Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Davies: Jestřáb v ECB může přitvrdit a ta nemusí naplnit očekávání trhů

Davies: Jestřáb v ECB může přitvrdit a ta nemusí naplnit očekávání trhů

11.09.2019 12:45
Autor: Redakce, Patria.cz

Mario Draghi se v čele Evropské centrální banky určitě nenudil a podle známého investora Gavyna Daviese „jeho osobní intervence dostala pod kontrolu eurokrizi“. Poté byl opakovaně nucen podniknout kroky proti hrozbě deflace. Draghi v ECB provedl „inteligentní reformu“ a Christine Lagardeová od něj přebere řadu nástrojů, které byly před několika lety „nemyslitelné“. Ve vedení ECB se ale podle investorů množí jestřábi, kteří pochybují o nutnosti další záchranné akce a také o efektivitě nekonvenčního monetárního uvolňování. 

Ve svém projevu z osmnáctého června Draghi tvrdil, že ECB má stále dost „munice“. Může prý sazby snížit ještě více do záporných hodnot, navíc může využívat takzvanou forward guidance a provádět vyšší nákupy aktiv. K tomu dodal, že inflační cíl ECB by měl být vnímán jako symetrický. Takže po obdobích, kdy jej inflace podstřeluje, by mělo nastat období přestřelování. V neposlední řadě pak Draghi požadoval, aby EU vytvořila fiskální rámec, který by umožňoval stimulaci během období recese. 

Davies poukazuje na to, že ECB od té doby intenzivněji zvažuje některé Draghiho návrhy a také „nedošlo k žádnému podstatnému zlepšení ekonomického výhledu či inflace držící se pod cílem“. Přišel ale také významný „protiútok“ ze strany jestřábů a zejména od Jense Weidmanna z Bundesbanky, který byl také jedním z kandidátů na nového šéfa ECB. Podle něj není třeba ohledně současného ekonomického vývoje panikařit. A navíc se domnívá, že inflace pohybující se mezi nulou a 2 % je v souladu se současným mandátem ECB. 

Weidmann nicméně podle svých slov podporuje další snižování sazeb, protože ty se ještě nedostaly na úroveň, kdy by působily kontraproduktivně. Tedy úroveň, kdy by poškozovaly finanční zdraví bank a tvorbu úvěrů. Šéf Bundesbanky pak souhlasí s Draghim v tom, že v případě vážné recese je potřeba fiskální stimulace. Vehementně ovšem protestuje proti „monetizaci“ veřejných dluhů, což podle Daviese znamená, že nechce další kolo nákupů vládních dluhopisů. Weidmann se také domnívá, že významná rozhodnutí týkající se monetární politiky by měla počkat do doby, až bude Lagardeová nějakou dobu ve funkci. 

Davies tvrdí, že Weidmann v minulosti hovořil jako jestřáb, ale na zasedáních vedení ECB podporoval hrdličky. Jenže „nyní již není kandidátem na šéfa banky a tudíž nemá potřebu chovat se podle konsenzu“. Takže jeho odpor může být v budoucnu tvrdší. Davies se proto domnívá, že ECB tento týden nemusí oznámit „balíček v rozsahu, který trhy očekávaly po Draghiho červnovém projevu“. Depozitní sazby mohou klesnout jen mírně, program nákupu aktiv může dosáhnout 20 miliard eur měsíčně po dobu 6 – 9 měsíců. 

Lagardeová si je podle Daviese jednoznačně vědoma, že pokud přijde recese, bude mít hodně těžkou práci. ECB může mít totiž „naleštěné zbraně“, o jejich skutečné efektivitě ale panují pochyby a jejich vedlejší efekty se stávají překážkou jejich užití. „ECB krátce řečeno začíná připomínat Bank of Japan,“ uzavírá investor. 

Zdroj: Financial Times


 

Čtěte více:

Shue: Dvě největší chyby, které můžete udělat
11.09.2019 10:50
Meghan Shue, hlavní investiční stratéžka z Wilmington Trust, varuje př...
Taylor: Ekonomická aktivita podle nočních světel
10.09.2019 17:55
Tim Taylor si na svém populárním blogu The Conversable Economist všímá...
Nezapomínat na nemožné akciové trilema
10.09.2019 13:27
Termín nemožná trojice, či trilema, je znám spíše z makroekonomie. Pou...
Citi: Zlato by během dvou let mohlo stát rekordních 2000 USD
10.09.2019 15:23
Cena zlata by se během příštích dvou let mohla vyšplhat na rekordních...
Bude další QE? Růst výnosů dnes pomáhá evropským bankám, celkově však akcie nezáří
10.09.2019 17:26
Evropské akcie začaly spíše negativně, během dne se snažily o růst, al...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2019
5:41Poučí se konečně MMF z Argentiny?
17.09.2019
22:03Wall Street mírně posílila, pod tlakem ropné tituly
17:44Investiční sázka na daňovou byrokracii s návratností 850 %
17:38Asijská divize AB InBev zamíří ve středu na burzu. Pivovar chce z IPO získat až 6,6 miliardy dolarů
17:08Ropa koriguje růst, euro se zvedá. Americký peněžní trh je před Fedem nervózní  
16:21Podzimní série webinářů startuje již příští týden!
16:09Kdy panikařit kvůli ropě?
14:45Apple v obřím daňovém sporu vzkazuje EU: Hrajeme podle pravidel
14:02Haniel má stále zájem prodat podíl v Metru Křetínskému
14:00Hypoteční banka, a.s. - Zveřejňuje pololetní zprávu Hypoteční banky 2019
12:10Shiller: Pozor na příběhy, které mohou poslat ekonomiku do recese
11:43Důvěra investorů v německou ekonomiku se v září zlepšila
10:57Tomáš Holub (ČNB): Bude pokračovat diskuze, zda sazby držet či zvýšit
10:50Koruně nepomohly zmínky o vyšších sazbách, hlavní trhy se konsolidují. Ze SA přijdou nové zprávy  
10:33Blog ČNB: Dilema současné měnové politiky ČNB
10:32E.ON smí koupit část innogy, pokud prodá její aktivity v ČR. Nový vlastník bude znám v příštím roce
9:28Rozbřesk: Nová pracovní místa v Evropě nepřibývají
9:15Trump: USA dosáhly s Japonskem dohody o clu a digitálním obchodě
8:57Evropské burzy zřejmě zahájí níže, útoky na ropná zařízení testují náladu na trzích  
8:37EK: USA zřejmě zavedou cla na zboží z EU kvůli sporu kolem letadel

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba