Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Inflace, čínské stárnutí a úvěrový impuls

Víkendář: Inflace, čínské stárnutí a úvěrový impuls

16.05.2021 8:11
Autor: Redakce, Patria.cz

Rozsáhlý rozhovor poskytl Bloombergu Michael Dommermuth z vedení investiční společnosti Manulife Investment Management. Na jeho začátku zazněla snad až obligátní otázka, ke které „inflační“ názorové skupině se investor přiklání? Tedy zda čeká jen přechodné zvýšení inflace či přetrvávající inflační tlaky. Odpověděl, že je ve skupině první, inflace se podle něj na čas zvedne a to vyvolá určité vlny na trzích, ale nepůjde o dlouhodobý jev.

Dommermuth míní, že posun od aktivních k pasivním investicím, který je již nějakou dobu zřejmý v USA, se tolik netýká Asie. Tam je podle něj aktivní přístup klíčový. Asie byla také již před pandemií nejrychleji stárnoucím kontinentem na světě. Tento trend by měl pokračovat a to se promítá i do investic. V Asii rovněž dochází ke změně ve strukturách rodin, stále méně častý je dřívější model, kdy se mladší část rodiny starala o starší. A i to má své investiční důsledky. Pandemie podle Dommermutha v Asii zvýšila váhu hotovosti v investičních portfoliích asijských investorů. K tomu se ale podle jeho názoru budeme dál pohybovat ve světě s nízkými sazbami a tudíž minimálně úročenou hotovostí.

U Číny je podle investora významným tématem stárnutí její populace. „Penzijní rezervy jsou neadekvátní..., relativně k HDP dosahují méně než 15 %,“ řekl Dommermuth. Země tak liberalizuje svůj penzijní systém, ale nejasnosti panují například v daňové oblasti. Následující graf ukazuje, jak se postupně měnil podíl tří hlavních věkových skupin na celkové populaci v této zemi:

inflace cíl centrální banky ceny
Zdroj: Bloomberg Markets, Youtube

Investor byl tázán i na problémy spojené se společností Huarong Asset Management. Odpověděl, že pro Manulife Investment Management jde o významné téma, protože tato společnost je významným hráčem na čínském dluhopisovém trhu, kterého se problémy HAM dotkly. Podle investora místní ratingové agentury nedělají moc dobrou práci a některé emise mají rating AAA až do chvíle, kdy firma zkrachuje.

Manulife Investment Management tak má svůj vlastní tým, který analyzuje kvalitu cenných papírů. Dá se přitom čekat, že čínská vláda bude nechávat padnout stále více firem. Vlastní analýzy, které mimo jiné nepočítají s výraznější pomocí od vlády, jsou tak v takové situaci důležité. Asie se pak podle Dommermutha dostává před Evropu, co se týče počtu lidí s vysokým bohatstvím. I pro jižní Asii pak na straně demografického vývoje platí to, co pro Čínu. Populace zde bude stárnout a penzijní rezervy jsou neadekvátní.

Následující graf od MacroMarketsDaily ukazuje zelenou křivkou vývoj úvěrového impulsu v Číně. Ten z nízkých úrovní koncem roku 2019 v novém cyklu značně zesílil. Ovšem z vrcholu na konci roku minulého se během posledních měsíců dostal na jedny z nejslabších hodnot za posledních více než deset let. Graf přidává vývoj kurzu dolaru k asijským měnám, který má tendenci úvěrový cyklus kopírovat. Nicméně k výraznému posílení dolaru implikovanému oslabením cyklu alespoň prozatím nedochází:

inflace cíl centrální banky ceny

Zdroj: Bloomberg Markets, Twitter

 

Čtěte více:

Čína jako benevolentní věřitel? Jen mýtus
10.05.2021 6:07
Je pouhým mýtem, že Čína je benevolentním věřitelem, který napomáhá ro...
Ideální rok čínské ekonomiky
13.05.2021 12:24
V prvním čtvrtletí letošního roku rostla čínská ekonomika o 18,3 %, ve...
Od Baidu po Xiaomi. Čínští tech giganti investují do elektromobilů
10.05.2021 14:06
Z Číny se stává první země, která skutečně otestuje ambice velkých tec...
Víkendář: Reaktivní Fed a „radši dříve, než později“
15.05.2021 14:04
Prezident Dallas Federal Reserve Robert Kaplan poskytl rozhovor pro Bl...
Disney+ získalo nečekaně málo diváků. Výhled vede k opatrnosti, profitabilita se ale zlepšila
14.05.2021 13:50
Jak ukázal již konkurenční Netflix, růst počtu předplatitelů nemusí bý...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.06.2021
16:58Postupný růst sazeb lepší nežli šoky. Makléř Patrie říká, jak si trhy vyložily jestřábí Fed
15:37ECB prodloužila bankám úlevy u pákového poměru až do března 2022
14:47Palivo ze sopečných emisí a elektro. Výrobci závodních aut hledají řešení pro svou budoucnost
14:23Do dozorčí rady ČEZ míří podle SeznamZprávy bývalý ministr dopravy Dan Ťok
12:45Perly týdne: Zlatý trojúhelník akciové dokonalosti, americká inflační výjimka
12:38Skupina UDI spustí dobrovolný odkup akcií UDI CEE z trhu START pražské burzy. Nabídne 560 korun za akcii
12:16Majitel TikToku loni více než zdvojnásobil tržby, z vedení se stahuje šéf
12:13Inflace otřásá trhy. Co by o ní investor měl a musí vědět? Registrujte se zdarma na webinář s hlavním analytikem Patrie 23. června!
11:59ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
10:56Fidelity: Proč to budou mít komoditní akcie v budoucnu jednodušší než akcie technologických firem?
9:18Rozbřesk: Trhy Fedu věří, dlouhé výnosy padají, koruna ztrácí
8:52UDI spouští od pondělka dobrovolný odkup akcií a O2 dnes bez nároku na dividendu  
6:07Investiční tip Citigroup - Sázka na výnosy  
17.06.2021
22:10Wall Street zakončila nerozhodně, AMD +6 %  
17:49Na 1 milion tržeb firem v indexu S&P 500 je nyní potřeba o 70 % méně lidí
17:33Odpolední korekce na výnosech pomáhá technologiím, dolar zisky drží  
17:05Komerční banka, a. s. - Aktuální výpis z obchodního rejstříku
16:35Žebříček konkurenceschopnosti vede Švýcarsko, Česko kleslo na 34. místo
16:23U Tesly platí, že trh dovede být iracionální déle, než investor vydrží být solventní, říká Buffettův učitel
14:21Investice v Číně i v USA, do technologií a rozdělování internetu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba