Další ztráty navzdory lepšímu výhledu ratingu... zprávy z dluhopisových trhů

Agentura S&P zlepšila svůj výhled na rating USA. Poněkud paradoxně na to zareagovaly americké dluhopisy dalšími ztrátami. Přeložily si to jako další díl do mozaiky o potvrzujícím se oživení a ne jako lepší kreditní hodnocení. Nelze si nevzpomenout, jak v roce 2011 zhoršení ratingu USA mělo přesně opačný efekt a dodalo americkým dluhopisům naopak sílu. Výnos desetiletého dluhopisu nakonec vyskočil vzhůru o 4 bps na 2,21 % - to jsou nejvyšší úrovně od března 2012.

V Německu dnes začíná jednat ústavní soud o osudu záchranných opatření z dílny Evropské centrální banky (ECB). V centru pozornosti budou takzvané OMT (Outright Monetary Transactions) - to jest příslib ECB intervenovat neomezeně (po boku záchranných fondů) ve prospěch dluhopisů členské země, a to za dvou podmínek. Výnosy se musí dostat nad kritické úrovně, na kterých se již periferní vláda fakticky nedokáže sama financovat z trhu. Za druhé, země se musí dohodnout na pomoci s Trojkou (podepsat tzv. Memorandum of Understanding) a plnit dohodnuté reformy a rozpočtové cíle. Tato zbraň v podobě příslibu neomezených intervencí nakonec v roce 2012 dokázala zvrátit prodejní tlaky na periferních trzích, a to aniž by ECB musela koupit na trzích jediný dluhopis. Naopak, od podzimu 2012 se bilance ECB na rozdíl od amerického Fedu smrskává. Pokud by německý ústavní soudr rozhodl proti OMT, má eurozóna na stole problém.