Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Mělo by Německo přijít o rating AAA?

Mělo by Německo přijít o rating AAA?

07.08.2012 7:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Byl to rozumný krok, když agentura Moody’s snížila výhled ratingu Německa ze stabilního na negativní? Problémem by mělo být možné zhoršení fiskální pozice Německa v souvislosti s jeho podporou dalších zemí eurozóny a společné sdílení dluhů. Může se ale situace v Německu zhoršit natolik, aby ztratilo svůj rating na úrovni AAA?

 
Německo nyní dosahuje v podstatě nulových fiskálních deficitů a poměr jeho veřejného zadlužení k HDP klesá, jak ukazuje následující graf: 
 
nat.jpg

Tento vývoj sám o sobě jednoznačně ospravedlňuje rating AAA. Musíme ale zvážit i to, že potenciální růst německé ekonomiky je nízký, protože růst produktivity dosahuje minimálního tempa (asi 1 % ročně) a stárnutí populace nabere v příštích letech na síle.

K uvedenému se přidávají dodatečná rizika spojená s krizí v eurozóně. Pokud by došlo k defaultu Řecka, Německo by přes EFSF a ECB realizovalo ztráty ve výši 56 miliard eur. ECB pak drží italské a španělské dluhopisy v hodnotě asi 140 miliard eur. Pokud vezmeme do úvahy plánované emise dluhopisů těchto dvou zemí a velikost jejich stávajícího dluhu, ECB by jim mohla poskytnout podporu až ve výši 300 – 400 miliard eur. Pro Německo jako podílníka na kapitálu ECB by to tedy představovalo možné maximální ztráty ve výši 80 – 100 miliard eur. Nakonec bychom měli uvážit i možnou německou podporu periferních ekonomik (přes EIB či rozpočty EU). Pokud by cílem byla obnova veřejných investic na standardní úroveň, pro Německo by to představovalo náklad ve výši 10 miliard eur. Celkově tedy Německo čelí riziku ztrát a nákladů spojených s vývojem v eurozóně v přibližné výši asi 160 miliard eur. To představuje asi 5,5 % jeho HDP.

Výsledný odhad by byl naprosto nedostatečný na to, aby v případě jeho naplnění došlo ke zhoršení fiskální solvence Německa. Popsaná úvaha navíc nebere v úvahu fakt, že v případě prudkého zhoršení situace v eurozóně by přišla reakce ECB.

(Zdroj: Natixis)


Čtěte více:

Moody's zhoršila výhled „Aaa“ ratingu Německa, Nizozemska a Lucemburska. Budete platit, ať Řecko odejde nebo ne, vzkazuje
24.07.2012 8:22
Ratingová agentura Moody's Investors Service zhoršila výhled nejvyššíh...
S&P potvrdila Německu nejvyšší rating
02.08.2012 8:49
Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's potvrdila Německu jeh...

Váš názor
  • a proč ne?
    07.08.2012 9:24

    Za iniciování projektu nové říše (EU) mírovou cestou by mělo Německo platit, platit a zase platit. Vždyť to byl a je pro ně vynikající kšeft, řekněme odbytiště produkce a prosazování zájmu vlastních podnikatelských kruhů. Mno, že by si nebyli vědomi rizik? Tvrdím, že si toho vědomi byli, takže sklízíme soudruzi, sklízíme... to co jste zaseli i druhým.
    Jesse
  • Ty ratingy
    07.08.2012 8:20

    Spíše bych souhlasil s německým ministrem financí že ratingy agentur jsou často účelové a není jim třeba dávat až tak velkou důvěru, protože jí značnou část ztratily.
    Černý
Aktuální komentáře
04.09.2025
17:31Relativita investičních bezpečných přístavů a dluhová dynamika Evropy
15:40Z léku na obezitu naděje pro mozek. Novo Nordisk testuje pilulku typu Ozempic proti Alzheimerovi  
15:13Příjmy rozpočtu přesáhnou plán, u výdajů se ale naplňují rizika, varuje Národní rozpočtová rada
14:57ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
14:21Ikonický norský investiční fond vyřazuje investice pod politickým tlakem. Předvolebním jablkem sváru Gaza, reaguje i Trump
13:21WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Manažerské transakce
13:01Goldman Sachs: Zlato za 5000 dolarů? Reálné, pokud Fed ztratí nezávislost
12:55Německé hospodářství letos poroste jen o 0,1 až 0,2 procenta, odhadly instituty
12:15Akcie Sanofi padají o deset procent. Analytiky zklamaly výsledky nového léku
12:06Trumpova administrativa žádá Nejvyšší soud o rychlé rozhodnutí v případě cel
11:31Slabá data vrátila do hry dluhopisy, zatímco akciové trhy obchodují pouze smíšeně  
11:24Konkurence na domácím trhu je neúprosná. BYD snížila celoroční výhled prodejů
11:13UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pololetní finanční zpráva k 30. 6. 2025
10:39Sberbank: Ruská ekonomika by mohla vstoupit do recese kvůli vysokým úrokům
10:18Rohlik na burze? Čupr zvažuje IPO
10:16Jan Bureš: Inflace v srpnu lehce zvolnila na 2,5 %, ČNB však sazby měnit nebude
9:20Rozbřesk: Průměrná mzda roste rychleji, ČNB bude držet sazby stabilní
8:49EP Infrastructure, a.s.: Výsledky skupiny EP Infrastructure za první pololetí roku 2025
8:49Prudký růst akcií Alphabetu, Porsche opouští DAX, futures na evropské akcie bez výraznějších pohybů  
6:09Jdou Spojené státy cestou Argentiny a kapitalismu „něco za něco“?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM ve službách