Firmy začínají být velmi opatrné se zpětnými odkupy vlastních akcií. Ty přitom byly jedním ze silných hnacích motorů dosavadního růstu akciových trhů. S tím by mohl být konec, varuje v analytické zprávě investiční banka .
V dokumentu se ohlíží za první polovinou roku 2019, zejména bilancí druhého letošního čtvrtletí. V něm zpětné odkupy akcií firem v rámci amerického akciového indexu S&P 500 dosáhly 161 miliard amerických dolarů. To je bezmála pětinu (přesněji 18 %) méně proti nákladům na tyto účely v prvním čtvrtletí roku a podobně o 17 procent pod úrovní stejného období předchozího roku, propočítávají .
Pro akcie je zásadní výhled Goldmanů, že toto postupné škrcení zpětných odkupů akcií bude pokračovat. Na úrovni celého roku 2019 banka očekává objem 710 miliard amerických dolarů a pro rok 2020 o dalších pět procent méně kolem objemu 675 mld. USD.
Zpětné odkupy akcií – pro ty, co by nevěděli – byly zásadních tahounem několikaletého růstu akciových trhů. Skrze pokles počtu akcií v oběhu se promítají do růstu ceny akcie a v rámci sledovaných reportů hospodaření také do vysoce sledovaného čísla zisku na akcii (EPS).
Firmy cítí nejistotu a omezují i další výdaje. Nejprudčeji od 2009
Zpětné odkupy akcií byly často motivovány potřebou firem „smysluplně“ vynaložit hotovost při absenci atraktivních investičních či růstových příležitostí. Teď ale varují, že firmy začínají zastavovat i další výdaje a důvodem je nejistota z globálního vývoje.
Celkové hotovostní výdaje firem v první polovině roku dle klesly o 4 procenta. To se na první pohled nejeví jako velké číslo, ale: na úrovni celého roku 2019 to má být dle odhadů Goldmanů 6 procent a to je nejprudší pokles od (po)krizového roku 2009.
A David Kostin, respektovaný stratég , přidává další podpůrné argumenty pro klientům zaslaný názor: omezování výdajů firem logicky koreluje s růstem nejistoty ohledně budoucího vývoje ekonomiky a tím i vlastního odbytu a hospodaření. Ta v srpnu dosáhla nejvyšších úrovní za poslední dvě dekády a do zrcadla k tomu dle Goldmany citované studie Duke University důvěra v budoucí vývoj ze strany šéfů firem padla nejhlouběji od finanční krize. Shodný průzkum pak odhalil, že většina finančních ředitelů firem očekává nástup recese v americké ekonomiky na horizontu nejbližšího roku.
Co s tím z pozice investora podle
Několik doporučení na závěr textu ve snaze odpovědět na otázku, co s tím:
Obecněji: přepnout z honby za výnosem skrze rizikovější tituly do titulů silných a vyplácejících atraktivní dividendu.
Konkrétněji: za atraktivní (americké) dividendové tituly ne pro jeden ale dva nejbližší roky považuje , Abbvie, Macy’s, Brewing, Valero Energy, Citizens Financial, , , Eastman Chemical, Simon Property Group, Public Service Enterprise Group. Tyto tituly by měly dodat dividendový výnos nad 4 % proti mediánovému očekávání pro rok 2021 kolem úrovně 2,2 %.
(Zdroj: , CNBC)