Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Mělo by Německo přijít o rating AAA?

Mělo by Německo přijít o rating AAA?

07.08.2012 7:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Byl to rozumný krok, když agentura Moody’s snížila výhled ratingu Německa ze stabilního na negativní? Problémem by mělo být možné zhoršení fiskální pozice Německa v souvislosti s jeho podporou dalších zemí eurozóny a společné sdílení dluhů. Může se ale situace v Německu zhoršit natolik, aby ztratilo svůj rating na úrovni AAA?

 
Německo nyní dosahuje v podstatě nulových fiskálních deficitů a poměr jeho veřejného zadlužení k HDP klesá, jak ukazuje následující graf: 
 
nat.jpg

Tento vývoj sám o sobě jednoznačně ospravedlňuje rating AAA. Musíme ale zvážit i to, že potenciální růst německé ekonomiky je nízký, protože růst produktivity dosahuje minimálního tempa (asi 1 % ročně) a stárnutí populace nabere v příštích letech na síle.

K uvedenému se přidávají dodatečná rizika spojená s krizí v eurozóně. Pokud by došlo k defaultu Řecka, Německo by přes EFSF a ECB realizovalo ztráty ve výši 56 miliard eur. ECB pak drží italské a španělské dluhopisy v hodnotě asi 140 miliard eur. Pokud vezmeme do úvahy plánované emise dluhopisů těchto dvou zemí a velikost jejich stávajícího dluhu, ECB by jim mohla poskytnout podporu až ve výši 300 – 400 miliard eur. Pro Německo jako podílníka na kapitálu ECB by to tedy představovalo možné maximální ztráty ve výši 80 – 100 miliard eur. Nakonec bychom měli uvážit i možnou německou podporu periferních ekonomik (přes EIB či rozpočty EU). Pokud by cílem byla obnova veřejných investic na standardní úroveň, pro Německo by to představovalo náklad ve výši 10 miliard eur. Celkově tedy Německo čelí riziku ztrát a nákladů spojených s vývojem v eurozóně v přibližné výši asi 160 miliard eur. To představuje asi 5,5 % jeho HDP.

Výsledný odhad by byl naprosto nedostatečný na to, aby v případě jeho naplnění došlo ke zhoršení fiskální solvence Německa. Popsaná úvaha navíc nebere v úvahu fakt, že v případě prudkého zhoršení situace v eurozóně by přišla reakce ECB.

(Zdroj: Natixis)


Čtěte více:

Moody's zhoršila výhled „Aaa“ ratingu Německa, Nizozemska a Lucemburska. Budete platit, ať Řecko odejde nebo ne, vzkazuje
24.07.2012 8:22
Ratingová agentura Moody's Investors Service zhoršila výhled nejvyššíh...
S&P potvrdila Německu nejvyšší rating
02.08.2012 8:49
Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's potvrdila Německu jeh...

Váš názor
  • a proč ne?
    07.08.2012 9:24

    Za iniciování projektu nové říše (EU) mírovou cestou by mělo Německo platit, platit a zase platit. Vždyť to byl a je pro ně vynikající kšeft, řekněme odbytiště produkce a prosazování zájmu vlastních podnikatelských kruhů. Mno, že by si nebyli vědomi rizik? Tvrdím, že si toho vědomi byli, takže sklízíme soudruzi, sklízíme... to co jste zaseli i druhým.
    Jesse
  • Ty ratingy
    07.08.2012 8:20

    Spíše bych souhlasil s německým ministrem financí že ratingy agentur jsou často účelové a není jim třeba dávat až tak velkou důvěru, protože jí značnou část ztratily.
    Černý
Aktuální komentáře
19.09.2021
15:47Všichni jsou najednou experty na covid. K naší škodě
8:25Víkendář: Co vyžaduje úspěšná transformace firmy
18.09.2021
7:57Víkendář: Co táhne ceny nemovitostí? Význam sazeb je přeceňován
17.09.2021
22:08Wall Street v červeném, Visa -1,15 %  
18:23Tapering a logika psí boudy
17:29Skandál Světové banky ohledně manipulace hodnocení Číny vyvolává znepokojení u ekonomů
17:22Jak se vyhnout masivní tvorbě peněz
17:06Cena plynu v Evropě zamíří na rekordy, varuje šéf Gazpromu. A je připraven dodávat skrze Nord Stream 2...
16:42Závěr týdne nevyšel, akcie i dluhopisy padají  
16:09Berlín koupí 15.000 bytů od firem Vonovia a Deutsche Wohnen za 2,5 miliardy eur
15:48Jaromír Strnad: Navýšení sazeb ČNB by mohlo nahrát bankám obchodovaným v Praze
15:39Infineon v Rakousku otevřel závod na výrobu čipů za 1,6 miliardy eur
14:38Bankám v tuzemsku pomohla k vyšším ziskům v pololetí hlavně nižší rizika
14:09Carbon Tracker: Ropné firmy musí změnit kurz, jinak jejich hodnota propadne
12:25Perly týdne: Elektromobily Ferrari, pokrizových 12,5 % ročně a nejpopulárnější sázky na finančních trzích
12:04Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
11:35Inflace v EU i v eurozóně v srpnu výrazně vzrostla, je nejvýše za deset let
10:48Pozitivní dopoledne pro akcie a rostoucí šance na větší akci ČNB  
10:34Americký akciový trh zpomaluje. Některé sektory klesají z 52týdenních maxim o více než dvacet procent
9:04Rozbřesk: Jestřábí výroky Marka Mory zvyšují pravděpodobnost prudšího růstu sazeb a hrají do not koruně

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Lennar Corp (08/21 Q3, Aft-mkt)