Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Čínský průmysl roste, intervence ČNB, polský maloobchod zklamal

Rozbřesk - Čínský průmysl roste, intervence ČNB, polský maloobchod zklamal

24.7.2014 9:10
Autor: Finanční trhy ČSOB, ČSOB

Čínský drak je zpátky v sedle. HDP za druhý kvartál podle čísel z uplynulého týdne zrychlilo na 7,5 % y/y a včera zveřejněná podnikatelská nálada v červenci stoupla na nejvyšší úrovně za posledních 18 měsíců. V čínské ekonomice se pravděpodobně odráží efekt mini-stimulačního balíku z počátku roku. Německo, které hodně těží z Čínou tažené asijské poptávky si tak může oddechnout, v nejbližším období čínské ekonomice nic fatálního nehrozí. Hlubší pohled pod pokličku ale ukazuje, že růst v druhé největší světové ekonomice stojí na hliněných nohou.

Hlavním problémem je vysoká závislost na investicích a na dluhu. Význam investic narostl v Číně do obludných rozměrů po roce 2009, při snaze zabránit propadu ekonomiky po pádu americké investiční banky Lehman Brothers. Investice do nového bydlení a infrastruktury dnes proto tvoří zhruba polovinu HDP - prakticky nejvíce na světě. Přeinvestovanost je patrná na řadě míst - vznikají celá města bez obyvatel (jako například Chenggong), prázdné nákupní čtvrti i sportovní stadiony. Problém by nebyl tak zlý, kdyby s investicemi nerostl dluh. Od roku 2009 ale rostly čínské úvěry v průměru více jak 20ti procentním tempem, zatímco nominální hrubý domácí produkt tempem zhruba polovičním. Výsledkem je výrazný nárůst vnitřního zadlužení. Podíl úvěrů na HDP vzrostl z necelých 140 % HDP v roce 2008 na přibližně 230 % HDP na konci roku 2013. Podle nových odhadů Standard Chartered z tohoto týdne vzrostlo zadlužení za prvních šest měsíců letošního roku o dalších 20 procentních bodů na 250 % HDP. Taková míra vnitřního zadlužení (a jeho růstu) nemá mezi rozvíjejícími se ekonomikami obdoby. Čínské autority se děsí momentu, kdy výrazněji zpomalí rychlé tempo investic a řada v minulosti financovaných projektů se ukáže být jako ztrátová. Proto na slábnoucí hospodářství na začátku roku reagovaly přijetím nového stimulačního balíku - ten se ale zaměřuje jak jinak než na investice do bydlení a infrastruktury. Problém přeinvestovanosti a prázdných čtvrtí se tak ještě přifukuje.

Region
Polský maloobchod nás včera zklamal, když růst spadl na 1,2 % y/y - nejnižší tempo růstu za posledních 12 měsíců. Na prvním místě za slabým výsledkem stojí opět poklesy prodejů aut, které souvisí s vyprcháním daňových zvýhodnění na koupi podnikových aut na konci prvního kvartálu. Slabší prodeje v červnu ale byly vidět i v ostatních kategoriích. Maloobchod v Polsku nikdy nebyl podobně jako v Česku kvalitním předskokanem soukromé spotřeby. V kombinaci se slabším průmyslem ale obě čísla ukazují na pomalejší růst HDP ve druhém kvartále.

V Česku guvernér ČNB Singer mezitím zopakoval, že konec intervencí nepřijde dříve než ve druhém kvartále 2015. My počítáme s opuštěním intervenčního režimu nejdříve v srpnu 2015.

Eurodolar
Eurodolarový trh po předvčerejších ziscích dolaru upadl opět do prázdninového tempa, když měnový pár osciloval jen ve velmi úzkém pásmu nad hranicí 1,345. Na obchodování přitom neměly sebemenší vliv ani opětovné boje na východní Ukrajině.

Dnešek bude převážně o podnikatelských náladách z průmyslu v západní Evropě. Od indexů PMI očekáváme spíše slabší hodnoty, které by mohly euru dále ublížit, nicméně dnešní ranní výsledky PMI z Číny překvapily naopak pozitivně, takže realita může být i opačná.



Upozornění:

Tento článek vytvořila společnost Československá obchodní banka, a.s., Patria Online a.s. nenese odpovědnost za jeho obsah.

Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. (dále jen „ČSOB“) v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani ČSOB ani žádný z jejích zaměstnanců či zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu, a zároveň ČSOB nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. ČSOB také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. ČSOB jako aktivní účastník obchodování na finančních trzích upozorňuje adresáty tohoto dokumentu, že obchoduje s investičními nástroji, ke kterým se vztahují informace obsažené v tomto dokumentu. Bez předchozího souhlasu ČSOB nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit. Tento dokument má pouze informační charakter a jeho text není právně závazný, nepředstavuje nabídku podle § 1732 zákona č. 89/2012 Sb., občanský zákoník, ve znění pozdějších předpisů (dále jen „občanský zákoník“), ani veřejnou nabídku podle § 1780 občanského zákoníku.

Podmínky užívání www stránek Patria Online a Investiční disclaimer.

 


Čtěte více:

Rozbřesk - Snižování sazeb v Maďarsku, eurodolar pod úrovní 1,35
23.7.2014 9:10
Maďarská centrální banka se v posledním roce vymykala nudnému středoev...
Hyundai má kvůli silnější měně v 2Q14 nižší zisk
24.7.2014 8:14
Čistý zisk jihokorejské automobilky Hyundai Motor ve druhém čtvrtlet...
Facebook v 2Q14 zdvojnásobil čistý zisk
24.7.2014 8:20
Největší světová internetová sociální síť Facebook zvýšila ve druhém č...
Čínský průmysl roste nejrychleji za rok a půl
24.7.2014 8:42
Aktivita čínského zpracovatelského průmyslu v červenci stoupla nejrych...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů