Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ČNB zhorší prognózu a odloží další růst sazeb

Rozbřesk: ČNB zhorší prognózu a odloží další růst sazeb

07.02.2019 9:12, aktualizováno: 7.2. 10:23
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Aktualizováno

Dnešní zasedání ČNB ukáže, jak moc mají čeští centrální bankéři strach z globálních rizik. Poslední čísla z německé ekonomiky (našeho hlavního obchodního partnera) ukazují na výrazné přišlápnutí brzdového pedálu. I proto jsme snížili odhad růstu eurozóny pro tento rok na 1,1 %, což by české ekonomice nehledě na rychlý růst mezd a domácích útrat nemělo dovolit růst letos rychleji než o 2,5 %.

Listopadová prognóza ČNB přitom počítala s letošním růstem ekonomiky o 3,3 % a dnes ji pravděpodobně centrální banka bude muset přepsat výrazněji směrem dolů. Stejně tak dostanou centrální bankéři na stůl o něco nižší výhled na mzdy a na inflaci. To vše by mělo tlačit očekávanou trajektorii sazeb centrální banky směrem dolů. Proti tomu bude jako již tradičně působit česká koruna, která je opět o více než 2 % slabší, než očekávala centrální banka. I tak je ale pravděpodobné, že nová prognóza ukáže spíše na o něco nižší potřebu dalšího utahování měnové politiky - víceméně na stabilitu sazeb v ročním horizontu.To by mohlo přesvědčit nerozhodnuté centrální bankéře a ČNB tak podle nás relativně těsně rozhodne ponechat sazby beze změny.

I když to pro korunu bude lehce negativní zpráva, trh s takovým rozhodnutím v zásadě počítá. Krátký konec české výnosové křivky ve svých dnešních cenách očekává stabilitu sazeb v celém roce 2019 a pak jejich pokles. Těžko si ovšem představit, že by guvernér Rusnok dostal na stůl tak špatnou prognózu, aby na tiskové konferenci definitivně odepsal další růst úrokových sazeb. Bude spíše hovořit o trpělivém vyčkávání na odeznění zahraničních rizik a na příležitost k dalšímu utažení měnové politiky. V takovém případě by se koruna neměla dostat pod trvalejší tlak.

Graf: Jak se liší listopadová prognóza ČNB od našeho výhledu?

001

TRHY

CZK a dluhopisy

České koruně další odložení růstu sazeb přát nebude. Na druhou stranu, trh s ním počítá a vyšší nervozita by neměla dostat korunu pod trvalý tlak. Zásadní nakonec bude tón doprovodných komentářů guvernéra Rusnoka (viz úvodník). Silnější technické bariéry vidíme na 25,90 EUR/CZK.

Zahraniční forex

Eurodolar se zvolna sesouvá níže a to přesto, že komunikace amerických centrálních bankéřů zůstává naladěna holubičím způsobem. K ní lze přiřadit i výrok bývalé šéfky Fedu Yellenové, jež pro CNBC uvedla, že další pohyb oficiálních úrokových sazeb bude směrem dolů.

Kromě zasedání Bank of England může hlavní trhy zajímat i výsledek německé průmyslové výroby za prosinec. Data z Německa byla totiž v poslední době velmi slabá.

Ropa

Ani z nižšího než očekávaného růstu zásob surové ropy v USA včera nedokázala ropa profitovat, a tak se dále obchoduje v těsné blízkosti 62 USD/barel. Ropné medvědy mohla naopak potěšit stále rekordní americká produkce na úrovni 11,9 mil. barelů denně. Máme za to, že růst americké produkce bude pokračovat i v dalších týdnech (byť pomalejším tempem než loni), díky čemuž by si měly Spojené státy dále upevnit pozici největšího producenta surové ropy na světě. Nakonec, dobrovolné těžební škrty Saúdské Arábie a Ruska tento fakt ještě umocní.


 
 
 

Čtěte více:

Komerční banka se ziskem na odhady, navrhuje dividendu 51 korun na akcii
07.02.2019 8:18
Komerční banka v posledním loňském čtvrtletí zvýšila čistý zisk, nálež...
Trump navrhl jako šéfa Světové banky jejího kritika
07.02.2019 8:26
Americký prezident navrhl na post šéfa Světové banky (SB) jejího kriti...
Mayová chce odložit hlasování, čekají ji hovory o irské pojistce
07.02.2019 8:52
Britská premiérka Theresa Mayová chce odložit druhé parlamentní hlasov...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m