Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Huszar: Řídil jsem QE. Kvůli frustraci z toho, jak funguje, jsem musel odejít.

Huszar: Řídil jsem QE. Kvůli frustraci z toho, jak funguje, jsem musel odejít.

14.11.2013 19:29
Autor: Redakce, Patria Online

Mohu pouze říci, že mě to mrzí. Jako bývalý zaměstnanec Fedu jsem byl zodpovědný za chod jeho klíčového programu nákupu dluhopisů. Tedy za experiment nazývaný kvantitativní uvolňování. Centrální banka ho i dnes vydává za nástroj, který by měl pomoci běžným lidem. Já jsem ale pochopil jeho pravou podstatu. Jde o největší záchranný program pro Wall Street všech dob. Je to už pět let, co Fed začal s mimořádně velkými nákupy aktiv. Kongres už předtím schválil Troubled Asset Relief Program, který měl zastavit kolaps bankovního systému, mimo Wall Street se ale situace dále zhoršovala. V posledních třech měsících roku 2008 ztratily práci asi dva miliony Američanů. Fed řekl, že jim chce programem nákupu dluhopisů pomoci. Můj příběh začal několik měsíců poté.

Na jaře roku 2009 jsem byl dotázán, zda bych se nevrátil zpět do Fedu, kde jsem dříve pracoval. Měl jsem být manažerem toho, co můžeme považovat za jádro QE. Tedy pokus o nákup 1,25 bilionu dolarů hypotéčních dluhopisů během 12 měsíců. Lidé z Fedu mi tak volali, zda bych neřídil největší ekonomickou stimulaci v historii Spojených států. Byla to pozice snů, ale i tak jsem váhal a nebylo to jen kvůli nervozitě z toho, jakou zodpovědnost bych nesl. Fed jsem opustil z frustrace z toho, jak je stále více ovlivňován ze strany Wall Street. Důvěryhodnost každé centrální banky závisí na její nezávislosti a já jsem nabyl přesvědčení, že nezávislost Fedu klesá. Významní zástupci Fedu ale veřejně přiznávali chyby a několik z nich mi tvrdilo, že Fed hodlá přikročit k velkým změnám na Wall Street. Uvěřil jsem tomu.

V předchozích 100 letech Fed nekoupil ani jeden hypotéční dluhopis, nyní jsme měli kupovat velké objemy každý den. Netrvalo dlouho a mé dřívější obavy se začaly vracet. Můj program průměrnému Američanovi nepomáhal, objem nových bankovních úvěrů dále klesal a jejich náklad rostl. QE možná snižovalo náklad financování bank, zisky ale zůstávaly v kapsách na Wall Street. Poukazovalo na to více lidí z Fedu, ale naše varování vyslyšeno nebylo. Dříve probíhalo pečlivé zvažování přínosů a nákladů každého kroku, po rozjetí QE ale představitelé Fedu sledovali pouze to, jak se mění finanční podmínky a co jim říkají lidé z Wall Street. První kolo QE nakonec lidem nepomohlo, pro Wall Street bylo ale skvělým počinem. Banky profitovaly z nižšího nákladu financování, k tomu se přidaly i kapitálové zisky a příjmy z obchodování.

Když pak akciový trh klesl o 14 % a Fed okamžitě ohlásil nové kolo QE, pochopil jsem, že ztratil schopnost uvažovat nezávisle na Wall Street. Vrátil jsem se tak do soukromého sektoru. Fed nyní dál kupuje dluhopisy a oddaluje i pokles tempa jejich nákupu. A výsledek? I ty nejoptimističtější odhady Fedu ukazují, že nákupy pomohly jen k několika málo procentním bodům růstu ekonomiky. To znamená, že ve skutečnosti QE nefunguje. Pokud tedy nejste na Wall Street a netečou k vám skryté dotace z Fedu. Ceny akcií bank se od roku 2009 ztrojnásobily a na trhu je v podstatě kartel, kde 0,2 % bank kontroluje 70 % trhu. Washington kvůli QE ztratil motivaci ke skutečně potřebným změnám ve strukturálně postižené americké ekonomice. I když Bernanke uznává, že QE má své slabé stránky, tvrdí, že je lepší udělat něco, než nedělat nic. Výsledkem je to, že Fed kompenzuje nefunkčnost Washingtonu. Zároveň se ale nachází v samém středu této nefunkčnosti. QE se stalo novou politikou Wall Street zaměřenou na zachování stavu, kdy jsou banky příliš velké na to, aby padly.

Autorem je Andrew Huszar.

(Zdroj: WSJ)


Čtěte více:

Americký trh práce překvapuje výrazným nárůstem zaměstnanosti, brzké omezení QE znovu ve hře
8.11.2013 14:50
Počet pracovních míst mimo zemědělství se v USA za říjen zvýšil o 204 ...
Stratégové: Směr dá trhům až příští rok, rozkolísat je může Fed (+ tipy JPMorgan)
12.11.2013 22:17
Americké akciové trhy zaznamenají zhruba 5% pokles, pokud Fed rozhodne...
Yellenová v Senátu potvrdila holubičí postoj. Ještě není čas na ústup od QE
14.11.2013 20:38
Janet Yellenová, viceguvernérka americké centrální banky Fed a zároveň...

Váš názor
  • Pararela
    15.11.2013 9:07

    Článek, i když plný skepse, nabízí silnou pararelu na naši dnešní situaci. Stačí jen za FED dosadit ČNB a za Wall Street osobní zájmy bývalého ministra financí a lidí kolem něj. Také nám všichni "pomáhají" a dělají to pro jiné. Výsledek vidíme všichni, nejde jen o absolutní zhoršení parametrů života v ČR, ale zejména o relativní, kdy se postavení naší ekonomiky a společnosti vůbec rok od roku ve většině mezinárodních statistik a pohledů propadá. Zdá se, že dnes už nás předbíhá i Slovensko, náš soused nejbližší.
Aktuální komentáře
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)