands je investičním tipem, obchodovaným v GBP na londýnské burze. Je tradičním dividendovým titulem (dividendový výnos je 6,5 %) se stabilním hotovostním tokem, podepírajícím výplatu dividend. Aktuální výnos z volného cashflow se pohybuje na úrovni cca 8 % což plně pokrývá stávající dividendu a dává i prostor pro její růst.
Největším lákadlem je ovšem generovaný velký hotovostní tok, který by měl v nejbližších 5ti letech dosáhnout cca 40 % stávající tržní kapitalizace. Napříč tomu vidíme na akcii hluboké podhodnocení P/E na úrovni 11 ne jen v rámci tabákové konkurence, kde se P/E pohybuje na hodnotě 17, ale také v rámci spotřebního sektoru, které má P/E 21. (toto P/E je projektováno pro rok 2018, kdy do vzorce vstupuje aktuální cena akcie P a medián odhadu zisku na akcii pro rok 2018. Čím je toto číslo nižší, tím je cenný papír podhodnocenější).
V současné chvíli se daří stabilizovat tržní podíl na trzích v USA, UK a Německu, které jsou pro společnost klíčové. Pod zlepšením, kdy se společnosti podařilo prakticky zastavit erozi tržního podílu (v druhé polovině roku 2017 +0,10 %), jsou podepsané růstové a specializované značky produktového portfolia, jejichž podíl na celkových tržbách by měl dle dlouhodobé strategie narůst až na 75 % ze současných 60 %. Dále společnost přepokládá růst tržeb v nadcházejícím roce 2018 v průměru 1-4 % a zisk na akcii v rozmezí 4-8 %.
I když Japan Tobacco dementovala svůj zájem o koupi společnosti, zůstává podle nás Imperial Brand stále atraktivním akvizičním cílem.
Technické důvody
V současné chvíli se akcie nachází na úrovni technické podpory odpovídající hodnotám kolem 28 GBP, která akciím za poslední dva roky již několikrát zabránila většímu propadu. Po odražení vždy následoval brzký návrat k hodnotám poblíž 34 GBP, což nám předpovídá potenciální růst kolem 20 %. Tyto momenty jsou zachyceny na první grafu žlutými ovály a důležité rezistentní hranice horizontální zelenou čárou. Zároveň se nachází na spodní hranici regresního kanálu, od kterého akcie zpravidla odrážela vzhůru zpět do jeho středu.
Oscilátor relativní sily (RSI – v grafu označen číslem 1) se nachází v nižším přeprodaném pásmu a ukazuje směrem vzhůru. Zatím pokaždé, když akcie dosáhla tohoto pásma, následoval brzký nárůst ceny. Pomalá stochastika (Stochastic slow – v grafu označen číslem 2) začíná potvrzovat nákupní signál, když světlá linie zespodu protíná červenou linií. Navíc se stochastika nachází podobně jako RSI v přeprodaném pásmu, což svědčí o faktu, že akcie je z technického pohledu podhodnocená. Technický ukazatel MACD (v grafu označen číslem 3) nákupní signál nepotvrdil nicméně i on se nachází spíše v nižším pásmu. Nutno zmínit, že ukazatel MACD často funguje jako zpětně potvrzující faktor dobře časovaného nákupu.
Dvouletý jednodenní graf
Zdroj: Bloomberg
V detailu půlročního čtyřhodinového grafu je patrné jak se cena zastavila o spodní hranici regresního kanálu. Také je vidět silná technická rezistence na úrovni 32 GBP, která nepustila cenu posledních pár měsíců výš. Úspěšné pokoření této hodnoty, v grafu zobrazené červenou horizontální linií, by mohlo znamenat růst až k horní hranici sestupného kanálu, což odpovídá úrovni 34 GBP.
Půlroční čtyřhodinový graf
Zdroj: Bloomberg
Preferovaný scénář: Long pozice. Úroveň kolem 28 historicky několikrát úspěšně zafungovala jako technická podpora, kde akcie hledala pevnou půdu pod nohama. Pokud se akcie odrazí od spodní hranice technické podpory, otevře se jí prostor ke ztraceným hodnotám na úrovni 34 resp. 40 GBP. Tyto úrovně jsou vhodné pro úplný a nebo částečný prodej. Tento scénář podporuje hned několik technických ukazatelů - index relativní síly (RSI), který svým směrem potvrzuje nákupní signál, tak i pomalá stochastika, kde rychlá světlá linie zespodu protíná pomalejší červenou.
Alternativní scénář: Short pozice. Pokud akcie protnou hranici technické podpory na zmiňované úrovni 28 GBP, které zároveň tvoří spodní hranici sestupného kanálu, mohla by cena dál klesat k novým technickým úrovním odpovídající hodnotám 25 GBP. Zde by pak vidíme druhou příležitost k nákupu a nebo zprůměrování ceny již pořízené pozice.
Zpracoval tým Patria Research