Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Indie, Indonésie, Thajsko… Padnou emerging markets jako domino?

Indie, Indonésie, Thajsko… Padnou emerging markets jako domino?

20.08.2013 15:41
Autor: Václav Trejbal, Patria Online

Nad asijskými ekonomikami z kategorie emerging markets krouží supi. Hospodářský růst zadrhává, deficit běžného účtu se prohlubuje, investoři ztrácejí důvěru, kapitál utíká, měny propadají a akcie s nimi.

Těžkým výzvám čelí miliardová Indie, jejíž měna dnes klesla na historicky nejnižší hodnotu. Thajsko se ponořilo do recese a tamní akcie během dvou dnů odepsaly 6 %. Ještě větší sešup zažila burza v Indonésii, která za dvě seance ztratila 10 %. Rekordní schodek běžného účtu poslal tamní rupii na čtyřleté minimum. Nesplácené úvěry v rozvahách čínských bank se jen kupí. Zpomaluje i Malajsie. 

 
Výprodeje na rozvíjejících se trzích, doprovázené masivním odlivem kapitálu, přichází v době zotavení Evropy, slušných perspektiv Spojených států a očekávání utažení americké měnové politiky, což investorům značně usnadňuje rozhodování o nasměrování prostředků. Centrální banky emerging markets jsou nuceny kvůli propadu kurzů domácích měn omezovat finanční toky a zvyšovat sazby, což ale nijak neulehčuje jejich ekonomikám – kvůli tlaku na inflaci a zdražování úvěrů. Někteří analytici se obávají dominového efektu, který by mohl problémy jedné země rychle rozšířit do zbytku Asie a možná dále. Ne že by se měla opakovat krize z let 1997-98: asijské ekonomiky jsou dnes díky velkým nashromážděným devizovým rezervám a menšímu vnějšímu zadlužení mnohem lépe připravené. Tlak na pokles měn a akcií by však jen tak polevit nemusel.

Podle Richarda Yetsengy, který vede oddělení tržních analýz v australské ANZ Bank, představuje Indie „mikrokosmos“ toho, co se právě teď děje na emerging markets s tím, že nejnovější výprodeje nespustila žádná domácí událost. „Indický deficit státního rozpočtu a běžného účtu se na vysokých úrovních pohyboval nejméně dva roky. Až teprve když začaly růst výnosy amerických dluhopisů a kohout levných peněz byl utažen, začalo se to projevovat na měnách,“ tvrdí Yetsenga s odkazem na úvahy Fedu o omezení či ukončení stimulačních nákupů amerických státních dluhopisů (QE), které dosud do finančního systému dodávaly levnou likviditu.

Ztrátu atraktivity rozvíjejících ekonomik dokládají statistiky investičních toků. Za prvních sedm měsíců roku do ETP produktů navázaných na podkladová aktiva bohatých ekonomik přiteklo 156 mld. USD, z toho 102 mld. USD do Spojených států, jejichž akcie jsou letos k nezastavení, a 28 mld. USD do vzmáhajícího se Japonska. Fondy orientované na emerging markets naopak zaznamenaly odliv 8 mld. USD. Zdá se, že trend, v jehož rámci do rozvíjejících se trhů v uplynulých čtyřech letech přitekly téměř 4 biliony USD, se obrací.

Hodně dostává zabrat zejména rozvojová Asie. Index MSCI Asia Pacific v posledních třech měsících ztratil 7,7 %. Americký S&P 500 ve stejné době klesl o 1,2 % níž, evropský Stoxx Europe 600 o 1,6 % níž. Poslední prognóza Mezinárodního měnového fondu (MMF) snížila odhad letošního růstu regionu emerging Asia o 0,3 % na 6,9 %.

V Indii se vláda premiéra Manmohana Singha potýká nejen s rozsáhlou korupcí, ale i brzdami strukturální povahy. Kvůli zastavení pádu rupie, která za poslední dva roky ztratila 28 % hodnoty, byly omezeny investice indických subjektů v zahraničí a lidé se připravují na tvrdší opatření. Vláda musí najít prostředky na financování obrovského schodku běžného účtu i svého vlastního rozpočtu. Země přitom musí za devizy dovážet velké množství energetických surovin, takže prodražování importů enormně poškozuje konkurenceschopnost, a navíc roztáčí inflaci. Ta už se teď pro spotřebitele pohybuje kolem 10 %. Centrální banka kvůli propadající rupii v červnu přestala snižovat sazby a zařadila zpátečku, čímž však začala omezovat dostupnost úvěrů. Vláda loni zahájila velké liberalizační tažení, omezila dotace paliv a otevřela řadu sektorů zahraničnímu kapitálu. Nejasně definovaná pravidla ale zatím příliš zájemců nepřilákala.

Do potíží se dostává i Thajsko, které poprvé od vypuknutí finanční krize vězí v recesi (kontrakce HDP dva kvartály za sebou). Vývoz, který byl hlavním tahounem ekonomiky, prudce zpomalil a oslabila i domácí poptávka. Vysoké zadlužení domácností i firem omezuje účinnost měnové politiky. Růstovou a exportní prognózu nedávno snížil i Tchaj-wan. Hlavní ekonom Světové banky Kaushik Basu včera zpomalení asijských ekonomik označil za součást „velmi, velmi globálních“ jevů.

