Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ČNB zhorší prognózu a odloží další růst sazeb

Rozbřesk: ČNB zhorší prognózu a odloží další růst sazeb

07.02.2019 9:12, aktualizováno: 7.2. 10:23
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Aktualizováno

Dnešní zasedání ČNB ukáže, jak moc mají čeští centrální bankéři strach z globálních rizik. Poslední čísla z německé ekonomiky (našeho hlavního obchodního partnera) ukazují na výrazné přišlápnutí brzdového pedálu. I proto jsme snížili odhad růstu eurozóny pro tento rok na 1,1 %, což by české ekonomice nehledě na rychlý růst mezd a domácích útrat nemělo dovolit růst letos rychleji než o 2,5 %.

Listopadová prognóza ČNB přitom počítala s letošním růstem ekonomiky o 3,3 % a dnes ji pravděpodobně centrální banka bude muset přepsat výrazněji směrem dolů. Stejně tak dostanou centrální bankéři na stůl o něco nižší výhled na mzdy a na inflaci. To vše by mělo tlačit očekávanou trajektorii sazeb centrální banky směrem dolů. Proti tomu bude jako již tradičně působit česká koruna, která je opět o více než 2 % slabší, než očekávala centrální banka. I tak je ale pravděpodobné, že nová prognóza ukáže spíše na o něco nižší potřebu dalšího utahování měnové politiky - víceméně na stabilitu sazeb v ročním horizontu.To by mohlo přesvědčit nerozhodnuté centrální bankéře a ČNB tak podle nás relativně těsně rozhodne ponechat sazby beze změny.

I když to pro korunu bude lehce negativní zpráva, trh s takovým rozhodnutím v zásadě počítá. Krátký konec české výnosové křivky ve svých dnešních cenách očekává stabilitu sazeb v celém roce 2019 a pak jejich pokles. Těžko si ovšem představit, že by guvernér Rusnok dostal na stůl tak špatnou prognózu, aby na tiskové konferenci definitivně odepsal další růst úrokových sazeb. Bude spíše hovořit o trpělivém vyčkávání na odeznění zahraničních rizik a na příležitost k dalšímu utažení měnové politiky. V takovém případě by se koruna neměla dostat pod trvalejší tlak.

Graf: Jak se liší listopadová prognóza ČNB od našeho výhledu?

001

TRHY

CZK a dluhopisy

České koruně další odložení růstu sazeb přát nebude. Na druhou stranu, trh s ním počítá a vyšší nervozita by neměla dostat korunu pod trvalý tlak. Zásadní nakonec bude tón doprovodných komentářů guvernéra Rusnoka (viz úvodník). Silnější technické bariéry vidíme na 25,90 EUR/CZK.

Zahraniční forex

Eurodolar se zvolna sesouvá níže a to přesto, že komunikace amerických centrálních bankéřů zůstává naladěna holubičím způsobem. K ní lze přiřadit i výrok bývalé šéfky Fedu Yellenové, jež pro CNBC uvedla, že další pohyb oficiálních úrokových sazeb bude směrem dolů.

Kromě zasedání Bank of England může hlavní trhy zajímat i výsledek německé průmyslové výroby za prosinec. Data z Německa byla totiž v poslední době velmi slabá.

Ropa

Ani z nižšího než očekávaného růstu zásob surové ropy v USA včera nedokázala ropa profitovat, a tak se dále obchoduje v těsné blízkosti 62 USD/barel. Ropné medvědy mohla naopak potěšit stále rekordní americká produkce na úrovni 11,9 mil. barelů denně. Máme za to, že růst americké produkce bude pokračovat i v dalších týdnech (byť pomalejším tempem než loni), díky čemuž by si měly Spojené státy dále upevnit pozici největšího producenta surové ropy na světě. Nakonec, dobrovolné těžební škrty Saúdské Arábie a Ruska tento fakt ještě umocní.


 
 
 

Čtěte více:

Komerční banka se ziskem na odhady, navrhuje dividendu 51 korun na akcii
07.02.2019 8:18
Komerční banka v posledním loňském čtvrtletí zvýšila čistý zisk, nálež...
Trump navrhl jako šéfa Světové banky jejího kritika
07.02.2019 8:26
Americký prezident navrhl na post šéfa Světové banky (SB) jejího kriti...
Mayová chce odložit hlasování, čekají ji hovory o irské pojistce
07.02.2019 8:52
Britská premiérka Theresa Mayová chce odložit druhé parlamentní hlasov...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.04.2019
8:16Nízké valuace finančního sektoru – příležitost nebo hodnotová past?
21.04.2019
16:23Shiller: Co by druhé Trumpovo vítězství přineslo akciím
8:49Víkendář: Spojené státy propadají nebezpečným falešným nadějím
20.04.2019
16:20Jak osvobodit alžírskou ekonomiku
8:42Víkendář: Nová slovenská prezidentka je „skutečnou populistkou“ a to je dobře
19.04.2019
15:42Nakonec možná budeme řešit, zda je monetární politika dost zelená
8:11Fed se intenzivně připravuje na další útlum, ECB je pozadu
18.04.2019
22:04Americké akcie takřka na historickém maximu
17:56Ministr spravedlnosti Kněžínek oznámil odchod, střídá ho Benešová
17:33Tohle je dobrá dlouhodobá investice...
17:27Solidní americké tržby podpořily dolar, euro potopily indexy aktivity
17:27Summary: Pokles příjmů Morgan Stanley a lepší výhled Schlumbergeru
16:32Jakub Brukner: Jak poznat, zda je akcie levná nebo drahá
15:31Státní dluh ve čtvrtletí stoupl o 109,6 miliardy 1,732 bilionu Kč
14:50Perly týdne: Těžce předražený Uber, optimističtí američtí milionáři a u nás bez diskuse o jádru
13:28WindEurope: Investice do větrné energie přesáhnou v Evropě v roce 2021 100 miliard eur
13:26AVAST: Očekáváme směr k dalším úspěchům (komentář analytika)  
12:51Nejsme sociální síť ani vyhledávač, vzkazuje trhu Pinterest
12:41Babiš: Národní investiční plán je interní materiál, poslancům jej neposkytnu. 17 tisíc projektů, 3,5 bilionu korun
11:42Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2019

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data