Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Úvěrové podmínky v Číně jsou nejhorší od finanční krize. Komunisté hledají hrozby pro růst

Úvěrové podmínky v Číně jsou nejhorší od finanční krize. Komunisté hledají hrozby pro růst

29.7.2013 13:00, aktualizováno: 29.7. 14:56
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

Aktualizováno

Nové vedení čínské komunistické strany vyzvalo k hloubkové prověrce vládního dluhu. Bojí se nečekaného kostlivce po dlouhém období úvěrového boomu v zemi, který by ještě více ohrozil růst ekonomiky. Dle průzkumu IIF se úvěrové podmínky v zemi vrátily na práh finanční krize let 2008-2009. Na Čínu poklesem reagovaly asijské trhy a z části i eurodolar.

„V souladu s požadavkem Státní rady Národní auditní výbor pověří auditní úřady po celé zemi, aby provedly prověrku všech vládních dluhů," uvedl výbor v jednořádkovém prohlášení na svých oficiálních internetových stránkách. Předsedou čínské vlády - Státní rady - je Li Kche Čchiang. Čínský deník Žen-min ž'-pao upřesnil, že auditový výbor zrušil všechny další projekty v přípravě na prověrku, a vyšle své zástupce do všech provincií a měst v následujících dnech.

Čínský dluh je považován za vážnou potenciální brzdu lokální ekonomiky. MMF v červenci odhadl, že sloučené závazky centrální a místních vlád představují zhruba 45 % čínského HDP. Obavy panují kolem bilionů dolarů vládních půjček, především ze strany místních úřadů. Tyto dluhy sice pomohly rychlému rozmachu čínské ekonomiky stojící na investicích, ovšem ekonomové i čínská vláda se obávají, že tato situace je neudržitelná. Model čínského růstu by podle nového čínského vedení měl projít přehodnocením a posunout se k posílení spotřebitelské poptávky. Podle HSBC k tomu výrazně pomůže stěhování Číňanů do měst. Míra urbanizace narostla proti 20 % v roce 1980 na současných zhruba 52 %, podle ekonomů banky je ale skutečný poměr kolem 353 %, nikoli oněch 52 %. "Většina z 260 milionů zejména migrantů za prací se ve městech ještě s konečnou platností neusadilo," míní HSBC.

Obavu komunistů ztělesňuje fakt, že Rada zastavila další rozjeté projekty a všechny síly přesouvá na dluhový audit. Akciový index Shanghai Composite ztratil na zprávě 1,7 %. V minulém týdnu čínské autority spustily to, co Bank of America nazvala „malým stimulačním balíčkem“. Jde o omezení nadkapacit v průmyslu, neefektivních vládních výdajů či budování velkolepých sídel úřadů. Jde ale o nízké jednotky procent z celkové produkce a dopad na ekonomiku lze tak očekávat spíše kosmetický.

První audit vládních dluhů v roce 2010 odhalil závazky v rozsahu 10,7 bilionu jüanů (cca 1,75 bilionu USD). Experti přitom již dlouho varují, že úvěrový boom se přelil do neefektivních projektů čínských municipalit a nadto jsou závazky kryty například akciovými podíly ve ztrátových či mrtvých firmách, tedy fakticky neexistuje přehled o jejich reálné výši. Ding Shuang, ekonom Citigroup v Hong Kongu, který dříve pracoval pro MMF, odhaduje dnes tyto závazky na nejméně 12 bilionů jüanů. „Nové vedení komunistů chce číslo dostat pod kontrolu,“ uvedl. Podle hlavního ekonomika JPMorgan pro Čínu Zhu Haibina závazky lokální správy dosahují 13 až 14 bilionů jüanů.

Vedle toho Čína rozhodla o zakotvení limitu 3% schodku vůči HDP, prý zejména proto, že chce odvrátit snížení ratingu Číny mezinárodními agenturami. „To je potenciální hrozbou, pokud chce Čína limit aplikovat skutečně na všechny rozpočtové výdaje,“ míní Yao Wei, ekonom Societe Generale v Hong Kongu s tím, že v uplynulých několika letech tento schodek přesahoval 5 % HDP. Nadto vývoj čínské ekonomiky v první půli roku jasně ukázal, že ta na úvěrovou stimulaci povážlivě přestává odpovídat (tedy roste neefektivní složka těchto výdajů).

Societe Generale odhaduje, že náklady na obsluhu dluhu u nefinančních podniků a lokálních vlád sahají k 39 % při průměrné úrokové sazbě 6,3 % a průměrné splatnosti kolem 4,4 roku. Dluhové zatížení je pak odhadováno na 145 až 150 % HDP. Fitch, která čínský rating již v dubnu snížila, odhaduje, že úvěrování bankami i dalšími finančními institucemi vylétlo v loňském roce na 198 % HDP z 125 % HDP čtyři roky zpět.

Podle Institutu pro mezinárodní finance IIF jsou za 2Q13 podmínky bankovního úvěrování nejhorší od globální finanční krize (roky 2008 až 2009), když index je sestavován od roku 2009. Index, který integruje data od 133 bank v Latinské Americe, Evropě, Asii i na Středním východě, padl na 45,7 b. právě u Asie při poklesu indexu lokálních finančních podmínek na 45,2 b., dno od roku 2011. 38 % asijských bank za 2Q reportuje utažení podmínek proti 15 % v 1Q13. „Vývoj indexu za Čínu a Indii provokuje averzi k riziku a dopadá na finanční trhy,“ komentuje Frederic Neumann z asijské větvě HSBC.

Barclays prezentovala scénář, opřený o světovou ekonomiku, podle kterého kolaps cen mědi o více jak 60 %, zinku o polovinu a ropy k 70 USD/barel může srazit růst čínské ekonomiky až ke hranici 3 % na horizontu tří nejbližších let. Nomura vidí třetinové riziko prudkého pádu čínské ekonomiky do konce roku 2014, Societe Generale „nemalé riziko poklesu tempa růstu čínské ekonomiky pod 6 % v letošním roce“.

V březnu Čína oficiálně stanovila cíl pro růst ekonomiky v letošním roce na 7,5 % a počítá se 7% průměrným tempem do roku 2015. Od roku 1990 čínská ekonomika nerostla pomaleji než 7,6% tempem.

(Zdroj: Bloomberg, CNBC, Bank of America, Barclays, HSBC, Societe Generale, IIF)


Čtěte více:

Faber: Čínské šedé úvěry jsou dalším obrovským rizikem
14.3.2013 12:42
Úvěrová bublina v Číně a to, co se odehrává v podrozvahách tamních ban...
Fitch snížil Číně rating o jeden stupeň, varuje před netransparentností
9.4.2013 16:15
Mezinárodní ratingová agentura Fitch Ratings snížila Číně hodnocení dl...
Miliardy z úvěrů už čínskou ekonomiku neudrží. Spásou světa má být střední třída
30.5.2013 17:55
Čínská ekonomika přestala odpovídat na prudkou úvěrovou expanzi ve sna...
Roach: Čína má strategii a odhodlání. Spojené státy nemají ani jedno.
19.7.2013 18:35
Spojené státy jsou stále fixovány na starou Čínu, ta už je ale minulos...
Čínská ekonomika letos přidá nejméně 7 %, jinak zasáhneme, slíbil Peking
23.7.2013 12:08
Čínská vláda akceptuje jako minimální tempo růstu tamního hospodářství...
Čína chce podpořit růst ekonomiky: uleví malým firmám od daní a podpoří export
24.7.2013 14:08
Peking v rámci snahy o podporu růstu největší ekonomiky světa sníží da...
Snižte nadbytečnou produkci, zavelel průmyslníkům Peking. Komodity i akcie ztrácejí
26.7.2013 8:53
Čína nařídila více než čtrnácti stovkám podniků v různých v 19 odvětví...

Váš názor
  •  
    29.7.2013 18:03

    SPX500 půjde pod 1000, zlato půjde pod 1000, atd.
    Pavel
  • nebude to nakonec
    29.7.2013 14:31

    komunistická Čína ten, kvůli komu praskne býčí bublina na trzích atrh se sveze pěkně dolů a budem tam kde jsme byli na konci roku nula sedm?Čína dluží , USA dluží, Evropa dluží, Řecko dluží, jen pořád nevíme komu?
    ZUZKA
    • Re: nebude to nakonec
      29.7.2013 18:06

      Víme komu. Pokud máte peníze v bance, v penzijním nebo investičním fondu nebo máte životní pojištění, tak např. Vám.
      Josef
      • Josef
        29.7.2013 18:11

        Investiční fond snad spravuje rálná aktiva...
        Velkamedvědice
        • Re: Josef
          29.7.2013 18:23

          Investiční fondy spravují většinou akcie a dluhopisy. A ty dluhopisy jsou pohledávky za dlužníky jako je stát (státní dluhopisy), takže nevím v čem není jasno.
          Josef
          • Josef
            29.7.2013 18:31

            Velmi zjednoduješ. Akci a dluhopisy dohromady kupují tak smíšené fondy, ne akciové, nemluvě o faktu, že ne každý dluhopis je státní...
            Velkamedvědice
            • Re: Josef
              29.7.2013 18:41

              Ono je to samozřejmě složitější. V konečném důsledku však platí, že pokud dlužníci (státy) vyhlásí bankrot, budou bezcenné nejen dluhopisy, ale promítne se to i do akcií, neboť se část peněz "vypaří" a tím klesne poptávka po čemkoli.
              Josef
Aktuální komentáře
13.12.2017
15:21Unipetrol u historických maxim. Je správný čas na nabídku PKN a prodej akcií?  
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, m/m
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba