Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pod Microsoftí svící největší investiční tma?

Pod Microsoftí svící největší investiční tma?

09.10.2019 17:44

CNBC informuje o tom, že společnost Jefferies výrazně změnila svůj pohled na akcie Microsoftu. Zatímco do pondělí se domnívala, že tyto akcie si nepovedou nijak dobře, nová analýza doporučuje kupovat. Podle CNBC hovoří firma mimo jiné o tom, že plusem Microsoftu je diverzifikovaný byznys s velmi dobrou viditelností.

Microsoft není třeba představovat. Jde o giganta, kterého pokrývá mnoho analytiků a zajímá se o něj mnoho investorů. Pokud bychom někde čekali efektivně fungující trh, bylo by to právě na společnostech tohoto typu. Naopak méně efektivní by trh měl být tam, kde se „nepohybuje“ tolik lidí, tedy zejména u společností malých. Je možné, že by se trh u Microsoftu mýlil a pod touto svící byla největší naceňovací tma? Tedy že by všechny dostupné informace někdo (třeba Jefferies) interpretoval lépe, než trh jako celek?

Odpovědi na uvedené otázky neznám, ale podle mne je dobré si podobné úvahy nechat občas projít hlavou, protože dávají určitou zdravou skepsi (ne cynismus) úvahám o nějaké velké skryté hodnotě na podobných titulech. To neznamená, že se jejich ceny nemohou výrazně pohnout tím, či oním směrem. Jde „jen“ o to, zda se tak najednou stane kvůli tomu, že nám dojde něco, co nám mohlo dojít již dávno (neefektivní nacenění akcie). Či na základě nějaké nové informace.

U Microsoftu může být větší prostor pro názorové rozdíly třeba v oblasti nově představeného projektu/produktu Surface Duo. Skeptici by mohli poukazovat na to, že v mobilních telefonech už tato firma jednou neuspěla a není důvod, aby to tu zkoušela znovu. Jak ale fundovaně poukazuje David Jagielski na stránkách Fool.com, tentokrát to může být jinak (ano, jsou to nebezpečná slova). Proč?

Surface Duo je totiž ohýbací a podle investora stejný typ od Samsungu ukázal, že po takovém udělátku je poptávka (i když Samsung se s ním následně dostal do technických problémů). Na rozdíl od neúspěšné Lumie pak má nový telefon od Microsoftu používat Android a jeho předností má být velikost. Jagielski pak přemítá i nad tím, že Microsoftu by se mohlo podařit novými telefony spojit přednosti a flexibilitu, jaké má jeho úspěšný produkt Surface (který lze používat jako laptop, či tablet).

Odlišný pohled má investor Leo Sun, který poukazuje na to, že trh s chytrými telefony globálně klesá. Pro Microsoft tak bude podle něj těžké si tu získat nějakou slušnou pozici. A ohýbací telefony v té technologii obrazovky, kterou zvolil Microsoft, pak podle jeho názoru nejsou tou nejlepší cestou.

Microsoft má každopádně kapitalizaci ve výši 1 bilionu dolarů. Za posledních 12 měsíců přitom podle Morningstar vydělal na volném toku hotovosti 38,3 miliardy dolarů (v roce 2018 to bylo 32,3 miliardy). Podle mých jednoduchých výpočtů by tak kapitalizaci ospravedlnilo to, kdyby tento volný tok hotovosti rostl dlouhodobě o 3,5 %. Jak ukazuje následující graf, za devět let by tak měl po investicích vydělávat 50 miliard dolarů ročně. Pokud bude inflace v průměru dosahovat 2 %, měla by firma reálně růst asi o 1,5 % ročně.
0

Trendy posledních let ukazují, že firma dosahuje růstů znatelně vyšších, a to jak na úrovni tržeb, tak na úrovni volného toku hotovosti. Trh tedy implicitně čeká ochlazení dosavadní dynamiky výsledků firmy. A s tím efektivním naceňováním to nemá ani u těchto firem moc lehké, což ukazuje výše popsaná neshoda na budoucnosti nového chytrého telefonu.

 

Čtěte více:

Microsoft překvapil na celé čáře (komentář analytika)
19.07.2019 15:41
Byli bychom neradi, kdyby následující komentář vyzněl jako bezbřehý op...
Investiční tip Microsoft: Tržby mohou silně růst i v příštím roce
24.07.2019 6:07
Microsoft Corporation je největším a nejznámějším vývojářem a prodejce...
Regulatorní strasti technologických titánů
29.07.2019 10:38
„Jak jste zkrachovali?... Nejprve pozvolna a pak rychle.“ Tento citát ...
Mladého hráče v síťových prvcích Arista Networks je dobré mít v hledáčku (komentář analytika)
02.08.2019 13:47
Arista Networks je relativně mladý hráč na poli síťových prvků (router...
Největší firmou světa je Microsoft, sesadil po sedmi letech Apple
12.08.2019 10:49
Největší firmou světa je Microsoft, který po sedmi letech sesadil z pr...
Microsoft oznámil zpětný odkup akcií za až 40 miliard dolarů a zvyšuje dividendu
19.09.2019 8:47
Americká společnost Microsoft koupí zpět vlastní akcie za 40 miliard ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  
15:15Braňo Soták k JPMorgan: S výsledky jsme spokojeni. Kde výhled dává prostor a kde dře?  
15:01Citigroup překonala odhady, čistý zisk dosáhl čtyř miliard
13:40JP Morgan opět překonala očekávání analytiků, v meziročním srovnání ale zaostává
12:20Průmyslová výroba v EU v květnu vzrostla o 1,5 procenta, v Česku klesla
11:59ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku v červenci stoupla víc, než se čekalo
11:49Komentář analytika: Přijdou pro Nvidii z Číny dobré zprávy?  
11:00Akcie před inflací a výsledky lehce rostou. Trump znovu ustupuje a posílá vzhůru Nvidii  
10:23Obrat Washingtonu, Nvidii povolil vyvážet čipy H20 do Číny. Akcie se dostávají nad 170 dolarů
9:02Rozbřesk: Ukáží se už cla v americké inflaci? Nápověda dnes odpoledne
8:51Čína ukazuje odolnost vůči americkým clům, Trump prodá zbraně na Ukrajinu. Evropa zahájí pozitivně  
8:37Čínská ekonomika stále drží růst nad 5 procenty a překvapuje odolností proti americkým clům
8:36Hypomonitor: Objem hypoték v červnu stoupl o devět procent na 37,5 mld. Kč
8:31Cla by sebrala české ekonomice 0,4 % z růstu letos a 1,1 % příští rok, odhaduje MF. Trump opět po „náhozu“ avizuje ochotu jednat

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m