Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Portfolio manažer Erste: Českým dluhopisům sebraly atraktivitu recese, přehnané úspory i ČNB

Portfolio manažer Erste: Českým dluhopisům sebraly atraktivitu recese, přehnané úspory i ČNB

28.3.2013 11:08, aktualizováno: 28.3. 17:42
Autor: Josef Němeček, Patria Online

Aktualizováno

Investiční atraktivita českých vládních dluhopisů rapidně klesla. Důvodem je recese ekonomiky, která vede centrální banku k úvahám o intervenci na koruně i přehnaná úsporná opatření, která se projevují na výkonu ekonomiky i rozpočtu. „Poprvé v historii si půjdeme pro atraktivnější výnosy jinam: do Rumunska, Turecka, Ruska,“ uvedl portfolio manažer Erste Marcel Kostovski, který se podílí na správě 135 miliard korun v české investiční divizi skupiny Erste.

„Zajímavost českých dluhopisů se významně snížila. Nedostatek ekonomického oživení v kombinaci s rizikem intervence nedávají koruně prostor k apreciaci. Nadměrná úsporná opatření pak poškozují jak HDP tak rozpočet,“ uvedl Kostovski.

Opačného názoru jsou ale například analytici Societe Generale. Ti naopak své dosavadní doporučení pro tuzemské dluhopisy "underweight" zlepšili na "neutrální" se zdůvodněním, že očekávají pokračující zájem ze strany rizikově averzních investorů ze zahraničí.

Tuzemská ISČS plánuje snížit podíl českých dluhopisů v portfoliu v objemu 35 mld. v rámci penzijního fondu zhruba ke 45 % na konci roku 2013 z 57 % na konci roku 2012 a 79 % na konci roku 2011. Držba zahraničního vládního dluhu má vzrůst na 20 % z 11 % a 5 %. PF ČS s celkovými aktivy kolem 45 mld. byl na konci roku druhým největším v zemi.

Návratnost investic českých investorů v zahraničí byla podpořena zhruba 5% oslabením české koruny k euru od 17. září loňského roku. To by den před prvním vyslovením ČNB o připravenosti intervenovat na koruně. V předchozí dekádě dle Kostovského naopak 45% rally na koruně odrazovala investory od zahraničních investic a nutila je k měnovému zajištění. Dnes ve 13:00 rozhodne ČNB o sazbách, důležité budou opět komentáře guvernéra Singera na následné tiskové konferenci.

Výnos na 5letém českém vládním dluhopisu nyní nedosahuje 0,9 % oproti 2,1 % před rokem. Loňský pokles výnosu o 1,72 % je nejprudší od roku 2001. Podle konsensu analytiků a ekonomů dle Bloomberg koruna do konce roku posílí na 25,5 CZK/EUR z nynějších 25,76, tedy zhruba o procento. Rumunská měna (RON) má dle konsensu posílit o 2,8 % ke 4,3 vůči eur, turecká lira o 2,2 % k USD.

Vývoj výnosu na 5letém vládním dluhopisu ČR za posledních pět let:
001

Mezi ekonomikami, kam by Erste chtěla přesunout část investic do českého vládního dluhu, jmenovala Turecko. Ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) zemi čerstvě zvýšila úvěrový rating o jeden stupeň na „BB-„ z „BB“, na úroveň těsně pod hodnocením „BBB-„, posledním v investičním pásmu. Na to zvedla rating Turecka v listopadu konkurenční agentura Fitch. Lepším hodnocením úvěrové spolehlivosti ocenila vládu za navrácení ekonomiky do rovnováhy a také za pokrok v mírových jednáních s kurdskou menšinou. S&P konstatovala, že díky silnému vývozu a poklesu domácí poptávky se snížila potřeba Turecka brát si na zahraničních trzích úvěry k financování svých domácích i vnějších deficitů. Turecký ministr financí Mehmet Simsek označil krok S&P za "povzbudivý".

Ankara potřebuje rating v investiční kategorii od nejméně dvou ze tří hlavních světových ratingových agentur. V takovém případě by mohly být turecké státní dluhopisy zahrnuty do referenčních indexů globálních dluhopisů investičního stupně a právě toto pro své investice vyžaduje řada velkých fondů. Turecku by se tím mohly podstatně snížit úvěrové náklady. Analytici podle agentury Reuters předpokládají, že tento krok udělá dříve agentura Moody's než S&P .


(Zdroj: Bloomberg, čtk, S&P , Fitch)


Čtěte více:

Singer sjednocuje hlas ČNB: Devizové intervence jen při riziku deflace
21.3.2013 9:38
Česká národní banka by měla k devizovým intervencím s cílem oslabit ko...
S&P: Banky v CEE čeká horšení úvěrů. České pevné, východ nesmí spoléhat na matky
25.3.2013 16:05
Úvěry v regionu střední a východní Evropy čeká další zhoršování. České...
Zaostřeno na ČNB: Deflační akcent - rozhodnutí již dnes!
28.3.2013 8:49
Česká ekonomika skáče po dně recese, popsal poměrně trefně stav domácí...
Problémem eurozóny není ani pasivní ECB, ani fiskální utahování
27.3.2013 7:59
ECB je často kritizována za to, že její politika se liší od politiky a...
Objem dluhopisů s elitním ratingem od začátku krize propadl o 60 procent
27.3.2013 14:33
Celkový objem státních dluhopisů s nejvyšším ratingem AAA od všech tří...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.10.2017
12:44Daily Mail: Proč selhávají moderní vztahy? Čekáme od nich moc
8:36Volby ONLINE: ANO má 78 mandátů, těsně prošla TOP09 i STAN
8:33Víkendář: Akcie rostou díky Trumpovi. Kvůli komu se trh propadne?
20.10.2017
22:03Páteční Wall Street: Nové rekordy indexů a neuvěřitelný obrat na GE
19:11Perly týdne: Norská daň z Tesly, kvantový Google a země stočených tachometrů
17:33Praha po dvou dnech opět roste, pomohla Erste a O2
17:31Summary: Zděšení z GE, rozpaky nad Daimlerem, ale i nadšení z Volva
17:09Nejhorší důvod pro NEpřijetí eura
16:49Týden technicky: Koruna stále sílí a EURUSD hledá směr
16:29Koruna před víkendem přece jen nasbírala pár halířů k dobru  
15:42Volby pátek ONLINE: Jaké Češi rozdají karty nové Sněmovně a cestě ke vládě?
15:27Špatné výsledky GE (-7 %): Propadly se hlavně energetické divize
14:40UNICAPITAL ENERGY a.s.,: Oznámení o výplatě výnosu Dluhopisů
14:39Tomáš Sýkora: Volby jsou důležité pro ČEZ a popoženou růst sazeb. Co koruna? (video)
13:25Mimořádná jízda trhů a globální ekonomiky pokračuje
12:25Výsledky Volva suverénně předčily odhady a akcie rostou na historický vrchol (komentář analytika)  
12:23UNICAPITAL ENERGY a.s.,: Oznámení o výplatě výnosu Dluhopisů
12:06UNICAPITAL ENERGY a.s., Pololetní zpráva UNICAPITAL ENERGY a.s., 2017
11:35UNICAPITAL Invest I a.s.: Pololetní zpráva UNICAPITAL Invest I a.s. 2017
10:47Silicon Valley navrhuje vznik nové revoluční burzy

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data