Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Gundlach: Akciový fyzikální zákon

Gundlach: Akciový fyzikální zákon

17.05.2021 10:53
Autor: Redakce, Patria.cz

Jeffrey Gundlach, někdy přezdívaný jako dluhopisový král, poskytl rozsáhlý rozhovor pro Yahoo Finance. V něm hovořil o svém pohledu na akciové a dluhopisové trhy, ekonomickou politiku a očekávaný vývoj v americkém hospodářství.

Gundlach na začátku rozhovoru uvedl, že pokud srovnáme vývoj rozvahy Fedu a vývoj na akciovém trhu, téměř se zdá, že tu funguje fyzikální zákon. Poměr kapitalizace trhu a velikosti rozvahy totiž „vypadá téměř jako konstanta“. Posoudit relevanci tohoto tvrzení můžeme na základě následujícího grafu. Z něj je zřejmé, že po roce 2009 se poměr obou veličin skutečně držel na relativně stabilní úrovni, v roce 2016 se ale trh začal relativně k rozvaze zvedat. Zpět na předchozí „konstantu“ se ale vrátil v roce minulém a v současné době se akcie v indexu S&P 500 opět obchodují v souladu s uvedeným „zákonem“:
1
Zdroj: Twitter

Investor poukázal i na vysoké valuace amerických akcií, dodal však, že výnosy obligací jsou velmi nízko relativně k inflaci a zejména k posledním inflačním číslům. Fed má tedy na trhy velký vliv a k tomu se přidává fiskální expanze. Investor v souvislosti s ní zmínil například to, že třetina disponibilních příjmů byla minulý měsíc poskytována vládou. Ta přitom dosahuje vysokých deficitů. A to vše se projevuje i na různých frikcích. Mezi ně řadí investor třeba prudce rostoucí ceny na trhu nemovitostí či nedostatek nových zaměstnanců, o kterém hovoří řada společností.


 

Specifická situace, v jaké se ekonomika nyní nachází, ztěžuje i predikce dalšího vývoje. Zdá se však, že sazby a výnosy mají tendenci růst. Trhy se také v posledních dnech „začaly trochu obávat inflace“. DoubleLine Capital, kterou investor založil a v jejímž čele stojí, má podle něj model používaný na predikci inflace. Ten ukazoval, že poslední čísla by měla být nad 3,5 %, ale realita byla až na 4,2 %. A podle modelu bude v následujících měsících stále vysoko. Do hry tu vstupuje nízká srovnávací základna z minulého roku, ale podle investora je používaný index spotřebitelských cen nyní zavádějící. Pokud by totiž pro odhad vývoje nákladů spojených s bydlením namísto nájmů používal růst cen nemovitostí, meziroční inflace by se pohybovala kolem 8 %.

Gundlach hovořil o tom, že obavy by mohlo zvedat to, pokud by vyšší inflace přetrvala i po létě. Pak by se mohla projevovat tlakem na růst sazeb a výnosů, jejichž nízká úroveň je klíčovým pilířem akciového trhu.

Zdroj: Yahoo Finance

 

Čtěte více:

Splunk a atraktivita malých firem
08.04.2021 17:16
Včera jsem tu psal o tom, že podle Morningstar je výrazně podhodnocena...
Rozvaha Fedu a akcie
11.05.2021 17:04
S oživením americké ekonomiky se množí i úvahy o tom, kdy Fed začne su...
Směrem k dalším rekordům
12.05.2021 17:53
Je to již řadu let, co jsem tu porovnával výsledky jedné studie zaměřu...
Inflační a deflační aktiva
13.05.2021 18:25
Deflační aktiva se od inflačních začala významně odtrhávat cca od polo...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.03.2024
10:05Unilever oddělí podnikání se zmrzlinou do samostatného podniku a zruší 7500 míst
9:10Rozbřesk: Tuzemská inflace hluboko pod průměrem EU, nervózní koruna vyhlíží zasedání ČNB
8:43Japonsko opustilo režim záporných sazeb, Nvidia představila nové čipy a futures jsou v červeném  
8:05Japonská centrální banka po 17 letech zvedla základní sazbu
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení