Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Růstový náskok USA bude mizet, americké akcie ale budou mít stále navrch

Růstový náskok USA bude mizet, americké akcie ale budou mít stále navrch

20.12.2018 10:55
Autor: Redakce, Patria.cz

Současná expanze podle investiční společnosti Pimco stárne „vlídným“ způsobem, ale globální ekonomika se nachází za svým vrcholem. Tato pozdní fáze expanze může trvat i delší dobu, modely společnosti ukazují, že pravděpodobnost recese v následujících 12 měsících se pohybuje kolem 30 %. Leží tedy znatelně výš než během předchozích devíti let expanze, ale Pimco tvrdí, že „modely svítí oranžovými barvami a ne výstražnou červenou“.

„Očekáváme, že růstová mezera mezi americkou ekonomikou a zbytkem světa se bude příští rok uzavírat. Spojené státy byly během posledního roku v mnoha ohledech výjimečné. Proběhla tam fiskální stimulace, která zrychlila tempo růstu ve chvíli, kdy světová ekonomika zpomalovala. Americká centrální banka zvedala každé čtvrtletí sazby, akciový trh si vedl lépe než trhy mezinárodní a dolar posilovat i přesto, že prezident proti tomu protestoval,“ píše Pimco. Jenže nyní by se měly začít projevovat utaženější finanční podmínky, vyprchává efekt fiskální stimulace a současný pokles cen ropy prospívá více Evropě, Japonsku a Číně než USA.

Přes popsané uzavírání růstové mezery by si ale podle Pimca měly americké akcie vést stále lépe než ostatní trhy. Příčinou je vysoká ziskovost amerického korporátního sektoru a jeho menší citlivost obchodovaných společností na cyklus. Společnost přitom očekává, že růst v USA v roce 2019 klesne na 2 – 2,5 %, což jsou čísla nacházející se pod konsenzem. Jádrová inflace by se měla v USA, Evropě i v Číně stále držet zhruba na stejných úrovních a tudíž pod cílem, k čemuž přispějí i nižší ceny ropy. Zrychlení tempa růstu mezd je sice možné, proti němu by ale mělo působit zvyšování produktivity stejně jako intenzivní konkurence a „Amazon efekt“.

Fed by měl podle Pimca v příštím roce zvednout sazby jen jednou či dvakrát a „stále pravděpodobnější se zdá možnost, že Fed si v první polovině roku dá přestávku“. Utahování totiž za něj provádí pokles jeho rozvahy a také vývoj finančních podmínek. Tato přestávka by ale mohla v trzích vzbudit mylný dojem, že cyklus zvedání sazeb je u konce a celkově by mohla zvednout volatilitu na trzích. Konflikt mezi USA a Čínou, který se projevuje zejména na poli mezinárodního obchodu, má podle odborníků Pimca hlubší kořeny a namístě je hovořit o „střetu dvou systémů“.

Fáze pozdního cyklu bude celkově vytvářet tlak na akciové trhy, ty tak podle Pimca zůstanou volatilní a investoři by se měli zaměřit zejména na „kvalitní defenzivní růst“ a minimalizovat by měli investice do cyklických firem. Jak bylo zmíněno, společnost preferuje americké tituly a z nich pak především akcie velkých společností. Mírně pozitivní má společnost výhled u ropy. Projekce Pimca týkající se růstu HDP a inflace jsou shrnuty v následující tabulce. Světová ekonomika jako celek by podle nich měla v roce 2019 růst o 2,75 – 3,25 %, zatímco v roce 2017 rostla o 3,3 % a podle odhadů společnosti by stejného tempa růstu měla dosáhnout letos:

0

Zdroj: Pimco

 
 
 
 

Čtěte více:

Shiller: Probíhá jeden z největších realitních boomů v historii, donekonečna trvat nebude
11.12.2018 10:50
Podle známého ekonoma Roberta Shillera Spojené státy opět procházejí j...
Největší riziko pro příští rok: Opětovná transformace hrdliček do jestřábů
13.12.2018 11:59
V posledních týdnech došlo podle známého investora Gavyna Daviese k po...
Powellova doktrína: Na stopě nové strategii Fedu pro rok 2019
18.12.2018 13:34
Jerome Powell, šéf Fedu, tvrdí, že v noci nespí kvůli „prakticky všemu...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)