Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Merkelová možná euro zachrání. Ale svým vlastním způsobem

Merkelová možná euro zachrání. Ale svým vlastním způsobem

19.09.2013 7:29
Autor: Redakce, Patria.cz

Během nejhorší části krize v eurozóně jsme mohli často slyšet: „Až po volbách v Německu.“ Někdy to znamenalo, že Řecko nemůže být donuceno k odchodu z eurozóny dříve, než proběhnou tyto volby. Většinou šlo ale o to, že Německo nebude připraveno k větším fiskálním transferům dříve, než Angela Merkelová opět stane v čele vlády. Nyní je pravděpodobné, že k tomu skutečně dojde a Merkelová tak bude fakticky i vedoucí postavou celé Evropy. A možná, že se odhodlá k odvážnějším krokům směrem k bankovní unii, unii fiskální a ke strukturálním reformám. The Economist dokonce optimisticky tvrdí, že se stane „velkým vládcem, kterého Evropa tak zoufale potřebuje“. To je v rozporu s tím, jak opatrně Merkelová v minulosti postupovala. I kdyby ona sama chtěla nyní postupovat razantněji, v cestě jí stojí řada překážek. 

 
V první řadě je tu politická situace v samotném Německu. Je možné, že vládní strany nakonec nebudou mít většinu ve Spolkové radě (Bundesratu) a ve vládě bude řada euroskeptiků. Merkelová pak ráda postupuje jen takovým tempem, jaké je přijatelné pro ústavní soud a voliče. Navíc je tu otázka, co ona sama vlastně považuje za správnou ekonomickou strategii pro eurozónu. Její diagnóza krize je konzistentní. Domnívá se, že země v problémech nebyly schopny provést strukturální reformy, a to zejména na trhu práce. Tedy reformy, které Německo dříve provedlo. Merkelová nikdy ani náznakem neuznala, že Německo nese svůj podíl na krizi tím, že před krizí poskytovalo příliš velký objem úvěrů a po ní vyžadovalo příliš utaženou fiskální politiku a samo dosahovalo velkých obchodních přebytků.

Recept Merkelové na řešení krize je tak jednoduchý. Země v problémech by se měly stát klony Německa, byť by to trvalo roky. K žádnému sdílení dluhů ale nedojde, dokud nebudou dluhy minulosti pod kontrolou a dokud se vše nebude řídit novými pravidly. Merkelová to neříká pouze z politických důvodů, ale z toho důvodu, že tomu sama věří. Jedinou výjimku představuje ECB. Všichni nyní souhlasí s tím, že obrat v krizi nastal v červenci 2012, kdy Mario Draghi uvedl, že ECB „učiní, co bude třeba“. Skutečný rozhodující moment ale nastal v srpnu, kdy Merkelová ohledně nákupů dluhopisů podpořila namísto Jense Weidmanna z Bundesbanky právě Draghiho. Šlo o klíčové rozhodnutí. Nevíme, zda Merkelová skutečně porozuměla problému rozvahy ECB, ale její instinkt jí řekl, že jde o jediný způsob, jak provést implicitní transfer z Německa na jih bez toho, aby to pobouřilo německé voliče.

Co bude dál? Většina se dnes domnívá, že akutní fáze krize je za námi, potrvá ale dlouho, než periferie obnoví svou konkurenceschopnost. V nejlepším případě jsou nyní tak v polovině celého procesu vnitřní devalvace. Můžeme si představit, že Merkelová bude tlačit na další reformy na jihu. Méně pravděpodobné je ale to, že bude vyžadovat reformy v Německu, které by tvořily nedílnou součást posunu eurozóny k nové rovnováze. Země s přebytky jen málokdy chápou, že i ony musí k nové rovnováze přispět a Německo nebude výjimkou. Možná, že Merkelová euro zachrání. Pokud ano, bude to způsobem, kterým chce ona sama.

(Zdroj: Blog Gavyn Davies)


Čtěte více:

V Německu vzniká strana proti euru. Mobilizuje pro podzimní volby
18.03.2013 18:02
Známá skupina německých ekonomů a podnikatelů s negativním postojem vů...
Merkelová bojuje o třetí funkční období: Eurozóna musí následovat vedení Německa na cestě k růstu
10.06.2013 12:03
Chcete růst ekonomiky? Držte se osvědčeného německého receptu - kombin...
Merkelová zbrojí před volbami: Žádné zvyšování daní. Brusel může vrátit část moci vládám
19.08.2013 14:34
Jedna z nejvlivnějších žen světa, německá kancléřka Angela Merkelová,...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.10.2022
9:16Víkendář: Dolar jako nejatraktivnější aktivum a možný příklon k populistické fiskální politice
01.10.2022
9:09Víkendář: Fiskální uvolnění jen zvýší potřebu razantního monetárního utažení
30.09.2022
22:01Wall Street nadále pod taktovkou medvědů. Nike -12,8 %  
17:12PPF Financial Holdings a.s. – Pololetní zpráva 2022
17:09PPF Financial Holdings a.s. – Informace o využití Call opce
16:47PPF Financial Holdings a.s. – Konsolidované IFRS výsledky za první pololetí roku 2022
16:35Zelený závěr týdne pokračuje, ale ani tentokrát není růst přesvědčivý  
16:34QI Investiční společnost, a.s.: IFIS investiční fond, a.s. - Pololetní zpráva 2022
16:25AMISTA investiční společnost, a.s.: FOCUS INVEST, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. Pololetní zpráva
16:20AMISTA investiční společnost, a.s.: Outulný investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Informace o Pololetní zprávě k 30. 6. 2022
16:16AMISTA investiční společnost, a.s.: ASOLERO SICAV a.s. zveřejňuje Informace o Pololetní zprávě k 30. 6. 2022
16:05Komentář analytika: Problémy Nike se zásobami se natahují  
16:03Jak dlouho v minulosti trval návrat inflace ke 2 % a co se čeká pro rok 2024?
15:46Rusko anektuje čtyři ukrajinské oblasti. Zelensky podává žádost o urychlené přijetí Ukrajiny do NATO
15:44WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Zveřejnění pololetní finanční zprávy za 1. pololetí 2022 společnosti
15:20AMISTA investiční společnost, a.s.: Pololetní finanční zpráva Maloja Investement SICAV a.s. k 30. 6. 2022
15:09AMISTA investiční společnost, a.s.: ČEZ OZ uzavřený investiční fond, a.s. - Pololetní zpráva 2022
13:49Alan Fabik k IPO HARDWARIO: Jsme ti, kdo dnes pomáhají firmám přežít. Vysoce růstový obor IoT přináší netušené příležitosti
13:44Bouře ještě nekončí, říká analytik Patrie k reportu od Micron Technology  
13:293M FUND MSI SICAV a.s: Mezitimní účetní závěrka

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data