Koruna dnes dopoledne setrvává kolem 31,10 Kč za euro. Informace o průmyslové výrobě za říjen byla posunuta na zítřek. Na záznam z jednání bankovní rady ČNB z 28. listopadu koruna nereagovala. Pouze jeden člen bankovní rady hlasoval pro snížení sazeb o 25 bps a to v situaci, kdy bylo konstatováno, že přetrvává neinflační prostředí a saldo obchodní bilance přesáhlo prognózy banky.
Jaké má tato informace implikace pro kurz koruny? Jednak záznam opět potvrdil, že banka může sáhnout ke snížení sazeb a pokusit se oslabit korunu a současně dostat inflaci do cílového pásma, zvláště když existuje riziko, že se "inflace bude pohybovat pod dolní hranicí cílového koridoru po delší dobu". Silná koruna má jistý vliv na deficit obchodní bilance, který také přesáhl odhady ČNB - další důvod pro oslabení kurzu, ať už tržní nebo "jinou" silou. Podle bankovní rady se důsledkem těchto faktorů posunou kurzová očekávání depreciačním směrem (kurz koruny činil 30,88 Kč/EUR v den jednání bankovní rady).
Proti oslabení koruny na druhou stranu hovoří nedůvěra určité části trhu v to, že banka bude ještě sazby snižovat v době, kdy má dojít k ekonomickému oživení ve Spojených státech a eurozóně. Zarážející je i fakt, že pouze jeden člen bankovní rady byl pro snížení sazeb, přestože měnový a inflační vývoj by takovou redukci ospravedlnil (jak vyplývá ze záznamu). Podle našeho názoru banka čeká na další potvrzení makroekonomických trendů (např. HDP, míra fiskálního impulsu, vývoj volatilních cen potravin).
Díky těmto faktorům by měla koruna tento týden spíše oslabovat, dnes se bude držet kolem 31,10 Kč/EUR, záležet bude i na zítřejším údaji o HDP ve 3Q. Kromě toho bude mít na kurz vliv i výsledek kodaňského summitu ve dnech 12. až 13. prosince, na kterém by měla EU schválit rozšíření o 10 kandidátských zemí.
Vůči dolaru dnes koruna posílila na 30,69 Kč/USD. Příčinou je výrazné oslabení dolaru vůči euru na aktuálních 1,0135 USD/EUR v důsledku dopoledního posilování evropských akciových burz, nervozity před měnovým zasedáním Fedu a německým ukazatelem podnikatelské důvěry institutu ZEW. Kromě toho se čeká na první komentáře nového ministra financí Stowa a náznak jeho přístupu ke kurzu dolaru. Slovenská koruna dopoledne více méně stabilní, stejně tak maďarský forint, polský zlotý mírně oslabil.
Radim Krejčí