Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Inflace, čínské stárnutí a úvěrový impuls

Víkendář: Inflace, čínské stárnutí a úvěrový impuls

16.05.2021 8:11
Autor: Redakce, Patria.cz

Rozsáhlý rozhovor poskytl Bloombergu Michael Dommermuth z vedení investiční společnosti Manulife Investment Management. Na jeho začátku zazněla snad až obligátní otázka, ke které „inflační“ názorové skupině se investor přiklání? Tedy zda čeká jen přechodné zvýšení inflace či přetrvávající inflační tlaky. Odpověděl, že je ve skupině první, inflace se podle něj na čas zvedne a to vyvolá určité vlny na trzích, ale nepůjde o dlouhodobý jev.

Dommermuth míní, že posun od aktivních k pasivním investicím, který je již nějakou dobu zřejmý v USA, se tolik netýká Asie. Tam je podle něj aktivní přístup klíčový. Asie byla také již před pandemií nejrychleji stárnoucím kontinentem na světě. Tento trend by měl pokračovat a to se promítá i do investic. V Asii rovněž dochází ke změně ve strukturách rodin, stále méně častý je dřívější model, kdy se mladší část rodiny starala o starší. A i to má své investiční důsledky. Pandemie podle Dommermutha v Asii zvýšila váhu hotovosti v investičních portfoliích asijských investorů. K tomu se ale podle jeho názoru budeme dál pohybovat ve světě s nízkými sazbami a tudíž minimálně úročenou hotovostí.

U Číny je podle investora významným tématem stárnutí její populace. „Penzijní rezervy jsou neadekvátní..., relativně k HDP dosahují méně než 15 %,“ řekl Dommermuth. Země tak liberalizuje svůj penzijní systém, ale nejasnosti panují například v daňové oblasti. Následující graf ukazuje, jak se postupně měnil podíl tří hlavních věkových skupin na celkové populaci v této zemi:

inflace cíl centrální banky ceny
Zdroj: Bloomberg Markets, Youtube

Investor byl tázán i na problémy spojené se společností Huarong Asset Management. Odpověděl, že pro Manulife Investment Management jde o významné téma, protože tato společnost je významným hráčem na čínském dluhopisovém trhu, kterého se problémy HAM dotkly. Podle investora místní ratingové agentury nedělají moc dobrou práci a některé emise mají rating AAA až do chvíle, kdy firma zkrachuje.

Manulife Investment Management tak má svůj vlastní tým, který analyzuje kvalitu cenných papírů. Dá se přitom čekat, že čínská vláda bude nechávat padnout stále více firem. Vlastní analýzy, které mimo jiné nepočítají s výraznější pomocí od vlády, jsou tak v takové situaci důležité. Asie se pak podle Dommermutha dostává před Evropu, co se týče počtu lidí s vysokým bohatstvím. I pro jižní Asii pak na straně demografického vývoje platí to, co pro Čínu. Populace zde bude stárnout a penzijní rezervy jsou neadekvátní.

Následující graf od MacroMarketsDaily ukazuje zelenou křivkou vývoj úvěrového impulsu v Číně. Ten z nízkých úrovní koncem roku 2019 v novém cyklu značně zesílil. Ovšem z vrcholu na konci roku minulého se během posledních měsíců dostal na jedny z nejslabších hodnot za posledních více než deset let. Graf přidává vývoj kurzu dolaru k asijským měnám, který má tendenci úvěrový cyklus kopírovat. Nicméně k výraznému posílení dolaru implikovanému oslabením cyklu alespoň prozatím nedochází:

inflace cíl centrální banky ceny

Zdroj: Bloomberg Markets, Twitter

 

Čtěte více:

Čína jako benevolentní věřitel? Jen mýtus
10.05.2021 6:07
Je pouhým mýtem, že Čína je benevolentním věřitelem, který napomáhá ro...
Ideální rok čínské ekonomiky
13.05.2021 12:24
V prvním čtvrtletí letošního roku rostla čínská ekonomika o 18,3 %, ve...
Od Baidu po Xiaomi. Čínští tech giganti investují do elektromobilů
10.05.2021 14:06
Z Číny se stává první země, která skutečně otestuje ambice velkých tec...
Víkendář: Reaktivní Fed a „radši dříve, než později“
15.05.2021 14:04
Prezident Dallas Federal Reserve Robert Kaplan poskytl rozhovor pro Bl...
Disney+ získalo nečekaně málo diváků. Výhled vede k opatrnosti, profitabilita se ale zlepšila
14.05.2021 13:50
Jak ukázal již konkurenční Netflix, růst počtu předplatitelů nemusí bý...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.05.2025
14:59Fidelity: Investoři do ETF reagují na celní konflikt odklonem od USA
8:13Víkendář: Reklamu jen tak nepoznáme?
24.05.2025
14:33Fidelity International: Jak mohou neutrální akciové strategie využít sílu volatility
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data