Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pictet: Klesá riziko recese, valuace mohou jít nahoru

Pictet: Klesá riziko recese, valuace mohou jít nahoru

21.10.2019 14:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Centrální banky po celém světě se opět vydaly cestou monetárního uvolňování a na trhy dodávají další likviditu ve snaze podpořit ekonomický růst a inflaci. Podle investiční společnosti Pictet to je hlavní důvod, proč je stejně jako v minulých letech omezeno riziko recese i přesto, že globální výrobní sektor se již nachází v útlumu. Dokonce „existují znamení, že se již blížíme dnu globální hospodářské aktivity“. Takže expanze americké ekonomiky by mohla pokračovat i přesto, že je již nyní nejdelší od druhé světové války. Pictet ovšem míní, že pokud má růst stát na pevných nohou, potřebujeme změny v ekonomické politice a její větší koordinaci.

Společnost připomíná, že Mario Draghi na tiskové konferenci konající se po posledním zasedání ECB volal po uvolnění fiskální politiky v zemích, které pro to mají fiskální prostor. A zdá se, že „na této frontě skutečně dochází ke změnám, protože vlády od Londýna po Peking začínají uvolňovat své rozpočty“. Například vláda Emmanuela Macrona provedla od roku 2016 stimulaci ve výši asi 25 miliard eur a k tomu chystá snížení daní ve výši odpovídající 5 miliardám eur. A hlasy zpochybňující politiku vyrovnaného rozpočtu se kvůli chladnoucí ekonomice začínají dokonce ozývat i v Německu.

Pictet se domnívá, že lepší koordinace monetární a fiskální politiky by mohla položit pevnější základ hospodářskému růstu. Vlády na Západě mají podle něj stále šanci na to, aby zabránily japonizaci svých ekonomik, tedy desetiletím nízkého růstu a inflace. Jenže na to nestačí izolované a jednorázové monetární a fiskální kroky. Je třeba společně se zaměřit na inovace a investice, na kterých se buduje „kvalitní a udržitelný růst“. Situaci komplikuje skutečnost, že monetární politika včetně kvantitativního uvolňování ztrácí na své efektivitě. Sazby navíc leží velmi nízko. Na straně fiskální politiky pak zadlužení řady zemí převyšuje 60 % HDP, což znamená, že „je složité dosáhnout dlouhodobějšího uvolnění politiky“. Proto je třeba v první řadě jasně nastavit priority a alokovat jim potřebný kapitál.

Na investiční rovině se Pictet domnívá, že dojde ke stabilizaci současné ekonomické situace a tím by se měla „zlepšit viditelnost u rizikových aktiv“. Valuace by se tak mohly držet na současných úrovních i přesto, že se nachází vysoko. Dokonce by se mohly dostat ještě o něco výše. Ke stabilizaci by mohlo dojít i v oblasti vývoje očekávaných zisků (poté, co v USA došlo k jejich významné korekci. Kombinovaná monetární a fiskální stimulace by dokonce mohla vyvážit negativní dopady obchodních tenzí.

Ohledně dluhopisů Pictet tvrdí, že tlak, který na jejich výnosy vytváří uvolněná monetární politika, by mohl být vyvážen fiskálním uvolněním. Jelikož pak opadnou obavy z recese, mohl by se obrátit trend poklesu výnosů dlouhodobých vládních obligací. Ty se přitom nacházejí hluboko pod nominálním tempem růstu ekonomiky. Obligace považované za bezpečné přístavy tak budou sice stále hrát stabilizační roli v investičních portfoliích, ale Pictet se domnívá, že je nutno brát do úvahy možnost, že budou snižovat jejich celkovou návratnost.

Zdroj: Pictet

 
 
 
 
 

Čtěte více:

Hong: Predikce recese v USA, Německu, Francii a dalších zemích
10.10.2019 5:46
Inverze výnosové křivky je v USA považována za významný signál blížící...
Britské podniky se připravují na brexit, chtějí dohodu s EU
10.10.2019 9:47
Britské podniky se s velkými obavami chystají na plánovaný odchod země...
Ranní káva Jana Bureše na téma Německá recese, brexit a obchodní války (ZÁZNAM)
15.10.2019 10:07
Německá recese, brexit a obchodní války: Je nákaza za dveřmi? Jak na Č...
Analýza: Hrozí nákaza z Německa?
16.10.2019 17:54
Německá ekonomika se v posledních kvartálech dostává pod čím dál větší...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.11.2019
22:06Wall Street zakončila nerozhodně, Rockwell +10 %
18:04Co říká moudrost trhu o ropném vrcholu?
17:35Americké indexy před Trumpovým projevem na rekordu, dolar roste
17:09Havlíček: Ve středu řekneme přesnější plán stavby jaderného bloku
16:51Jakub Lukáš: Akciím ČEZu věřím
16:47Konference ČSOB 30 let svobodného podnikání: Do podnikání se lidé pouštějí kvůli nezávislosti i uplatnění nápadů
15:58Franklin Templeton: Co může úpis Aramca znamenat pro kapitálové trhy?
15:56Arca Capital CEE, uzavřený investiční fond, a.s. - Oznámení protinávrhu akcionáře k pořadu jednání valné hromady
14:35Vodafone (+4,3 %) snížil ztrátu a zlepšil výhled na celý fiskální rok
14:11ČEZ: Uhelná elektrárna Počerady změní od roku 2024 majitele
13:41VoxEU: Spojené státy se nyní mohou nejlépe poučit z vlastní historie
12:13Němečtí investoři ubrali z pesimismu. Sázejí na ekonomiku a méně konfliktů v obchodě
12:11RMS Mezzanine, a.s. - Splacení přijatého úvěru od Poštová banka, a.s.
11:44Výsledkům Deutsche Post vévodí poštovné a expresní zásilky (komentář analytika)  
10:51Trump promluví o obchodní politice. Trhy zatím vyčkávají  
9:25Rozbřesk: První a úspěšný test nové prognózy ČNB
8:59ČEZ, a.s. - Hospodářské výsledky za 1.-3. čtvrtletí 2019
8:54Trhy v Evropě by měly mírně růst. ČEZ k číslům pod odhady přidal slabší výhled pro zisk  
8:38Politico: Trump znovu odloží rozhodnutí o clech na auta z EU
8:18Kvartální zisk ČEZ (-1 %) zaostal za odhady, firma zužuje roční výhled

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00Wizz Air Holdings Plc (09/19 Q2)