Podle stratégů Chase se mají akcioví investoři, kteří byli ohledně ekonomického výhledu až příliš optimističtí, připravit na zklamání. Říct, že recese je už mimo téma, je příliš předčasné, a to zejména proto, že dopad měnové politiky na ekonomiku může mít jeden až dva roky zpoždění, uvedl v komentáři tým vedený Mislavem Matejkou. A Fed pravděpodobně upraví politiku pouze v reakci na mnohem negativnější makroekonomické pozadí, než trhy aktuálně očekávají, dodali.
"Z historického hlediska akcie obvykle nedosahují dna předtím, dokud není Fed dalece ve fázi snižování sazeb, a ještě nikdy neklesly na minimum v době, kdy Fed s jejich navyšováním ještě neskončil," napsali v pondělí stratégové. "Škody už byly napáchány a jejich dopad je pravděpodobně stále před námi."
Globální akcie letos posílily díky nadějím na otočku Fedu, znovuotevření Číny a zmírňující se evropské energetické krizi. Ale stále se projevují známky toho, že problémem neustále zůstává inflace v USA, která zatěžuje trhy. Obavy vyvolaly také jestřábí komentáře představitelů Fedu, že by americké sazby mohly dosáhnout vyššího maxima, než se původně očekávalo.
Vrchol by pravděpodobně mohly letos akcie zaznamenat v prvním čtvrtletí, řekl Matejka, který je od konce loňského roku na akciích opatrný poté, co byl většinu roku 2022 pozitivní. Jeho tým očekává, že rally odezní s varovnými signály na klíčových monetárních ukazatelích, jako je například silná inverze výnosové křivky a pokles peněžní zásoby v Evropě a USA.
Stratégové nejsou se svým pesimistickým výhledem sami. Michael Wilson z , který loni správně předpověděl výprodej akcií, uvedl v nedělním komentáři, že rally na medvědím trhu se „proměnila ve spekulativní šílenství založené na pauze/otočce Fedu, která nepřichází“. A minulý týden stratégové pod vedením Michaela Hartnetta uvedli, že pozdější příchod americké recese dopadne na akcie ve druhé polovině roku.
V pondělí stratégové pod vedením Roberta Bucklanda uvedli, že už nebudou čekat na maximum na indexu MSCI All Country World Index, protože se již obchoduje na horním konci jejich cílového rozpětí. A dodali, že většina kontrariánských obchodů, které vybízejí k prodeji loňských vítězů a nákupu poražených, ztroskotá. Nyní naopak dávají přednost ropným akciím před technologiemi, které v roce 2023 prudce narostly.
Zdroj: Bloomberg