Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Perly týdne: Došlo šampaňské, akcie vůči komoditám blízko historických maxim

Perly týdne: Došlo šampaňské, akcie vůči komoditám blízko historických maxim

21.05.2021 10:55
Autor: Redakce, Patria.cz

Marcus Morris-Eyton patří mezi fandy evropských akcií a vysvětluje, proč některé tituly prudce oslabily po posledních čtvrtletních číslech. Podle Deutsche Bank jsme blízko čtvrtého komoditně akciového vrcholu, Standard Chartered vidí oslabující dolar a Goldman Sachs poukazuje na neobvyklé chování technologií. A ještě více v nových Perlách týdne.

Evropské akcie a vykoupené šampaňské: Otevírání ekonomiky a uvolňování restrikcí sebou nese pozitiva pro sektory, jako je tradiční maloobchod, či zábavní průmysl. Někde ale tyto sektory již obchodují na vysokých úrovních a je tak dobré poohlédnout se jinde. Pro Bloomberg Markets to uvedl Marcus Morris-Eyton z Allianz s tím, že on mimo jiné zkoumá vývoj v Austrálii a na Novém Zélandě. V těchto zemích přinesla pandemie například boom ve stavebnictví a kutilství všeho druhu, na Novém Zélandě je nyní zase vykoupeno všechno šampaňské. To podle ekonoma ukazuje na míru optimismu ohledně otevírání této ekonomiky.

Morris-Eyton byl tázán na evropské akcie a odpověděl, že relativně k jiným trhům na ně má optimistický pohled. Jde totiž o trhy, které získávají na síle a jde v celku o cykličtější sektory, než jinde. Měly by tak těžit z oživení a vyšší inflace, což by se mělo projevit i ve vyšším růstu ziskovosti firem obchodovaných v Evropě. K tomu je podle ekonoma Evropa stále podvážená u řady investorů, kteří naopak drží velké pozice na technologiích, případně na firmách spojených s komoditami.

Ekonom byl tázán i na ziskovost firem v posledním čtvrtletí a reakci trhu na vykazovaná čísla. Uvedl, že na jednu stranu docházelo k častým pozitivním překvapením relativně k očekáváním analytiků, nicméně očekávání investorů byla podle jeho názoru výše. A vykazovaná čísla jim tak odpovídala. Na první pohled pozitivní zprávy tak nevyvolávaly velké radostné reakce cen akcií. A u firem, jejichž vykazovaná čísla byla pod konsenzem, přišla silná negativní reakce. Ekonom dodal, že to je důvodem, proč je nyní nutno bedlivě sledovat fundament.


Akcie a komodity: Graf od Deutsche Bank ukazuje vývoj poměru cen akcií a komodit. Od roku 1916 si prošel třemi jasně patrnými vrcholy a následnými pády. Ten předposlední byl dosažen na konci technologické bubliny, nyní se akcie relativně ke komoditám obchodují za ještě vyšší ceny:

perly 1 
Zdroj: Twitter


Dolar ne, akcie ano: Je zlato dobrým zajištěním proti inflaci? Na tuto otázku odpovídal na Bloomberg Markets Manpreet Gill ze Standard Chartered Private Bank kladně s tím, že „minimálně pro inflaci krátkodobou“. Bloomberg v této souvislosti ukázal následující graf, který porovnává vývoj cen vzácných kovů relativně ke zbytku komodit:

perly 2
Zdroj: Bloomberg, Youtube

Z obrázku je zřejmé, že zlato a další cenné kovy relativně k ostatním komoditám již řadu měsíců trendově oslabují. Gill ve vztahu ke zlatu míní, že jedním z nejlepších ukazatelů dalšího vývoje jsou stále reálné výnosy obligací. Tedy výnosy upravené i inflaci, která kvůli současnému růstu inflace klesají. Gill se sice nedomnívá, že vyšší inflace bude dlouhodobějším jevem, nicméně krátkodobě by měla tlačit reálné výnosy ještě níže a zlato by z toho mělo těžit.

Komoditám obecně by mohl prospívat i slabší dolar. Na ten bude podle ekonoma působit zejména úrokový diferenciál mezi USA na straně jedné a dalšími vyspělými ekonomikami na straně druhé. Ty totiž budou sílit a těžit z uvolňování restrikcí, což potáhne jejich sazby a výnosy obligací nahoru. A to bude na kurz dolaru působit negativně. Stejný mechanismus podle Gilla nahrává čínskému renminbi, fundamentálně atraktivní je podle něj například britská libra. Zajímavé by měly být i akcie, kterým prospívá prostředí ekonomického oživení a o něco vyšší inflace. I zde ekonom mimo jiné zmínil Velkou Británii a to kvůli relativně nízkým valuacím.

Na závěr byl odborník tázán, zda je dobrým zajištěním proti inflaci bitcoin. Odpověděl, že takto může fungovat zmíněné zlato, s ním ale bitcoin navzdory některým tvrzením nevykazuje vysokou korelaci. Pokud nějaká korelace patrná je, pak mezi kryptoměnami na straně jedné a množstvím likvidity na straně druhé. Jde tak o aktiva, které mohou mít své místo v portfoliu, ale je třeba s nimi být opatrný a ohledně snah o zajistění proti inflaci by mělo být spolehlivější zlato.


Rotace od technologií: Goldman Sachs v následujícím grafu srovnává návratnost indexu Nasdaq relativně k indexu SPX, k tomu je vyznačen vývoj reálných výnosů desetiletých vládních obligací. Jak bylo uvedeno výše, ty v poslední době klesají (graf má obrácené měřítko) a jejich vývoj nemusí být relevantní jen pro zlato. Podle tohoto obrázku totiž můžeme historicky pozorovat i určitou korelaci mezi těmito výnosy a relativní návratností Nasdaqu. Jak ale v komentáři k obrázku píše Goldman Sachs, nyní dochází k rotaci od technologií i přesto, že výnosy klesají. Což by běžně mělo naopak znamenat vyšší zájem o technologie a relativně vyšší návratnost indexu Nasdaq

perly 3
Zdroj: Twitter

A pravděpodobnost zvýšení sazeb americkou centrální bankou do konce roku 2022 podle The Daily Shot stále roste:
perly 4
 
Zdroj: Twitter


 
 
 
 

Čtěte více:

Ó Gráda: Irský zázrak?
21.05.2021 6:03
Irská ekonomika bývala vydávána za vzor ostatním, ale Cormac Ó Gráda a...
I skupinu PPF pandemie dočasně posunula do ztráty. Kellner z videa hovoří o úspěchu ve světě i české závisti
20.05.2021 8:51
Skupina PPF zesnulého Petra Kellnera vykázala loni ztrátu 291 milionů ...
Credit Suisse: Půjdeme do hlubší korekce na trzích, bude to příležitost k nákupu
20.05.2021 12:02
Akcie po celém světě se konsolidují a podle Raye Farrise z Credit Suis...
Uhádnete, o jakou akcii jde?
20.05.2021 17:34
V úvodu se obvykle pokouším nějak stručně vystihnout téma mé úvahy, al...
ČEZ se zaměří na obnovitelné zdroje a útlum uhlí.
20.05.2021 14:43
Energetická skupina ČEZ se v následujících letech zaměří na budování o...
Výrobce veganského mléka Oatly získal při IPO 1,4 miliardy dolarů
20.05.2021 15:37
Švédský výrobce veganského mléka Oatly Group, který mezi svoje podporo...
Trh - Téma - Tip: Sázka na výnosy a zajímavá Citigroup
20.05.2021 17:53
Klíčová 3T: Zorientovat se v Trhu, využít aktuálního Tématu, inspirova...
ČEZ navrhuje dividendu 52 korun na akcii. Vyšší byla jen jednou
20.05.2021 17:12
Energetická skupina ČEZ navrhla vyplatit dividendu ze zisku za rok 202...
ČEZ včera oznámil dividendu a zelenou strategii, VIG pořádá a Moneta chystá valnou hromadu a futures jsou v zeleném
21.05.2021 8:54
ČEZ včera odpoledne představil „zelenou strategii“ a oznámil dividendu...
Rozbřesk: Inflační očekávání stále v centru dění
21.05.2021 9:15
Inflační očekávání na klíčovém americkém trhu dosáhla na začátku tohot...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.05.2022
9:12Rozbřesk: Dilema ECB a co řiká nový guvernér ČNB Michl o koruně
8:52Zbrojovka Colt překonala očekávání, Fed bude dále zvyšovat sazby o půl bodu a futures jsou v červeném  
8:38Skupina Colt CZ zvedla provozní zisk EBITDA ve čtvrtletí o 120 procent, potvrzuje výhled
6:10Fidelity International: Podniky počítají náklady na dlouhodobý odchod z Ruska
25.05.2022
22:01Zápis ze zasedání FEDu posílá trhy v USA výše  
20:32Představitelé Fedu jsou připraveni zvýšit základní sazbu o 50 bodů vícekrát, ukazuje zápis
17:48Korigující akcie, inflace a pravidlo dvaceti
17:29Akcie odpoledne navyšují zisky, nové zprávy zatím bez velkého ohlasu  
16:37Akciové bezvětří před zápisem FEDu  
16:15ČD Cargo, a.s. - Změny ve složení Představenstva společnosti ČD Cargo, a.s.
15:23Rusko vítězí v potravinové krizi, kterou pomohlo vytvořit
13:42ECB: Na dluh financovaný realitní trh v Evropě začne ochládat
13:15Vyšší úrokové sazby v eurozóně? Frontová linie v ECB se dramaticky mění
12:41Inflace, úrokové sazby, investiční tipy. Příhlašte se na setkání s analytikem a makléřem v úterý 31.5. v Olomouci
11:14Marks & Spencer po 17 letech opouští Rusko a varuje před dopady inflace
11:08Akcie nejeví sílu se zvedat, dluhopisy jsou připravené k dalšímu růstu  
11:01TOMA, a.s.: Oznámení o konání valné hromady společnosti TOMA, a.s. dne 24.6.2022
10:42Rusko se dále blíží platební neschopnosti. USA mu neprodloužily výjimku umožňující splátky dluhopisů
9:49Stellantis a Samsung společně vybudují továrnu na baterie v USA
9:29Total kupuje podíl v Clearway Energy a expanduje na trhu obnovitelných energií v USA

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Autodesk Inc (04/22 Q1, Aft-mkt)
Dell Technologies Inc (04/22 Q1, Aft-mkt)
Dollar General Corp (04/22 Q1, Bef-mkt)
Dollar Tree Inc (04/22 Q1, Bef-mkt)
Macy's Inc (04/22 Q1, Bef-mkt)
Marvell Technology Inc (04/22 Q1, Aft-mkt)
VMware Inc (04/22 Q1, Aft-mkt)
Workday Inc (04/22 Q1, Aft-mkt)
Zscaler Inc (04/22 Q3, Aft-mkt)
12:45Medtronic PLC (04/22 Q4)
13:00Manchester United Plc (03/22 Q3)
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:15Costco Wholesale Corp (05/22 Q3)
22:15Gap Inc/The (04/22 Q1)