Co si myslí BlackRock o trzích? Neuvěřitelné cenové tlaky a obava z měnového utahování

Rick Rieder stojí v čele dluhopisových investic největšího světového správce aktiv BlackRock a podle CNBC tak má na starosti zhruba 2 biliony dolarů aktiv pod svou správou. Jak v této pozici hodnotí poslední data týkající se inflace v USA, celkový ekonomický vývoj v zemi a dopad na budoucí vývoj trhů?

Rieder začal s tím, že na trhy a do ekonomiky teče mnoho likvidity, jak ze strany Fedu díky jeho nákupům aktiv, tak ze strany vlády, a to přes podporu, které se od ní dostává domácnostem. Tento příliv likvidity by podle investora měl zeslábnout, protože ekonomice hrozí přehřátí. K tomu ovšem investor dodal, že souhlasí s centrální bankou ohledně přechodných inflačních tlaků.

V následujících několika měsících budou podle Riedera stále patrné „neuvěřitelné cenové tlaky“, které budou dány efektem nízké základny z minulého roku, ale také uzavíráním produkční mezery. Tedy rozdílem mezi skutečnou ekonomickou aktivitou a potenciálem celého hospodářství. Historicky Fed obvykle reagoval změnou politiky ještě předtím, než se tato mezera plně uzavřela. Současná situace je pak specifická tím, že v některých oblastech už nejsou potřebné zásoby.

Nedostatek zásob je zřejmý třeba u některých komodit či u výrobců automobilů. To se může změnit díky navýšení výrobních kapacit, ale poptávka nyní roste o tolik rychleji než nabídka, že v následujících měsících uvidíme „skutečně působivá inflační čísla“. Pak ale tlaky začnou polevovat a je otázka, jak by na takový vývoj měl Fed reagovat. Rieder tak podle svých slov zastává ten názor, že řada inflačních tlaků poleví, ale i přesto by měla centrální banka snižovat objem likvidity, který proudí do ekonomiky a na trhy. Jednoduše proto, že ty ji tolik nepotřebují.

V souvislosti se současnou situací bývá často používáno slovo „tapering“, které v kontextu monetární politiky označuje právě snižování objemu a tempa nákupů aktiv ze strany centrální banky. Rieder zmínil obavy, které tapering může vyvolávat, a to třeba v souvislosti s tím, co se dělo v době, kdy Fed snižoval nákupy aktiv v minulosti. Podle investora to ale ve skutečnosti nebyla nijak náročná období. Soudí tak třeba z toho, co se dělo na straně zaměstnanosti, ale i z dlouhodobějšího vývoje na akciovém trhu či trhu s korporátními úvěry. Pokud by se tedy Fed k taperingu uchýlil již nyní, nezpůsobilo by to žádné velké škody.

To, jak Fed postupoval před rokem, bylo podle investora „brilantní“ a jeho politika byla během posledních měsíců nastavena správně. Nyní je ale potřeba postoj změnit tak, jak bylo zmíněno výše, „postupovat pragmaticky“ a „trhy to budou milovat“.

Zdroj: CNBC