Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Huszar: Řídil jsem QE. Kvůli frustraci z toho, jak funguje, jsem musel odejít.

Huszar: Řídil jsem QE. Kvůli frustraci z toho, jak funguje, jsem musel odejít.

14.11.2013 19:29
Autor: Redakce, Patria.cz

Mohu pouze říci, že mě to mrzí. Jako bývalý zaměstnanec Fedu jsem byl zodpovědný za chod jeho klíčového programu nákupu dluhopisů. Tedy za experiment nazývaný kvantitativní uvolňování. Centrální banka ho i dnes vydává za nástroj, který by měl pomoci běžným lidem. Já jsem ale pochopil jeho pravou podstatu. Jde o největší záchranný program pro Wall Street všech dob. Je to už pět let, co Fed začal s mimořádně velkými nákupy aktiv. Kongres už předtím schválil Troubled Asset Relief Program, který měl zastavit kolaps bankovního systému, mimo Wall Street se ale situace dále zhoršovala. V posledních třech měsících roku 2008 ztratily práci asi dva miliony Američanů. Fed řekl, že jim chce programem nákupu dluhopisů pomoci. Můj příběh začal několik měsíců poté.

Na jaře roku 2009 jsem byl dotázán, zda bych se nevrátil zpět do Fedu, kde jsem dříve pracoval. Měl jsem být manažerem toho, co můžeme považovat za jádro QE. Tedy pokus o nákup 1,25 bilionu dolarů hypotéčních dluhopisů během 12 měsíců. Lidé z Fedu mi tak volali, zda bych neřídil největší ekonomickou stimulaci v historii Spojených států. Byla to pozice snů, ale i tak jsem váhal a nebylo to jen kvůli nervozitě z toho, jakou zodpovědnost bych nesl. Fed jsem opustil z frustrace z toho, jak je stále více ovlivňován ze strany Wall Street. Důvěryhodnost každé centrální banky závisí na její nezávislosti a já jsem nabyl přesvědčení, že nezávislost Fedu klesá. Významní zástupci Fedu ale veřejně přiznávali chyby a několik z nich mi tvrdilo, že Fed hodlá přikročit k velkým změnám na Wall Street. Uvěřil jsem tomu.

V předchozích 100 letech Fed nekoupil ani jeden hypotéční dluhopis, nyní jsme měli kupovat velké objemy každý den. Netrvalo dlouho a mé dřívější obavy se začaly vracet. Můj program průměrnému Američanovi nepomáhal, objem nových bankovních úvěrů dále klesal a jejich náklad rostl. QE možná snižovalo náklad financování bank, zisky ale zůstávaly v kapsách na Wall Street. Poukazovalo na to více lidí z Fedu, ale naše varování vyslyšeno nebylo. Dříve probíhalo pečlivé zvažování přínosů a nákladů každého kroku, po rozjetí QE ale představitelé Fedu sledovali pouze to, jak se mění finanční podmínky a co jim říkají lidé z Wall Street. První kolo QE nakonec lidem nepomohlo, pro Wall Street bylo ale skvělým počinem. Banky profitovaly z nižšího nákladu financování, k tomu se přidaly i kapitálové zisky a příjmy z obchodování.

Když pak akciový trh klesl o 14 % a Fed okamžitě ohlásil nové kolo QE, pochopil jsem, že ztratil schopnost uvažovat nezávisle na Wall Street. Vrátil jsem se tak do soukromého sektoru. Fed nyní dál kupuje dluhopisy a oddaluje i pokles tempa jejich nákupu. A výsledek? I ty nejoptimističtější odhady Fedu ukazují, že nákupy pomohly jen k několika málo procentním bodům růstu ekonomiky. To znamená, že ve skutečnosti QE nefunguje. Pokud tedy nejste na Wall Street a netečou k vám skryté dotace z Fedu. Ceny akcií bank se od roku 2009 ztrojnásobily a na trhu je v podstatě kartel, kde 0,2 % bank kontroluje 70 % trhu. Washington kvůli QE ztratil motivaci ke skutečně potřebným změnám ve strukturálně postižené americké ekonomice. I když Bernanke uznává, že QE má své slabé stránky, tvrdí, že je lepší udělat něco, než nedělat nic. Výsledkem je to, že Fed kompenzuje nefunkčnost Washingtonu. Zároveň se ale nachází v samém středu této nefunkčnosti. QE se stalo novou politikou Wall Street zaměřenou na zachování stavu, kdy jsou banky příliš velké na to, aby padly.

