Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ekonomika a zisky obchodovaných firem 2020 - 2022

Ekonomika a zisky obchodovaných firem 2020 - 2022

21.09.2020 17:35, aktualizováno: 22.9. 10:59

Aktualizováno

Kdyby sazby mohly klesnout hluboko do záporu, mohly by podle některých modelů být nyní hluboko pod 10 %. To je taková zajímavost z teorie, praxe je taková, že uvolněnost finančních podmínek je nyní v USA značně rozdílná od Evropy a Japonska a to se také projeví na rychlosti oživení. A na ziskovosti obchodovaných firem.

Co dokážou pravidla


Takzvané Taylorovo pravidlo bývalo někdy zmiňováno jako nástroj, který by mohl vést k zautomatizování monetární politiky. K tomu, že by centrální banky jely na nějakého podobného autopilota zatím nesměřujeme, spíše naopak. O nějakém větším využívání zmíněného pravidla to platí dvojnásob, ale občas se nějaká jeho verze objeví v rámci snahy o posouzení toho, jak moc je monetární politika v danou chvíli uvolněná, či utažená. Roberto Perli dříve pracoval pro Fed, nyní má svou Firmu Cornerstone a ukazuje následující graf se sazbami implikovanými Taylorovým pravidlem. Tedy jeho verzemi založenými na maximální zaměstnanosti a přechodném inflačním cíli ve výši 2,5 % (v logice nově oznámené strategie Fedu):
001

Zdroj: Cornerstone Macro

Pokud by tedy Fedu šlo již dříve o maximální zaměstnanost a chtěl by eliminovat propady inflace pod cíl tím, že bude cíl na čas přestřelovat (ona 2,5% inflace), klesly by „doporučované“ sazby po krizi roku 2008 na mínus 8 %. V praxi by to znamenalo nutnost jiných stimulačních nástrojů, které by dohnaly to, že sazby skutečné nemohou klesnout výrazně pod nulu. A podle grafu by na vrcholu současných lapálií měly být sazby na mínus šestnácti procentech s tím, že do kladných čísel by se nedostaly ještě dlouhou řadu let. Směrem nahoru doporučení přestřelují realitu také, ale mnohem méně. Můžeme to vnímat jako demonstraci toho, jaké komplikace přináší hranice jménem nula.

Oživení ekonomiky a zisků

Z následujícího grafu od Danske Bank vidíme, jak se vyvíjí finanční podmínky v USA, eurozóně a Japonsku. Finanční podmínky jsou lepším indikátorem toho, jak moc finance brzdí, či stimulují ekonomiku, než samotné sazby, růst rozvahy centrální banky a podobně. Z tohoto pohledu se v USA letos po počátečním prudkém zhoršení podařilo dosáhnout značného uvolnění. V Evropě a Japonsku zhoršení nebylo takové, ale ve srovnání s předchozími roky jsou tu finanční podmínky stále výrazně utaženější. Dány jsou jednak samotnými sazbami, ale také rizikovými spready, vývojem na akciích a v neposlední řadě měnovým kurzem.
002

Danske Bank podle následující tabulky čeká, že americká ekonomika dokáže v příštím roce růst podobným tempem, jakým letos klesne, evropská by měla klesnout téměř dvakrát tolik a následně růst jen o jeden procentní bod rychleji než USA (do čehož bude bezesporu probíhat i to, co jsme viděli v předchozím grafu). Čína by podle banky měla letos mírně růst a příští rok by měla upalovat 9 % tempem – pro určitý kontext a snad trochu vybarvenější obrázek mohu nabídnout svou páteční úvahu Dlouhá čínská cesta.
003

Jak se to rýmuje s očekávanými zisky? Pokud se podíváme na data od pana Yardeniho, tak zjistíme, že zisky na akcii v indexu SPX dosáhly v minulém roce 163 dolarů. Letos by podle ekonoma měly klesnout na 125 dolarů, podle analytického konsenzu na 130 dolarů. Tedy meziroční pokles o nějakých 20 – 24 %, cca pěti, šesti násobek poklesu produktu tak, jak jej predikuje DB. Pro příští rok čeká pan Yardeni zisky na akcii kolem 155 dolarů, analytici dokonce 166 dolarů. Tedy meziroční růst o 24 – 26 %. Opět pěti, šesti násobek. V podstatě nám tedy tato 2021/2020 čísla „technicky“ sedí na to, co na úrovni celé ekonomiky predikuje DB. Pro rok 2022 pan Yardeni i analytická obec počítají asi s 15 – 16 % růstu zisků. Což opět odpovídá zhruba pětinásobku růstu celého produktu, o kterém hovoří DB.


 

Čtěte více:

Akcie HSBC propadly nejhlouběji za 25 let kvůli rozsáhle podezřelým transakcím
21.09.2020 8:55
Cena akcií britské banky HSBC se dnes na hongkongské burze propadla na...
Bundesbank a Deutsche Bank: Německá ekonomika ještě zpomalí. Globální plně zotaví do poloviny příštího roku?
21.09.2020 10:48
Německá bankovní společnost Deutsche Bank dnes zlepšila výhled světové...
Týdenní výhled: Další bankovní zúčtování
21.09.2020 13:39
Uplynulý víkend byl plný důležitých korporátních zpráv, kterým dáme zk...

Váš názor
  • Grafy
    21.09.2020 19:40

    Grafy jsou do článku nějak špatně vložené a nezobrazují se. Pro čtenáře kteří nechtějí čekat než to (snad) redakce opraví tak lze grafy zobrazit na adresách: https://www.patria.cz/Fotobank/cc8c097f-44d9-4548-aad3-ef806120b974?width=500&height=471&action=Resize&position=Center https://www.patria.cz/Fotobank/357511cd-ae81-4894-9259-000cf9c68c15?width=500&height=332&action=Resize&position=Center https://www.patria.cz/Fotobank/1fb523f1-f2d1-4bb8-acd3-308ef6e2788c?width=500&height=226&action=Resize&position=Center
    Ňuf
Aktuální komentáře
25.10.2020
9:16Víkendář: Villeroy o dalším postupu ECB a vývoji v evropské ekonomice
24.10.2020
9:08Víkendář: Keynes měl pravdu
23.10.2020
22:11Wall Street zakončila týden nerozhodně, Intel po výsledcích -11 %  
18:33Naučte se vydělávat na finančních trzích: Juniorská škola tradingu od FXstreet.cz
18:19Přichází boomdeflace?
17:42Zahájí Pilulka v pondělí na STARTu divokým úvodem? Podrobnosti o obchodování
17:04Akcie v USA zaostávají za Evropou, eurodolar přestal růst  
16:57Hinnosaar: Stěhování a spotřeba alkoholu
15:29Michl: ČNB může setrvat ve vyčkávacím módu
14:44Komentář: Výsledky a výhled Intelu vrací investory do reality  
14:20Vydavateli kreditních karet American Express prudce klesl zisk
13:05Perly týdne: Býk na komoditách, čínský impuls pro Německo a my dál trháme hypotéční rekordy
11:31Babiš předal Zemanovi návrh na odvolání ministra Prymuly. Dodal také jméno nástupce
11:06EY: Aktivita na trhu s primárními úpisy akcií výrazně stoupla
11:04Daimler publikuje kompletní kvartální čísla (komentář analytika)  
10:31Debata s volbami nezamíchá, německý průmysl překvapil. Euro a akcie ráno stoupají  
10:02Společnost RSRE INVEST a.s. - Oznámení VI. výplata kuponu RSREINV 1 5,0/22
9:54Daimler zvýšil čtvrtletní zisk o 19 procent na 2,1 miliardy eur
9:45Minoritní akcionáři PFNonwovens mají dostat v rámci vytěsnění 719,50 Kč za akcii, souhlasí ČNB
9:16Rozbřesk: Pandemie tlačí na zvyšování dluhu ČR, jak moc 2. vlna spláchne evropské PMI a euro?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data