Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Patria zvýšila doporučení k akciím Komerční banka na akumulovat s novou cílovou cenou 2 340 Kč! (opakování)

Patria zvýšila doporučení k akciím Komerční banka na akumulovat s novou cílovou cenou 2 340 Kč! (opakování)

22.10.2002 12:17
Autor: 

Očekávaný nárůst zisku, výrazný růstový potenciál akcie a vysoká likvidita představují hlavní důvody k investici do akcií Komerční banky. Po zvážení rizik, které tento titul nese, zvyšujeme naše investiční doporučení ke KB na akumulovat z předchozího držet v dlouhodobém horizontu a z krátkodobého doporučení redukovat, s novou cílovou cenou 2 340 Kč v 12-měsíčním horizontu.

Komerční banka letos zaznamenává výrazný pokles nákladů. Snižování počtu zaměstnanců např. výrazně přispívá k redukci provozních nákladů. Protože se navíc ukazuje, že návratnost špatných úvěrů je lepší, než jsme předpokládali, snížili jsme náš odhad tvorby opravných položek na období 2002-4, což se odrazilo ve zvýšeném odhadu čistého zisku KB.

KB tak podle nás v období 2002-4 dosáhne výrazného nárůstu zisku na akcii (CAGR 51 %) a zvýší i podíl zisku, který bude vyplácen na dividendách, a to přes fakt, že jsme snížili náš odhad růstu bilanční sumy banky z důvodu pokračujícího poklesu jejího tržního podílu.

Snižování úrokový sazeb českou centrální bankou tento rok a související pokles nákladů na vlastní kapitál KB dále přispěl ke zvýšení naší cílové ceny o 18 % na 2 340 Kč v 12-měsíčním horizontu (z předchozích 1 980 Kč ke konci roku 2002).

KB je navíc nejvíce obchodovaným titulem na českém akciovém trhu a v současné době se podílí standardně z 50 % na celkové likviditě pražské burzy. Je také možné, že pro některé investory slouží akcie KB jako určitý „banchmark“ pro celý český akciový trh.

Ačkoliv cílová cena 2 340 Kč indikuje přibližně 39% potenciál k růstu titulu, přikláníme se k doporučení akumulovat akcie KB (a nikoliv kupovat) z důvodu: (i) relativně špatné odhadnutelnosti a pravděpodobně vysoké volatility tvorby opravných položek, a v návaznosti na to i zisků KB, a (ii) přetrvávajících rizik, že očekávané oživení globální ekonomiky se zpozdí, což by mělo vedle nepřímého i přímý vliv na hospodaření KB skrze její investici do CDO.

Navíc není stále zcela zřejmé do jaké míry domácí portfolio manažeři ještě hodlají investovat do akcií Erste Bank (akcie Erste se začaly obchodovat na pražské burze 1. října). Pokud domácí fondy výrazněji „přebalancují“ svá portfolia a budou aktivněji nakupovat akcie Erste Bank, akcie KB by se mohla dostat pod jistý prodejní tlak.

Jan Hájek

Nový report naleznete v sekci akcie ČR/analytický servis. V této části našich stránek máte rovněž k dispozici denní a měsíční přehled českého akciového trhu ve formátu vhodném ke stažení.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.5.2018
14:19Víkendář: Po Američanech se čínskému tlaku začíná bránit i Evropa
10:50PŘIVÁDÍME: Nokia. Nová technologie a geopolitické obavy vytvářejí investiční příležitost
19.5.2018
14:37Víkendář: Jak vidí současnou americkou a globální realitu bývalý šéf CIA
10:07PŘIVÁDÍME: Volvo. Výrobce nákladních aut odměňuje štědře
18.5.2018
22:01Poklidný závěr týdne na amerických trzích
19:31Vrací se Marxova doba?
18:28PŘIVÁDÍME: Skanska. Stabilní akcie s lákavou dividendou
17:06František Kronus: Evropská dluhová krize II?
17:05Koruna zakončuje týden oslabením, euro nepotěšil italský vládní program  
17:00Prahu táhl dolů tabák. V USA září Bioblast Pharma  
16:29Technická analýza: Výnosy dolaru tlačí korunu dolů
15:47Akcionáři schválili v Kofole rekordní výplatu dividend
15:02Perly týdne: Ekonomika bude dál šlapat, Tesla bez 10 miliard dolarů ne
14:22V ospalé Praze lehce ční Philip Morris, červené Evropě by mohly pomoci pozitivně naladěné USA
14:15Applied Materials po rozpačitém výhledu drží divokou kartu (komentář analytika)  
13:48Reuters: Oživení půjček otevírá novou kapitolu pro maďarské banky
13:22Příští lídři Itálie. Dokážou ji vést? A co na to trhy?
12:08Čína má prý pro Trumpa návrhy, jak na zlepšení obchodní bilance
10:33Jak autoritářská vláda v Maďarsku vyhnala Sorose z Budapešti
10:30Italská vláda dohodnuta, ale euro se drží. Koruna koriguje ztráty  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data