Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Belgacom’s Investor day feedback

Belgacom’s Investor day feedback

30.06.2011 9:34

Belgacom’s Investor day focussed on how the company aims to stop the market share losses it suffered over the last quarters and years. Keep in mind that the 1Q11 results were below expectations, prompting the company to lower its FY outlook. There were no comments about the 2Q results, the FY outlook, cost cutting initiatives or cash return plans.

Belgacom highlighted 5 focus elements in its efforts to protect market shares:
1) improve the sales and distribution network (e.g. Belgacom announced the acquisition of the Phone House earlier this year);
2) improve marketing efforts (better use of social media, more segmented campaigns);
3) further push & leverage convergence (e.g. the partnership with FON on WiFi), taking advantage of the company’s fixed and mobile networks;
4) smart subsidising (such as the Samsung tablet offer including fixed and mobile broadband);
5) improve client servicing (installation, problem solving etc).

Our View:
Overall, we believe the company is taking the right steps to limit the market share losses they are suffering, and we acknowledge that havingboth a fixed and a mobile network is a material advantage over the competition.
On the other hand, it is clear that competitive pressure in the Belgian telco market is heating up, as Mobistar is trying to get into the TV business with its Starpack offer,Telenet is stepping up their mobile efforts, while Walloon cable operator VOO is now getting its act together and is emerging as a credible competitor in the South of the country.
The combination of these two factors means that we expect that in 2012 (and beyond), Belgacom’s sales and profits will still be under pressure, but to a lesser extent than this year thanks to the initiatives the company is undertaking to protect market shares. As a reference: we expect an 0.3% sales decline next year and a 1% drop in EBITDA, a better performance than this year (KBCS: -1.7% in sales, -4.2% in EBITDA). Also consensus estimates are banking on a limited decline in Belgacom’s sales and profits next year.
We stick to these estimates following the company’s Investor Day.

Conclusion:
Belgacom’s Investor Day brought no earth shattering news and we keep our estimates. Belgacom seems to be taking the right steps to reduce market share losses going forward, but we believe sales, profits and cash flows will remain under pressure due to increasing competitive pressure in the Belgian telco market.
The current valuation seems fair to us; adjusted for BICS (100% consolidated but 58% owned), Belgacom is trading at around 5.1x EBITDA11E, a small discount versus the European telcosector (5.3x EBITDA11E). The attractive dividend yield (Belgacom has already committed to the € 2.18 dividend that will be paid out in the course of 2012, and the company is also executing a € 200m buy back programme) is limiting the downside risk we believe.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.10.2019
13:33Víkendář: Uber, Fed a logika Sherlocka Holmese
12.10.2019
12:49Příchod strojů: Když akciové trhy ovládají počítače, algoritmy a pasivní manažeři
7:56Víkendář: V „rovnostářské“ Číně se zvyšuje nerovnost, stranictví se vyplácí
11.10.2019
22:03Wall Street uzavřela týden v zisku, Apple (+3 %) na historických maximech
17:33Jako křeček v kleci. Nebo vlastně ještě hůř
16:09Naděje nad dohodou o brexitu? Libra a britské akcie prudce rostou
15:38Koncert pro Paměť národa. Přijďte 28. října do Fóra Karlín
15:05Spiegel: Německá vláda zhoršila výhled ekonomiky na příští rok
14:00Arca Capital CEE, uzavřený investiční fond, a.s. - Pozvánka na valnou hromadu
14:00Arca Capital CEE, uzavřený investiční fond, a.s. - Navrhovaný rozvrh výplaty výnosu z cenného papíru
13:02Perly týdne: Panika není strategie, podmínka další rally a my chceme zvážit Standu
11:54Jaké chyby se objevují při investování? Příjďte na seminář pro začínající investory. Již příští čtvrtek!
11:05Íránský tanker prý zasáhly střely. Ropa vyletěla nahoru
10:42Velmi dobré jednání s Čínou a pokrok u brexitu. Trhy jsou v pátek v dobré náladě  
10:33M&B: Státem financované univerzitní vzdělávání je velmi neefektivní, existují lepší řešení
9:22Největší evropská softwarová firma SAP (+8 %) mění ředitele
9:18Rozbřesk: Británie a Irsko blízko dohodě?
8:55Naděje na obchodní příměří přetrvává, burzy mohou otevřít v plusu. Libra drží zisky  
8:42Státy EU chtějí efektivněji bojovat proti praní špinavých peněz
8:29USA a Čína obnovily obchodní rozhovory na nejvyšší úrovni

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data