Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dlouhá čínská cesta

Dlouhá čínská cesta

18.09.2020 17:18

Jedním z nejlepších zdrojů, co se týče ekonomického vývoje v Číně, je podle mne tam působící americký ekonom Michael Pettis. Ten má podle svých slov dokonce nejlepší „model“, podle kterého lze určit tempo růstu čínského hospodářství. Dnes trochu o tom modelu, trochu o čínských ambicích na dosažení nové rovnováhy a také o tom, jak tato země potichu dohnala Spojené státy.

Následující graf srovnává vývoj zadlužení amerických a čínských domácností. Ty první dosáhly dluhového vrcholu kolem roku 2007, kdy jejich závazky namířily k téměř 140 % jejich disponibilních příjmů. Od té doby se dostaly na cca 100 % příjmů. Opačnou dynamiku pozorujeme v Číně, kde se v roce 2006 pohybovaly závazky domácností na cca 20 % příjmů, nyní se blíží americkému standardu:
graf 1
Zdroj: Twitter

Zmíněný Michael Pettis patří mezi ty, kteří pochybují o tom, jak moc se čínská ekonomika dokázala posunout k nové rovnováze. Tedy od investic, exportů a těžkého průmyslu směrem ke spotřebě a službám. Výše uvedený graf sice ignoruje úspory domácností, ale ukazuje, že na straně dluhů již čínské domácnosti plně konvergovaly k těm americkým. Které ale doma táhnou mnohem větší část celkové poptávky, a tudíž ekonomické aktivity. Pan Pettis na FTAlphaville ukazuje i následující graf, který porovnává růst maloobchodních tržeb a průmyslové výroby v Číně:
graf 2

Graf můžeme interpretovat tak, že před rokem 2020 k nějakému posunu k nové rovnováze docházelo – retailové tržby přece jen rostly o něco rychleji, než průmysl. Poslední měsíce ale přináší značný obrat. Pan Pettis také poukazuje na to, že OECD a další instituce dříve čekaly, že čínská ekonomika letos klesne, nyní ale své odhady zvedají a hovoří o 2 – 3% růstu. Ekonom sám tvrdí, že jeho „model“ od počátku ukazoval na podobný růst. V čem tkví podstata tohoto výjimečného modelu?

Čistě v tom, že růst kolem 3 % je v Číně považován za hranici, pod kterou by došlo k významnějšímu růstu nezaměstnanosti. A jelikož k něčemu takovému z politických důvodů dojít nesmí, vláda podle ekonoma udělá vše, aby ekonomika rostla tímto tempem bez ohledu na to, jak moc to zvýší zadlužení. Ekonom k tomu dodává, že čínská čísla navíc nejsou dost dobře porovnatelná s čísly z jiných zemí. Ne proto, že by byla tak zmanipulovaná (jak se někdy tvrdí). Ale proto, že Čína kapitalizuje výdaje, které jiné země nekapitalizují. Což účetně nafukuje tvorbu celkového bohatství v zemi a činí čísla neporovnatelná.

Přejme tedy Číně, aby se jí podařilo překonat pasti, které jí stojí v cestě za spokojeností jejich lidí. Včetně pasti středních příjmů, o které je vlastně většina výše uvedeného. Konec konců, byl to prý Lao-c', kdo hovořil o dlouhé cestě, která vždy začíná prvním krokem. I pro nás na Západě.


Čtěte více:

Lincicome: Čínský šok je jen mýtem
19.08.2020 5:56
Mezi americkými politiky i v celé společnosti roste konsenzus, podle k...
Čína se pokouší o ekonomický zázrak
28.08.2020 17:23
V lednu roku 2019 psal v Číně působící ekonom Michael Pettis, že tamní...
Čína prý plánuje bojovat proti Trumpovi vývojem nových čipů
03.09.2020 16:55
Čína chce zavést rozsáhlý soubor nových vládních politik na podporu a ...
Ztracené dekády, které by mnozí brali všemi deseti
04.09.2020 17:15
Čína se již pár let pokouší o ekonomický zázrak a svým způsobem to pla...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.10.2020
9:16Víkendář: Villeroy o dalším postupu ECB a vývoji v evropské ekonomice
24.10.2020
9:08Víkendář: Keynes měl pravdu
23.10.2020
22:11Wall Street zakončila týden nerozhodně, Intel po výsledcích -11 %  
18:33Naučte se vydělávat na finančních trzích: Juniorská škola tradingu od FXstreet.cz
18:19Přichází boomdeflace?
17:42Zahájí Pilulka v pondělí na STARTu divokým úvodem? Podrobnosti o obchodování
17:04Akcie v USA zaostávají za Evropou, eurodolar přestal růst  
16:57Hinnosaar: Stěhování a spotřeba alkoholu
15:29Michl: ČNB může setrvat ve vyčkávacím módu
14:44Komentář: Výsledky a výhled Intelu vrací investory do reality  
14:20Vydavateli kreditních karet American Express prudce klesl zisk
13:05Perly týdne: Býk na komoditách, čínský impuls pro Německo a my dál trháme hypotéční rekordy
11:31Babiš předal Zemanovi návrh na odvolání ministra Prymuly. Dodal také jméno nástupce
11:06EY: Aktivita na trhu s primárními úpisy akcií výrazně stoupla
11:04Daimler publikuje kompletní kvartální čísla (komentář analytika)  
10:31Debata s volbami nezamíchá, německý průmysl překvapil. Euro a akcie ráno stoupají  
10:02Společnost RSRE INVEST a.s. - Oznámení VI. výplata kuponu RSREINV 1 5,0/22
9:54Daimler zvýšil čtvrtletní zisk o 19 procent na 2,1 miliardy eur
9:45Minoritní akcionáři PFNonwovens mají dostat v rámci vytěsnění 719,50 Kč za akcii, souhlasí ČNB
9:16Rozbřesk: Pandemie tlačí na zvyšování dluhu ČR, jak moc 2. vlna spláchne evropské PMI a euro?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data