Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Belgacom’s Investor day feedback

Belgacom’s Investor day feedback

30.6.2011 9:34

Belgacom’s Investor day focussed on how the company aims to stop the market share losses it suffered over the last quarters and years. Keep in mind that the 1Q11 results were below expectations, prompting the company to lower its FY outlook. There were no comments about the 2Q results, the FY outlook, cost cutting initiatives or cash return plans.

Belgacom highlighted 5 focus elements in its efforts to protect market shares:
1) improve the sales and distribution network (e.g. Belgacom announced the acquisition of the Phone House earlier this year);
2) improve marketing efforts (better use of social media, more segmented campaigns);
3) further push & leverage convergence (e.g. the partnership with FON on WiFi), taking advantage of the company’s fixed and mobile networks;
4) smart subsidising (such as the Samsung tablet offer including fixed and mobile broadband);
5) improve client servicing (installation, problem solving etc).

Our View:
Overall, we believe the company is taking the right steps to limit the market share losses they are suffering, and we acknowledge that havingboth a fixed and a mobile network is a material advantage over the competition.
On the other hand, it is clear that competitive pressure in the Belgian telco market is heating up, as Mobistar is trying to get into the TV business with its Starpack offer,Telenet is stepping up their mobile efforts, while Walloon cable operator VOO is now getting its act together and is emerging as a credible competitor in the South of the country.
The combination of these two factors means that we expect that in 2012 (and beyond), Belgacom’s sales and profits will still be under pressure, but to a lesser extent than this year thanks to the initiatives the company is undertaking to protect market shares. As a reference: we expect an 0.3% sales decline next year and a 1% drop in EBITDA, a better performance than this year (KBCS: -1.7% in sales, -4.2% in EBITDA). Also consensus estimates are banking on a limited decline in Belgacom’s sales and profits next year.
We stick to these estimates following the company’s Investor Day.

Conclusion:
Belgacom’s Investor Day brought no earth shattering news and we keep our estimates. Belgacom seems to be taking the right steps to reduce market share losses going forward, but we believe sales, profits and cash flows will remain under pressure due to increasing competitive pressure in the Belgian telco market.
The current valuation seems fair to us; adjusted for BICS (100% consolidated but 58% owned), Belgacom is trading at around 5.1x EBITDA11E, a small discount versus the European telcosector (5.3x EBITDA11E). The attractive dividend yield (Belgacom has already committed to the € 2.18 dividend that will be paid out in the course of 2012, and the company is also executing a € 200m buy back programme) is limiting the downside risk we believe.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.10.2017
6:37Nejmocnější muž na světě strčí do kapsy i Trumpa. A oba mohou být světu nebezpeční
16.10.2017
22:01Poklidné pondělí na amerických burzách
18:31Summary: Míří spojení amerického T-Mobilu a Sprintu do finále?
18:21Překonají ekonomické škody finanční krize Velkou depresi?
17:26Pražská burza bez pohybu, klesající Erste vyrovnávala Moneta
16:35Koruna má chuť dál posilovat a situace na trzích jí nahrává
15:32Dieselgate zdražuje drahé kovy, palladium poráží platinu i zlato
14:45New York v říjnu nezaváhal: Průmyslová aktivita nejrychlejší za 8 let
14:02Median: Před volbami ztrácí ANO, ČSSD i KSČM na úkor SPD a Pirátů
13:42Týdenní výhled: Kongres čínských komunistů, americké výsledky i sazby a nakonec české volby  
13:41Hypoteční banka, a.s.: Oznámení o uplatnění práva emitenta na odkup dluhopisu
13:23Globální kapitalistické trhy budou viset na rtech Komunistům
13:08Evropa na začátku týdne mírně roste, v čele komoditní tituly (+1,6 %)
12:04Krúpova Arca Capital koupila podíl v EMH, která chce těžit lithium na Cínovci
11:22Svět má první elektrárnu se zápornými emisemi oxidu uhličitého
11:17Puigdemon stále mlží, Katalánci mají do čtvrtka na rozmyšlenou
10:58Zahraniční investoři dále skupují české dluhopisy
10:43Návrat dolaru a další mírné zisky pro korunu  
9:32Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
9:12Rozbřesk: Po rakouských volbách trhy vyhlížejí ty české. Jaké mohou být ekonomické dopady?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00DE - Index očekávání ZEW
11:00EMU - CPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m