Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Merkelová možná euro zachrání. Ale svým vlastním způsobem

Merkelová možná euro zachrání. Ale svým vlastním způsobem

19.09.2013 7:29
Autor: Redakce, Patria.cz

Během nejhorší části krize v eurozóně jsme mohli často slyšet: „Až po volbách v Německu.“ Někdy to znamenalo, že Řecko nemůže být donuceno k odchodu z eurozóny dříve, než proběhnou tyto volby. Většinou šlo ale o to, že Německo nebude připraveno k větším fiskálním transferům dříve, než Angela Merkelová opět stane v čele vlády. Nyní je pravděpodobné, že k tomu skutečně dojde a Merkelová tak bude fakticky i vedoucí postavou celé Evropy. A možná, že se odhodlá k odvážnějším krokům směrem k bankovní unii, unii fiskální a ke strukturálním reformám. The Economist dokonce optimisticky tvrdí, že se stane „velkým vládcem, kterého Evropa tak zoufale potřebuje“. To je v rozporu s tím, jak opatrně Merkelová v minulosti postupovala. I kdyby ona sama chtěla nyní postupovat razantněji, v cestě jí stojí řada překážek. 

 
V první řadě je tu politická situace v samotném Německu. Je možné, že vládní strany nakonec nebudou mít většinu ve Spolkové radě (Bundesratu) a ve vládě bude řada euroskeptiků. Merkelová pak ráda postupuje jen takovým tempem, jaké je přijatelné pro ústavní soud a voliče. Navíc je tu otázka, co ona sama vlastně považuje za správnou ekonomickou strategii pro eurozónu. Její diagnóza krize je konzistentní. Domnívá se, že země v problémech nebyly schopny provést strukturální reformy, a to zejména na trhu práce. Tedy reformy, které Německo dříve provedlo. Merkelová nikdy ani náznakem neuznala, že Německo nese svůj podíl na krizi tím, že před krizí poskytovalo příliš velký objem úvěrů a po ní vyžadovalo příliš utaženou fiskální politiku a samo dosahovalo velkých obchodních přebytků.

Recept Merkelové na řešení krize je tak jednoduchý. Země v problémech by se měly stát klony Německa, byť by to trvalo roky. K žádnému sdílení dluhů ale nedojde, dokud nebudou dluhy minulosti pod kontrolou a dokud se vše nebude řídit novými pravidly. Merkelová to neříká pouze z politických důvodů, ale z toho důvodu, že tomu sama věří. Jedinou výjimku představuje ECB. Všichni nyní souhlasí s tím, že obrat v krizi nastal v červenci 2012, kdy Mario Draghi uvedl, že ECB „učiní, co bude třeba“. Skutečný rozhodující moment ale nastal v srpnu, kdy Merkelová ohledně nákupů dluhopisů podpořila namísto Jense Weidmanna z Bundesbanky právě Draghiho. Šlo o klíčové rozhodnutí. Nevíme, zda Merkelová skutečně porozuměla problému rozvahy ECB, ale její instinkt jí řekl, že jde o jediný způsob, jak provést implicitní transfer z Německa na jih bez toho, aby to pobouřilo německé voliče.

Co bude dál? Většina se dnes domnívá, že akutní fáze krize je za námi, potrvá ale dlouho, než periferie obnoví svou konkurenceschopnost. V nejlepším případě jsou nyní tak v polovině celého procesu vnitřní devalvace. Můžeme si představit, že Merkelová bude tlačit na další reformy na jihu. Méně pravděpodobné je ale to, že bude vyžadovat reformy v Německu, které by tvořily nedílnou součást posunu eurozóny k nové rovnováze. Země s přebytky jen málokdy chápou, že i ony musí k nové rovnováze přispět a Německo nebude výjimkou. Možná, že Merkelová euro zachrání. Pokud ano, bude to způsobem, kterým chce ona sama.

(Zdroj: Blog Gavyn Davies)


Čtěte více:

V Německu vzniká strana proti euru. Mobilizuje pro podzimní volby
18.03.2013 18:02
Známá skupina německých ekonomů a podnikatelů s negativním postojem vů...
Merkelová bojuje o třetí funkční období: Eurozóna musí následovat vedení Německa na cestě k růstu
10.06.2013 12:03
Chcete růst ekonomiky? Držte se osvědčeného německého receptu - kombin...
Merkelová zbrojí před volbami: Žádné zvyšování daní. Brusel může vrátit část moci vládám
19.08.2013 14:34
Jedna z nejvlivnějších žen světa, německá kancléřka Angela Merkelová,...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.07.2021
22:04Wall Street sahá po dalších rekordech: FB +5,3 %, Alphabet +3,6 %  
17:25Slábnoucí oživení a extrémní dlouhodobý růst zisků obchodovaných firem
16:55Akciím se v závěru nervózního týdne daří. Koruna je k vyjádřením bankéře ČNB netečná  
16:17ČNB by letos mohla zvyšovat sazby ještě rychleji, než předpokládá jarní prognóza, říká Vojtěch Benda
16:05Slušný kvartál i výhled Schlumberger ukazují na lepší situaci v ropném sektoru  
15:17Měnová politika by neměla jet na autopilota, upozorňuje Bullard z Fedu
14:27Ruská centrální banka opět krotí inflaci. Základní úrok je na 6,50 procenta a brzy je možné další zvýšení
13:32Perly týdne: Nová sázka na elektromobilitu, zpomalující oživení a odkupy opět v kurzu
12:24Poslední kvartál dopadl dobře, v jádru je ale Intel pořád neslaný nemastný  
10:56Petr Dufek: Index nákupních manažerů eurozóny dosáhl v červenci jednadvacetiletého maxima
10:41Akcie ponechané "napospas smrti" zažijou návrat, věří investor
10:10Akcie Zomato rostly první obchodní den o více než 80 procent
9:16Rozbřesk: ECB si vytváří prostor pro delší měnovou expanzi
8:50Futures v Evropě rostou, Twitter překvapil tržbami a Carlyle plánuje největší fond soukromého kapitálu  
8:36Twitter zpět v černých číslech. Lepší výsledky nenechaly chladnými ani konkurenty
6:02Investiční tip Volkswagen: Víra v obnovu se vrací  
22.07.2021
22:00Indexy v USA téměř na nových historických maximech  
17:43Návrat k jednoduchosti podruhé - cyklické a defenzivní akcie
17:25Češi při pandemii nejvíce utráceli za zdraví,část lidí se tím zadlužila
17:13ECB hýbala eurem i výnosy, směr trhům však dnes neukázala  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data