Autorem je Andrew Huszar.

(Zdroj: WSJ)


Čtěte více:

Americký trh práce překvapuje výrazným nárůstem zaměstnanosti, brzké omezení QE znovu ve hře
08.11.2013 14:50
Počet pracovních míst mimo zemědělství se v USA za říjen zvýšil o 204 ...
Stratégové: Směr dá trhům až příští rok, rozkolísat je může Fed (+ tipy JPMorgan)
12.11.2013 22:17
Americké akciové trhy zaznamenají zhruba 5% pokles, pokud Fed rozhodne...
Yellenová v Senátu potvrdila holubičí postoj. Ještě není čas na ústup od QE
14.11.2013 20:38
Janet Yellenová, viceguvernérka americké centrální banky Fed a zároveň...

Váš názor
  • Pararela
    15.11.2013 9:07

    Článek, i když plný skepse, nabízí silnou pararelu na naši dnešní situaci. Stačí jen za FED dosadit ČNB a za Wall Street osobní zájmy bývalého ministra financí a lidí kolem něj. Také nám všichni "pomáhají" a dělají to pro jiné. Výsledek vidíme všichni, nejde jen o absolutní zhoršení parametrů života v ČR, ale zejména o relativní, kdy se postavení naší ekonomiky a společnosti vůbec rok od roku ve většině mezinárodních statistik a pohledů propadá. Zdá se, že dnes už nás předbíhá i Slovensko, náš soused nejbližší.
Aktuální komentáře
02.10.2022
9:16Víkendář: Dolar jako nejatraktivnější aktivum a možný příklon k populistické fiskální politice
01.10.2022
9:09Víkendář: Fiskální uvolnění jen zvýší potřebu razantního monetárního utažení
30.09.2022
22:01Wall Street nadále pod taktovkou medvědů. Nike -12,8 %  
17:12PPF Financial Holdings a.s. – Pololetní zpráva 2022
17:09PPF Financial Holdings a.s. – Informace o využití Call opce
16:47PPF Financial Holdings a.s. – Konsolidované IFRS výsledky za první pololetí roku 2022
16:35Zelený závěr týdne pokračuje, ale ani tentokrát není růst přesvědčivý  
16:34QI Investiční společnost, a.s.: IFIS investiční fond, a.s. - Pololetní zpráva 2022
16:25AMISTA investiční společnost, a.s.: FOCUS INVEST, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. Pololetní zpráva
16:20AMISTA investiční společnost, a.s.: Outulný investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Informace o Pololetní zprávě k 30. 6. 2022
16:16AMISTA investiční společnost, a.s.: ASOLERO SICAV a.s. zveřejňuje Informace o Pololetní zprávě k 30. 6. 2022
16:05Komentář analytika: Problémy Nike se zásobami se natahují  
16:03Jak dlouho v minulosti trval návrat inflace ke 2 % a co se čeká pro rok 2024?
15:46Rusko anektuje čtyři ukrajinské oblasti. Zelensky podává žádost o urychlené přijetí Ukrajiny do NATO
15:44WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Zveřejnění pololetní finanční zprávy za 1. pololetí 2022 společnosti
15:20AMISTA investiční společnost, a.s.: Pololetní finanční zpráva Maloja Investement SICAV a.s. k 30. 6. 2022
15:09AMISTA investiční společnost, a.s.: ČEZ OZ uzavřený investiční fond, a.s. - Pololetní zpráva 2022
13:49Alan Fabik k IPO HARDWARIO: Jsme ti, kdo dnes pomáhají firmám přežít. Vysoce růstový obor IoT přináší netušené příležitosti
13:44Bouře ještě nekončí, říká analytik Patrie k reportu od Micron Technology  
13:293M FUND MSI SICAV a.s: Mezitimní účetní závěrka

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data