Také Yetsenga z ANZ Bank poukazuje na celosvětové souvislosti problémů rozvíjející se Asie: „Náklady na kapitál vzrostly – a to se všude projevuje. I Asie je vystavena vyšší globální ceně kapitálu. Země jako Malajsie a Thajsko v posledních letech výrazně navyšovaly dluhovou zátěž. Z vnější perspektivy vypadají solidně, ale mají vysoké úrovně vnitřního zadlužení.“ Podle Yetsengy by na toto mohly doplatit i Singapur s Hongkongem, jejichž realitní trh se přehřívá.

I jiní analytici hovoří o Malajsii jako o další rizikové zemi, která by se mohla dostat do potíží. Malajský ringit od začátku roku klesl o 8 % na tříleté minimum, přičemž prodejní tlak v posledních týdnech nabírá na intenzitě. Mezi země se stabilnějšími vyhlídkami jsou řazeny Filipíny či Jižní Korea.

(Zdroje: CNBC, Bloomberg, WSJ)


Čtěte více:

Fondy prchají z emerging markets nejrychleji za dva roky. První oběť konce QE?
20.06.2013 14:08
Za poslední čtyři roky přiteklo do emerging markets, kam bývá řazena i...
Mobius a S&P: Nesrovnávejte úvěrovou krizi Číny s pádem Lehman Brothers. Číňani přesto blízko runu na banky
25.06.2013 11:55
Nenechte se vystrašit největším propadem čínských akcií téměř za dva r...
Mobius: Čeká nás horská dráha, konec QE ale nevyvolá úprk z emerging markets
19.08.2013 12:52
Rozvíjející se trhy se budou dál těšit přílivu investic a konec QE ze ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.08.2021
19:24SAB Finance a.s.: Oznámení o zasedání valné hromady
17:09Obavy z viru potápějí ropu i akcie v USA, dobrá čísla z firem nestačí  
17:03Pro trpělivé a vůči riziku odolné investory
14:25Meme akcie jsou pro spekulanty, říká profesor financí Jeremy Siegel. Co si myslí o ETF a ESG investování?
13:29Stellantis v pololetí zpět v černých číslech a s lepším výhledem. Zlepšení dodávek čipů ale brzy nečeká
13:21Výnosy Alibaby nedosáhly na odhady trhů
13:05Duchovní opium a elektronické drogy. Tencent dnes po trvdé kritice Číny klesal až o 11 procent
11:12Michal Křikava: Silně kapitalizované KB pomohly k lepšímu zisku nižší opravné položky  
10:34BMW je po loňské ztrátě opět v zisku, výhled a problémy s čipy ale posílají akcie dolů
9:20Sanofi převezme biotechnologickou společnost Translate Bio zabývající se vývojem mRNA vakcín
9:15Rozbřesk: Kondice průmyslu zůstala i v červenci příznivá
8:47Začátek evropského obchodování může být většinou v červeném. Pohnou čísla KB jejími akciemi?  
8:35Americký regulátor léčiv urychluje plnohodnotné prověření vakcíny od Pfizer/BioNTech
8:17KB s kvartálním ziskem nad odhady, chce svolat akcionáře kvůli prozatímní dividiendě
7:43Komerční banka, a.s.: Hospodářské výsledky k 30.6.2021 (2Q 2021)
6:13Připoutejte se, i tento srpen mohou jet evropské akcie z kopce  
02.08.2021
22:08V drtivém finiši zvítězil Nasdaq  
17:52Zlato a měď, čínské úvěry a americké trhy
17:47Akciím i dluhopisům se daří při sázkách na podporu  
16:57Americký průmysl v červenci opět o trochu méně aktivní, cenové tlaky přestaly stoupat

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Activision Blizzard Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Alteryx Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Amgen Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Bayerische Motoren Werke AG (06/21 Q2)
BP PLC (06/21 Q2, Bef-mkt)
Caesars Entertainment Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
ConocoPhillips (06/21 Q2, Bef-mkt)
Corsair Gaming Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Cummins Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Devon Energy Corp (06/21 Q2, Aft-mkt)
Domino's Pizza Group PLC (03/21 Q1)
DuPont de Nemours Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Eli Lilly & Co (06/21 Q2, Bef-mkt)
KKR & Co Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Lyft Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Microchip Technology Inc (06/21 Q1, Aft-mkt)
Natixis SA (06/21 Q2, Aft-mkt)
Nikola Corp (06/21 Q2, Bef-mkt)
Occidental Petroleum Corp (06/21 Q2, Aft-mkt)
Phillips 66 (06/21 Q2, Bef-mkt)
Poste Italiane SpA (06/21 Q2)
Societe Generale SA (06/21 Q2, Bef-mkt)
Warner Music Group Corp (06/21 Q3, Bef-mkt)
7:30Infineon Technologies AG (06/21 Q3)
8:00Stellantis NV (03/21 Q1)
12:55Under Armour Inc (06/21 Q2)
13:00Discovery Inc (06/21 Q2)
13:00Marriott International Inc/MD (06/21 Q2)
14:00Ralph Lauren Corp (06/21 Q1)
14:00SolarWinds Corp (06/21 Q2)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m