Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Další nadílka nových státních dluhopisů na obzoru

Rozbřesk: Další nadílka nových státních dluhopisů na obzoru

20.03.2018 9:14
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Český dluhopisový trh čeká další solidní nadílka státních dluhopisů. MF včera zveřejnilo emisní kalendář, podle kterého v dubnu nabídne investorům dluhopisy za 24 mld. korun ve splatnosti od tří do patnácti let. Za celý kvartál by pak mělo jít o maximálně 60 mld., které chce ministerstvo z trhu získat. A vlastně by to nemusel být ani problém. Úvod roku byl sice slabší z pohledu zájmu i výsledků emisí, nicméně situace na bondovém trhu se docela změnila k lepšímu. Zájem o dluhopisy roste, i když zahraniční investoři z tohoto trhu úspěšně couvají. Ze statistik státního dluhu se dá vyvodit (vyspekulovat), že nerezidenti bondy ani tak nevyprodávají, ale spíše čekají do splatnosti. Získané koruny však už do dluhopisů zpátky většinou neinvestují. Trh tak znovu opanovaly domácí subjekty, jejichž podíl z necelých 50 % v září loňského roku vyšplhal na více než 62 %. A pondělní splátka padesátimiliardového dluhopisu nejspíše jejich podíl dále navýšila. Trh se pozvolna a vlastně i bezbolestně vrací do podmínek před koncem intervenčního režimu. Nakonec proč by investoři spekulující na posilování koruny měli mít eminentní zájem nakupovat dlouhé papíry s vidinou, že jejich ceny budou klesat s tím, jak bude chtít ČNB normalizovat úrokové podmínky v ČR.

I bez zahraničí je zájem o české korunové dluhopisy v posledních týdnech docela solidní. MF se už podařilo na trhu za necelé tři měsíce umístit papíry za přibližně 49 mld. korun bez nějakého rapidního nárůstu požadovaných výnosů. Pozici ministerstva navíc posiluje i dosavadní vývoj státního rozpočtu, který za první dva měsíce skončil s přebytkem 26 mld. korun. I s ohledem na stovky miliard točící se ve státní pokladně není likvidní pozice ministerstva rozhodně chudá. O aktuální přesné částce na účtech se neví, ale na konci roku tam „leželo“ 235 mld. korun, které případnou krátkodobou likvidní potřebu hladce vykryjí. Na druhou stranu – když pomineme „drobné“ – čeká MF ještě další padesátimiliardová splátka v červnu a více než sedmdesátimiliardová v srpnu, takže dluhopisový trh rozhodně nedostatkem nových papírů trpět nebude. Otázkou je, jestli neutrpí jejich ceny poté, až se ČNB opět vrátí ke své jestřábí rétorice.

TRHY

CZK a dluhopisy
Koruna se během včerejška pohybovala těsně nad hranicí 25,40 EUR/CZK a její volatilita zůstává i nadále v podstatě jen symbolická. Chybí impuls k posílení, který by mohla dodat snad jen ČNB. Ta ovšem zůstává v podstatě spokojená s dosavadním vývojem a o růstu sazeb mluví víceméně mlhavě v termínech druhého pololetí. Je vidět, že se čeká na ECB, která by během tří měsíců měla začít vyjasňovat, jak chce postupovat dál. Respektive, jak hodlá vycouvat z politiky QE, která sice obohatila její portfolia o dluhopisy za stovky miliard eur, ale na druhou stranu vlastně už nemá moc co přinést. Před začátkem týdne mlčení by se mohl ozvat ještě nějaký ten hlas z bankovní rady ČNB, nicméně zásadní změnu pohledu asi nepřinese.

Zahraniční forex
Britská libra nadšeně zareagovala na včera zveřejněnou informaci, že Velké Británii a Evropské unii se podařilo dát dohromady návrh dohody, která upraví vzájemný vztah po brexitu. Jde stále o návrh, který upravuje "jen" přechodné období po opuštění EU a který se ještě může lehce měnit, ale pokud povede k ratifikaci, bude to velký úspěch. Zejména se podařilo posunout v otázce Severního Irska, které dosud dohodu blokovalo. Dohoda, z níž mimo jiné vyplývá, že Velká Británie bude mít statut nehlasujícího člena EU až do konce roku 2020, měla dokonce pozitivní vliv na euro, které zpevnilo vůči dolaru.

Britská libra nemůže klidně spát ani dnes, kdy přijdou na pořad britská inflační data za březen. Pokud jde o eurodolar, tak ten bude sice dopoledne monitorovat výsledek německého indexu podnikatelské nálady ZEW, ale trh již začíná upínat pozornost k zítřejšímu zasedání Fedu.

Ropa
Ropa Brent vstoupila do dnešního obchodování bez výraznějších změn a nadále se tak drží poblíž 66 USD/barel. V posledních týdnech se ropný trh potýká s relativně nízkou volatilitou a je otázkou, jaký typ nových zpráv by na něj mohl vnést výraznější rozruch. Téma znovu uvalení sankcí na Írán, stejně jako finální podoba amerických importních cel sice poutají zvýšenou pozornost, nicméně zůstávají zahaleny mnoha nejasnostmi a jejich dopad na cenu je tak zatím spíše tlumený. Nejinak tomu s největší pravděpodobností bude v případě dnešních dat o zásobách od API, předskokana zítřejší EIA.

Akcie
Ztrácely všechny hlavní indexy, v čele s technologickým Nasdaqem (SPX500 -1,4 %, DJIA -1,3 %, Nasdaq -1,8 %). Vlnu výprodejů spustila technologická společnost Facebook, když se ukázalo, že díky chybě Facebooku se dostala společnost Camridge Analytica k datům 50 milionů uživatelů Facebooku. Akcie Facebooku včera ztratily bezmála 7 % své hodnoty. Poklesům se neubránily ani tituly jako Google (-3 %), Microsoft (-1,8 %), Amazon (-1,7 %) nebo Apple (-1,5 %).

 

Čtěte více:

Summary: Smolný den pro Shire i Facebook
19.03.2018 17:56
EVROPA: Shire (Investiční tipy) Akcie irské farmaceutické společnost...
Americké akciové indexy začaly týden silným výprodejem, Facebook -7%
19.03.2018 21:01
Dnešní obchodování se neslo v silně negativním duchu. Ztrácely všechny...
ČEZ, a.s.: Výsledky hospodaření za rok 2017
20.03.2018 8:06
ČEZ, a.s. (IČ 45274649) Povinně zveřejňovaná informace Skupina ČEZ, ...
ČEZ předčil odhady, letos ale očekává zisk 12-14 miliard a EBITDA 51-53 miliard korun
20.03.2018 8:19
Energetika ČEZ dosáhla v posledním loňském čtvrtletí čistého zisku 2,4...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)