Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Inflace, čínské stárnutí a úvěrový impuls

Víkendář: Inflace, čínské stárnutí a úvěrový impuls

16.05.2021 8:11
Autor: Redakce, Patria.cz

Rozsáhlý rozhovor poskytl Bloombergu Michael Dommermuth z vedení investiční společnosti Manulife Investment Management. Na jeho začátku zazněla snad až obligátní otázka, ke které „inflační“ názorové skupině se investor přiklání? Tedy zda čeká jen přechodné zvýšení inflace či přetrvávající inflační tlaky. Odpověděl, že je ve skupině první, inflace se podle něj na čas zvedne a to vyvolá určité vlny na trzích, ale nepůjde o dlouhodobý jev.

Dommermuth míní, že posun od aktivních k pasivním investicím, který je již nějakou dobu zřejmý v USA, se tolik netýká Asie. Tam je podle něj aktivní přístup klíčový. Asie byla také již před pandemií nejrychleji stárnoucím kontinentem na světě. Tento trend by měl pokračovat a to se promítá i do investic. V Asii rovněž dochází ke změně ve strukturách rodin, stále méně častý je dřívější model, kdy se mladší část rodiny starala o starší. A i to má své investiční důsledky. Pandemie podle Dommermutha v Asii zvýšila váhu hotovosti v investičních portfoliích asijských investorů. K tomu se ale podle jeho názoru budeme dál pohybovat ve světě s nízkými sazbami a tudíž minimálně úročenou hotovostí.

U Číny je podle investora významným tématem stárnutí její populace. „Penzijní rezervy jsou neadekvátní..., relativně k HDP dosahují méně než 15 %,“ řekl Dommermuth. Země tak liberalizuje svůj penzijní systém, ale nejasnosti panují například v daňové oblasti. Následující graf ukazuje, jak se postupně měnil podíl tří hlavních věkových skupin na celkové populaci v této zemi:

inflace cíl centrální banky ceny
Zdroj: Bloomberg Markets, Youtube

Investor byl tázán i na problémy spojené se společností Huarong Asset Management. Odpověděl, že pro Manulife Investment Management jde o významné téma, protože tato společnost je významným hráčem na čínském dluhopisovém trhu, kterého se problémy HAM dotkly. Podle investora místní ratingové agentury nedělají moc dobrou práci a některé emise mají rating AAA až do chvíle, kdy firma zkrachuje.

Manulife Investment Management tak má svůj vlastní tým, který analyzuje kvalitu cenných papírů. Dá se přitom čekat, že čínská vláda bude nechávat padnout stále více firem. Vlastní analýzy, které mimo jiné nepočítají s výraznější pomocí od vlády, jsou tak v takové situaci důležité. Asie se pak podle Dommermutha dostává před Evropu, co se týče počtu lidí s vysokým bohatstvím. I pro jižní Asii pak na straně demografického vývoje platí to, co pro Čínu. Populace zde bude stárnout a penzijní rezervy jsou neadekvátní.

Následující graf od MacroMarketsDaily ukazuje zelenou křivkou vývoj úvěrového impulsu v Číně. Ten z nízkých úrovní koncem roku 2019 v novém cyklu značně zesílil. Ovšem z vrcholu na konci roku minulého se během posledních měsíců dostal na jedny z nejslabších hodnot za posledních více než deset let. Graf přidává vývoj kurzu dolaru k asijským měnám, který má tendenci úvěrový cyklus kopírovat. Nicméně k výraznému posílení dolaru implikovanému oslabením cyklu alespoň prozatím nedochází:

inflace cíl centrální banky ceny

Zdroj: Bloomberg Markets, Twitter

 

Čtěte více:

Čína jako benevolentní věřitel? Jen mýtus
10.05.2021 6:07
Je pouhým mýtem, že Čína je benevolentním věřitelem, který napomáhá ro...
Ideální rok čínské ekonomiky
13.05.2021 12:24
V prvním čtvrtletí letošního roku rostla čínská ekonomika o 18,3 %, ve...
Od Baidu po Xiaomi. Čínští tech giganti investují do elektromobilů
10.05.2021 14:06
Z Číny se stává první země, která skutečně otestuje ambice velkých tec...
Víkendář: Reaktivní Fed a „radši dříve, než později“
15.05.2021 14:04
Prezident Dallas Federal Reserve Robert Kaplan poskytl rozhovor pro Bl...
Disney+ získalo nečekaně málo diváků. Výhled vede k opatrnosti, profitabilita se ale zlepšila
14.05.2021 13:50
Jak ukázal již konkurenční Netflix, růst počtu předplatitelů nemusí bý...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data