Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Mělo by Německo přijít o rating AAA?

Mělo by Německo přijít o rating AAA?

7.8.2012 7:58
Autor: Redakce, Patria Online

Byl to rozumný krok, když agentura Moody’s snížila výhled ratingu Německa ze stabilního na negativní? Problémem by mělo být možné zhoršení fiskální pozice Německa v souvislosti s jeho podporou dalších zemí eurozóny a společné sdílení dluhů. Může se ale situace v Německu zhoršit natolik, aby ztratilo svůj rating na úrovni AAA?

 
Německo nyní dosahuje v podstatě nulových fiskálních deficitů a poměr jeho veřejného zadlužení k HDP klesá, jak ukazuje následující graf: 
 
nat.jpg

Tento vývoj sám o sobě jednoznačně ospravedlňuje rating AAA. Musíme ale zvážit i to, že potenciální růst německé ekonomiky je nízký, protože růst produktivity dosahuje minimálního tempa (asi 1 % ročně) a stárnutí populace nabere v příštích letech na síle.

K uvedenému se přidávají dodatečná rizika spojená s krizí v eurozóně. Pokud by došlo k defaultu Řecka, Německo by přes EFSF a ECB realizovalo ztráty ve výši 56 miliard eur. ECB pak drží italské a španělské dluhopisy v hodnotě asi 140 miliard eur. Pokud vezmeme do úvahy plánované emise dluhopisů těchto dvou zemí a velikost jejich stávajícího dluhu, ECB by jim mohla poskytnout podporu až ve výši 300 – 400 miliard eur. Pro Německo jako podílníka na kapitálu ECB by to tedy představovalo možné maximální ztráty ve výši 80 – 100 miliard eur. Nakonec bychom měli uvážit i možnou německou podporu periferních ekonomik (přes EIB či rozpočty EU). Pokud by cílem byla obnova veřejných investic na standardní úroveň, pro Německo by to představovalo náklad ve výši 10 miliard eur. Celkově tedy Německo čelí riziku ztrát a nákladů spojených s vývojem v eurozóně v přibližné výši asi 160 miliard eur. To představuje asi 5,5 % jeho HDP.

Výsledný odhad by byl naprosto nedostatečný na to, aby v případě jeho naplnění došlo ke zhoršení fiskální solvence Německa. Popsaná úvaha navíc nebere v úvahu fakt, že v případě prudkého zhoršení situace v eurozóně by přišla reakce ECB.

(Zdroj: Natixis)


Čtěte více:

Moody's zhoršila výhled „Aaa“ ratingu Německa, Nizozemska a Lucemburska. Budete platit, ať Řecko odejde nebo ne, vzkazuje
24.7.2012 8:22
Ratingová agentura Moody's Investors Service zhoršila výhled nejvyššíh...
S&P potvrdila Německu nejvyšší rating
2.8.2012 8:49
Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's potvrdila Německu jeh...

Váš názor
  • a proč ne?
    7.8.2012 9:24

    Za iniciování projektu nové říše (EU) mírovou cestou by mělo Německo platit, platit a zase platit. Vždyť to byl a je pro ně vynikající kšeft, řekněme odbytiště produkce a prosazování zájmu vlastních podnikatelských kruhů. Mno, že by si nebyli vědomi rizik? Tvrdím, že si toho vědomi byli, takže sklízíme soudruzi, sklízíme... to co jste zaseli i druhým.
    Jesse
  • Ty ratingy
    7.8.2012 8:20

    Spíše bych souhlasil s německým ministrem financí že ratingy agentur jsou často účelové a není jim třeba dávat až tak velkou důvěru, protože jí značnou část ztratily.
    Černý
Aktuální komentáře
15.12.2017
6:32Zapomeňte na bitcoin. Investoři do měn rádi českou nudu
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m