Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Růstový náskok USA bude mizet, americké akcie ale budou mít stále navrch

Růstový náskok USA bude mizet, americké akcie ale budou mít stále navrch

20.12.2018 10:55
Autor: Redakce, Patria.cz

Současná expanze podle investiční společnosti Pimco stárne „vlídným“ způsobem, ale globální ekonomika se nachází za svým vrcholem. Tato pozdní fáze expanze může trvat i delší dobu, modely společnosti ukazují, že pravděpodobnost recese v následujících 12 měsících se pohybuje kolem 30 %. Leží tedy znatelně výš než během předchozích devíti let expanze, ale Pimco tvrdí, že „modely svítí oranžovými barvami a ne výstražnou červenou“.

„Očekáváme, že růstová mezera mezi americkou ekonomikou a zbytkem světa se bude příští rok uzavírat. Spojené státy byly během posledního roku v mnoha ohledech výjimečné. Proběhla tam fiskální stimulace, která zrychlila tempo růstu ve chvíli, kdy světová ekonomika zpomalovala. Americká centrální banka zvedala každé čtvrtletí sazby, akciový trh si vedl lépe než trhy mezinárodní a dolar posilovat i přesto, že prezident proti tomu protestoval,“ píše Pimco. Jenže nyní by se měly začít projevovat utaženější finanční podmínky, vyprchává efekt fiskální stimulace a současný pokles cen ropy prospívá více Evropě, Japonsku a Číně než USA.

Přes popsané uzavírání růstové mezery by si ale podle Pimca měly americké akcie vést stále lépe než ostatní trhy. Příčinou je vysoká ziskovost amerického korporátního sektoru a jeho menší citlivost obchodovaných společností na cyklus. Společnost přitom očekává, že růst v USA v roce 2019 klesne na 2 – 2,5 %, což jsou čísla nacházející se pod konsenzem. Jádrová inflace by se měla v USA, Evropě i v Číně stále držet zhruba na stejných úrovních a tudíž pod cílem, k čemuž přispějí i nižší ceny ropy. Zrychlení tempa růstu mezd je sice možné, proti němu by ale mělo působit zvyšování produktivity stejně jako intenzivní konkurence a „Amazon efekt“.

Fed by měl podle Pimca v příštím roce zvednout sazby jen jednou či dvakrát a „stále pravděpodobnější se zdá možnost, že Fed si v první polovině roku dá přestávku“. Utahování totiž za něj provádí pokles jeho rozvahy a také vývoj finančních podmínek. Tato přestávka by ale mohla v trzích vzbudit mylný dojem, že cyklus zvedání sazeb je u konce a celkově by mohla zvednout volatilitu na trzích. Konflikt mezi USA a Čínou, který se projevuje zejména na poli mezinárodního obchodu, má podle odborníků Pimca hlubší kořeny a namístě je hovořit o „střetu dvou systémů“.

Fáze pozdního cyklu bude celkově vytvářet tlak na akciové trhy, ty tak podle Pimca zůstanou volatilní a investoři by se měli zaměřit zejména na „kvalitní defenzivní růst“ a minimalizovat by měli investice do cyklických firem. Jak bylo zmíněno, společnost preferuje americké tituly a z nich pak především akcie velkých společností. Mírně pozitivní má společnost výhled u ropy. Projekce Pimca týkající se růstu HDP a inflace jsou shrnuty v následující tabulce. Světová ekonomika jako celek by podle nich měla v roce 2019 růst o 2,75 – 3,25 %, zatímco v roce 2017 rostla o 3,3 % a podle odhadů společnosti by stejného tempa růstu měla dosáhnout letos:

0

Zdroj: Pimco

 
 
 
 

Čtěte více:

Shiller: Probíhá jeden z největších realitních boomů v historii, donekonečna trvat nebude
11.12.2018 10:50
Podle známého ekonoma Roberta Shillera Spojené státy opět procházejí j...
Největší riziko pro příští rok: Opětovná transformace hrdliček do jestřábů
13.12.2018 11:59
V posledních týdnech došlo podle známého investora Gavyna Daviese k po...
Powellova doktrína: Na stopě nové strategii Fedu pro rok 2019
18.12.2018 13:34
Jerome Powell, šéf Fedu, tvrdí, že v noci nespí kvůli „prakticky všemu...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.11.2022
6:06Investiční tipy: Dow Jones vs Nasdaq  
28.11.2022
22:21Negativní úvod týdne (nejen) v USA  
18:22Bloomberg: Potíže v Číně mohou Apple připravit o šest milionů iPhonů Pro
18:01Big Tech a ti druzí: Trendy pro příští dekádu aneb hledáme budoucí vítěze - online konference 29. listopadu od 15:00
17:56Čína a jestřábi z ECB. Akcie míří dál dolů  
17:21Monetární politika a nominální produkt vysoko nad trendem
16:55Růst obchodu kvůli slábnoucí poptávce pravděpodobně zpomalí
16:44Prezident podepsal zákon zavádějící daň z neočekávaných zisků, daňové změny i odvody z prodeje elektřiny
15:35Skandály zkoušená Credit Suisse míří zase dolů. Může to být nejdelší série ztrát za 11 let
15:00FX Strategie: Inflace v eurozóně jako divoká karta pro ECB a euro, koruna profituje z úlevy na trzích s rizikovými aktivy  
13:34Týdenní výhled: Americká data by se měla zhoršit a v Číně sílí protesty  
11:58Fed to s utahováním přežene, obává se ekonom Mankiw
11:49Vstup do týdne poznamenaly rostoucí problémy v Číně  
11:11Bloomberg: Hrozí nedostatek nejdůležitějšího paliva, dotkl by se všeho
9:15Gevorkyan navýšil ve 3Q tržby meziročně o téměř 10 procent, zisk EBITDA narostl o 17,5 procent
9:11Rozbřesk: Polevuje napětí i v českém průmyslu?
8:44Rusko chystá výnos zakazující prodej ropy zemím, které zavedou strop
6:08JPMorgan očekává v roce 2023 zvýšení poptávky po globálních dluhopisech o 1 bilion dolarů
27.11.2022
9:17Víkendář: Podle UBS předběhly trhy dobu u Fedu i Číny
26.11.2022
15:11Elektromobily jsou podle Consumer Reports nejméně spolehlivé vozy

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Crowdstrike Holdings Inc (10/22 Q3, Aft-mkt)
easyJet PLC (09/22 Q4, Bef-mkt)
Intuit Inc (10/22 Q1, Aft-mkt)
Workday Inc (10/22 Q3, Aft-mkt)
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board