„Poslední týden se nesl ve znamení slabších vedoucích indikátorů z Číny, které vzbudily obavy na komoditních trzích. I když se nezdá, že by růst klesal dramaticky, tento trend bude pokračovat během prvního pololetí letošního roku. K tomu se přidávají známky zpomalení v USA, i když se zde jedná pouze o přechodný jev částečně odrážející chladnou zimu. Komodity se tak budou v následujících měsících těšit menší podpoře ze strany globální ekonomiky,“ píše ve svém posledním komoditním výhledu Danske Bank. Její ekonomové ale zároveň tvrdí, že globální růst bude v následujících devíti měsících i nadále procházet oživením, které bude na komodity stále působit pozitivně.
Fed by se měl podle banky dál pohybovat směrem od extrémně akomodační monetární politiky. U ECB tomu tak nebude a to by mělo vést k trendovému posilování dolaru, protože Fed začne zvyšovat sazby dříve, než k tomu dojde v eurozóně. Silnější dolar pak bude pro ceny komodit negativní. Danske Bank nadále předpokládá, že ceny ropy budou letos klesat, podobný bude vývoj v roce 2015. Příčinou je vysoká úroveň těžby v Severní Americe i v zemích OPEC. Dolů by měla směřovat i cena zlata, protože pokračující globální oživení bude podporovat chuť k riziku a tudíž omezovat poptávku po zlatu. Zpomalení v Číně je negativní zejména pro průmyslové kovy, v roce 2015 by na ně ale mělo působit pozitivně oživení v USA a Evropě. Konkrétní projekce vývoje hliníku, kukuřice, mědi, zlata a ropy Brent od Danske Bank shrnuje graf:
Na problémy v Číně poukazuje ve svém komoditním výhledu i . Podle ní je možné zamrznutí trhu s úvěry, což se spolu se slabší ekonomickou aktivitou přímo projevuje na čínském akciovém trhu i na trhu s průmyslovými kovy. Právě jejich ceny vykazují vysokou korelaci s čínským akciovým trhem, což dokládá i druhý graf. Ekonomové banky se ovšem domnívají, že „současná rizika i výhled je již v cenách komodit plně odražen“.
„V posledních letech měly na ceny komodit silný vliv centrální banky. Platí to zejména o zlatu. Velký dopad na trhy tak budou mít další kroky ECB. Pokud banky sazby sníží, což čekáme, zlato by mělo nabrat na atraktivitě. Měl by se tak zintenzivnit námi předpokládaný trend dlouhodobého růstu jeho ceny. Ten by měl být tažen silnou poptávkou z Číny a návratem investorů na tento trh,“ tvrdí .
(Zdroj: Danske Bank, Commerzbank)